Bogotá — Desde hace varios meses se oyen voces que pidan a la Junta Directiva del Banco de la República que acelere el ritmo de recortes de tasas de interés, y pese a ello la autoridad monetaria se ha mantenido cauta, aunque ahora hay expertos que creen que podría acelerar el ritmo de las reducciones.
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Los expertos de Corficolombiana consideran que el panorama macroeconómico ha cambiado desde la última decisión, en el mes de julio, y consideran que hay suficientes argumentos para acelerar el ritmo de recortes de la tasa a 75 puntos básicos en la próxima reunión.
Desde la entidad consideran que la reducción de 50 puntos en la tasa de interés de la Reserva Federal (Fed) genera que las condiciones financieras externas sean más holgadas de lo previsto y abre espacio para una reducción más agresiva por parte de banco central colombiano.
Entre tanto, los economistas de Bank of America asegura que los próximos datos sobre los precios al consumo y el recorte de tipos de 50 puntos básicos por parte de la Reserva Federal de EE. UU. refuerzan los argumentos a favor de acelerar el ritmo de la relajación monetaria.
Sin embargo, dicen que “la reducción de las reservas obligatorias, dos riesgos negativos inminentes para los mercados, una sorpresa positiva en la actividad económica y otros riesgos inflacionistas (diésel y sequía) pueden inclinar la balanza hacia el mantenimiento del ritmo”.
Es por ello que esperan que el Emisor recorte los tipos únicamente en 50 puntos básicos el 30 de septiembre, en una decisión dividida.
En Corficolombiana resaltan que los miembros de la Junta han señalado a países de la región como ejemplos negativos por abandonar la cautela, pero los rebrotes inflacionarios en Brasil, Chile y México se deben principalmente a presiones transitorias en los precios de alimentos y energía, que no deberían frenar la normalización monetaria.
La encuesta de expectativas del Banco de la República para el mes de septiembre reveló que la media de los analistas espera un recorte de 75 puntos básicos en la reunión de la Junta Directiva, continuando con la fase de flexibilización monetaria.
Cabe resaltar que existe una división importante en la magnitud del recorte, considerando que el 52.5% de los analistas espera un recorte de 75 puntos básicos, mientras que el 47.5% espera un recorte de 50 puntos básicos.
En Davivienda esperan que en la reunión del próximo 30 de septiembre la tasa de política monetaria disminuya 75 puntos, llevándola a un nivel de 10%, y a un nivel real de 4.1%.
“La inflación y las expectativas continúan mostrando un proceso de convergencia -incluso más rápido de lo esperado en meses anteriores- al rango meta, que se cumpliría al finalizar el primer semestre de 2025. A su vez, la decisión vendría en medio de un mejor panorama externo, especialmente con los buenos resultados en la reducción del déficit en cuenta corriente local en el segundo trimestre del año y el reciente recorte de 50 puntos básicos por parte de la Reserva Federal (FED)”, destacó Davivienda.
Es por ello que considera que el Emisor cuenta con mayor espacio -al menos temporalmente- para acelerar el ritmo de recortes a 75 puntos básicos y con esto acudir tanto al objetivo de estabilidad en la inflación como a apoyar la reactivación económica.
Al respecto, Corficolombiana dice que la postura monetaria es demasiado restrictiva y exceder la cautela puede ser perjudicial para la salud de la economía.
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Los argumentos para mantener la cautela incluyen riesgos inflacionarios, incertidumbre sobre ajustes salariales y precios regulados, y el impacto fiscal en la prima de riesgo y tasa de cambio. “Aun así, consideramos que el balance de riesgos favorece una flexibilización monetaria más rápida sin que esto comprometa la credibilidad en el cumplimiento de la meta de inflación”, concluye Corfi.
Como escenario central, en Davivienda estiman que los recortes superiores a los 75 puntos básicos después de la reducción de tasas de septiembre serán contingentes a que se genere cierta estabilidad en la tasa de cambio, lo cual debería estar asociado a una resolución satisfactoria de la incertidumbre fiscal que se ha abierto recientemente a raíz del proceso de aprobación del presupuesto nacional y del cupo de endeudamiento en moneda extranjera por parte de la comisión Interparlamentaria de Crédito Público, así como por la aprobación de la Ley de Financiamiento.
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