El mercado chileno recibió una sorpresa negativa al ver el Índice de Precios al Consumidor (IPC) que arrojó una inflación mensual del 0,6%, cuando el mercado aguardaba un alza de apenas 0,2%. Sin embargo, esta situación empujó un retroceso del dólar estadounidense, que cayó $19,96 en la jornada del 8 de marzo, para cerrar el día en $961,65.
Ahora bien, ¿por qué el dólar se desplomó en el mercado cambiario chileno en el mismo día en que la inflación fue el triple de lo esperado? En la mañana del 8 de marzo, Ricardo Bustamante, subgerente de estudios de Capitaria, anticipaba que el sorpresivo IPC “podría generar impacto en las perspectivas el banco central y moderar las bajas de tasas tan agresivas que ha realizado hasta el momento”.
Esta fue la lectura que parece haber hecho el mercado: posiblemente el Banco Central de Chile (BCCh) se torne algo más conservador a la hora de recortar su Tasa de Política Monetaria (TPM) al ver que la inflación cede más lento de lo esperado. Si eso sucediese, el premio por quedarse en pesos fuese más alto de lo previsto.
Por su parte, Felipe Sepúlveda, estratega de mercados XTB Latam, sostuvo que son dos los factores que impulsaron la caída del dólar hoy:
- “El primero es el dato de IPC en Chile, el cual salió muy por sobre de lo esperado y aumentó la presión al Banco Central a no seguir bajando tasas tan agresivamente”.
- “Junto con lo anterior, se publicó la tasa de desempleo en Estados Unidos que también salió por encima de lo esperado, lo que aumentó fuertemente la presión en la Reserva Federal ya que al aparecer por lo que muestran los datos, el empleo cada vez está mostrando más señales de precarización en Estados Unidos”.
¿Sube o baja el dólar? Dos escenarios
En ese contexto, Sepúlveda concluyó: “Es por todo lo anterior que será clave el cierre y la posterior apertura del mercado para el día lunes, ya que, de mantenerse este cambio en la tendencia y superar niveles por debajo de los $955, los siguientes objetivos se encuentran en torno a los $923. Por otro lado, si el escenario sigue sin cambiar y se mantienen las políticas monetarias por parte del Banco Central de Chile y la Fed es muy probable que mantengamos la tendencia alcista y el camino hacia los $1000.
¿Qué hará el Banco Central en Chile?
“Estimamos que el Banco Central de Chile continuaría con su proceso de recortes de TPM, como lo señaló en su último comunicado, pero manteniendo el ritmo de recortes de la última reunión”, proyectó un informe de Marco Correa, economista jefe de BICE Inversiones.
De esta forma, según Correa, el Banco Central implementaría un recorte de 100 puntos básicos, limitando espacios para recortes mayores (posibilidad que había sido mencionada en la minuta de la reunión de enero), adoptando una postura más cauta, dado que el componente no volátil de la inflación podría disminuir más lento.
El ejecutivo de BICE Inversiones indicó que otro límite para el recorte de tasas es que existe incertidumbre respecto a cuándo la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos implementará su primera baja de tasas, lo que por otra parte ha presionado al alza al tipo de cambio.
“De todas formas, considerando que las tasas siguen en niveles altamente contractivos, las autoridades del BCCh seguirían disminuyendo su TPM en el año, finalizando esta en niveles de 4%”, estimó.
