Santiago — El S&P IPSA está cayendo rápidamente después de alcanzar un máximo histórico de 6.449,20 puntos en julio y a medida que se acerca la culminación del proceso constituyente. De acuerdo con un reporte de Bloomberg las acciones chilenas se encuentran en su menor nivel en casi seis meses, según la razón entre precio y estimaciones de ganancias futuras, lo que estaría relacionado con distintos motivos.
“Es difícil saber cuánto del ajuste que ha evidenciado el mercado local corresponde a la incertidumbre por el nuevo proceso constitucional, pero que sin duda está influyendo”, dijo Guillermo Araya, gerente de estudios Renta 4.
En Chile, el proceso constituyente comienza a acaparar la atención debido a un posible fracaso en el plebiscito de diciembre. Las encuestas muestran que una nueva propuesta de Constitución podría ser nuevamente rechazada por los chilenos. Según un sondeo de Cadem, el 59% de los consultados votaría en contra en el referéndum, frente a un 21% que daría su respaldo, el nivel más bajo desde marzo.
Mientras el lunes el IPSA bajó un 0,79%, los principales índices de Estados Unidos cerraron con alzas de entre 0,13% (Dow Jones) hasta 0,45% (Nasdaq), teniendo en consideración además que en esa jornada el dólar se fortaleció frente al peso chileno.
Lo anterior ocurrió justo un día después que la presidenciable del partido de derecha UDI, la alcaldesa de Providencia, Evelyn Matthei, criticó, en una entrevista en el diario El Mercurio, al Consejo Constitucional, controlado por miembros de la derecha y conservadores del partido Republicano, cuyo líder es el excandidato presidencial José Antonio Kast.
“Lo anterior tiene un efecto de incertidumbre sobre el actual proceso constituyente, poniéndole una lápida en forma anticipada, poniendo en jaque no sólo la propuesta constitucional, sino que además a Kast, el candidato presidencial del Partido Republicano para las próximas elecciones presidenciales de 2025″, señaló Araya.
Para Germán Serrano, gerente de estrategia e inversiones en Vantrust Capital, aunque las encuestas anticipan un rechazo de la propuesta de nueva Constitución, se observa alto grado de desinformación y poco interés, lo que deja espacio para sorpresas. “El mercado hoy incorpora esto como una fuente de volatilidad más que un factor estructural”, dijo.
El analista señala que la clave es la dirección del ciclo político, lo que se consolidará en las próximas elecciones de alcaldes y gobernadores, y luego en las presidenciales. “Creemos que el factor determinante seguirá siendo el voto obligatorio, que ha evidenciado ser más conservador. Los inversionistas necesitan saber si emergerá o no una coalición que dé estabilidad y pueda responder a las demandas populares”, explicó Serrano.
De acuerdo con las estimaciones de Vantrust Capital, el movimiento de los activos financieros locales no se ha visto afectado significativamente por este tema en particular. “En nuestra opinión, el proceso constituyente ya no es el gran determinante del ciclo político, lo que se evidencia en que el riesgo país se ha mantenido plano”.
Serrano asegura que, actualmente, el tema que más influye en los activos financieros es el alza de las tasas base como los bonos del tesoro norteamericano de 10 años, que han aumentado 70 puntos base desde julio.
“Las tasas locales han subido en la misma proporción, mermando el desempeño de la renta fija. Según nuestro análisis de sensibilidad, estimamos que cada 50 puntos base de mayor tasa libre de riesgo, las acciones se desvalorizan en promedio un 8%, por lo que el aumento de 70 puntos base en las tasas base globales, explica prácticamente en su totalidad el retroceso de 10% en el IPSA, en el mismo periodo”, concluyó.