El dólar en Chile había cerrado el 2023 en $879, tras algunos momentos de tensión alcista en el último trimestre del año. En los primeros 32 días de 2024, en cambio, viene rebotando, al punto de haber cerrado el 1° de febrero en $932,55, lo que implica un salto de casi $54 en lo que va del año.
Y en los últimos días se han sumado factores que pueden presionar a la divisa, tanto desde el exterior como desde dentro del país:
- La fortaleza de la economía estadounidense y, por ende, del dólar.
- La decisión de la Banco Central de Chile de recortar 100 puntos a la Tasa de Política Monetaria, algo que estaba previsto por el mercado, pero aún así acota el diferencial de beneficio por quedarse con pesos chilenos.
- El mal cierre de año que tuvo la economía chilena, según mostró el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) publicado el jueves.
Son embargo, en todos ellos se pueden observar distintas miradas, en algunos casos por el lado de la presión alcista de la divisa, y en otros, con una postura moderada.
La economía estadounidense
Pese a los pronósticos de recesión en el país del norte, los últimos datos de empleo y actividad han mostrado que Estados Unidos sigue firme, situación que le ha permitido a la Reserva Federal (Fed) mantener su tasa de política monetaria bien robusta (el 31 de enero el banco central estadounidense mantuvo los tipos de interés en el rango de 5,25-5,50%).
Sin embargo, no todo es malo en este frente: el mercado interpretó del discurso del presidente de la Fed, Jerome Powell, una postura algo más laxa. “La Fed ablandó su discurso, lo que indica que cada vez estarían mas cerca de poder comenzar a bajar las tasas de interés”, sostuvo Rodrigo Castillo, director general de BeFX .
¿Por qué es importante lo que haga la Fed? Porque subir el premio para quien se queda en dólares golpea a las monedas emergentes.
Algo positivo a rescatar es que el índice DXY, que compara al dólar con monedas del resto del mundo, cayó 0,2% el jueves, lo que implica que el mercado global tomó el discurso de la Fed con una mirada optimista.
Decisión del BCCh
La contracara de la decisión de la Fed, para el resto de los países, es lo que hacen sus propios bancos centrales. Y el 31 de enero el Banco Central de Chile (BCCh) recortó su tasa de política monetaria en 100 puntos básicos, hasta 7,25%. Es decir, no solo que la Fed no recorta el premio al dólar, sino que Chile recorta la zanahoria de quedarse en pesos.
Sin embargo, el efecto negativo sobre el peso chileno de esta situación se ve acotado porque la decisión del Banco Central ya estaba descontada por el mercado, que esperaba ese movimiento.
“Dado que esta depreciación ha sido bilateral respecto al dólar, que la demanda interna sigue mostrando debilidad y que el nivel de inventarios se mantiene adecuado, consideramos que el traspaso cambiario ha sido acotado”, destaca un informe de Scotiabank.
“En esta línea, tampoco esperamos que una mantención de la tasa de la Fed tenga un impacto significativo en las próximas decisiones de Tasa de Política Monetaria, ya que esto se encuentra incorporado en el escenario del Informe de Política Monetaria”, reseña el documento.
No obstante, la tasa no es la única herramienta que tiene Chile para que no se dispare el dólar. También el Gobierno cuenta con elementos para utilizar. “Es importante recordar que Hacienda tiene una venta programada de US$3000 millones, por lo que en estos últimos días no ha licitado nada. Es probable que haya estado esperando la decisión de tasa por parte del central y hacienda para poder comenzar nuevamente con sus ventas”, consignó Rodrigo Castillo.
Economía chilena
El dato que decididamente ha sido negativo para Chile es que el Imacec arrojó que la economía del país se retrajo 1% interanual en diciembre, un número mucho peor al esperado.
“Efectos de carry trade producto de las decisiones de política monetaria generan una apreciación de la moneda norteamericana en nuestro país, mientras que un dato de Imacec que decepcionó en Chile también apoya este movimiento cambiario”, sostuvo en la rueda del jueves 1° de enero Ricardo Bustamante, subgerente de estudios de Capitaria.
¿Qué puede pasar con el dólar?
Como se observa en los párrafos precedentes, los datos más negativos para el peso chileno son matizados por cuestiones que alivian la presión alcista. Sin embargo, los analistas de mercado no descartan que el dólar siga subiendo en los próximos días.
“Proyectamos que si el dólar sigue mostrando un fortalecimiento, podríamos ver un tipo de cambio hacia los $954. En caso contrario, podría haber una corrección en los $924″, reseñó Gonzalo Muñoz, estratega de mercados XTB Latam, al cierre de la rueda cambiaria del jueves.
