La economía de Chile viene teniendo un año de reacomodamiento en este 2023, en un contexto en el que tanto el Gobierno como el Banco Central (BCCh) priorizaron desarmar los desequilibrios generados por la pandemia. Tan es así, que la mayoría de los pronósticos nacionales e internacionales prevén una contracción del Producto Interno Bruto (PIB), que probablemente se sitúe en 0,5%. Sin embargo, hay esperanzas de un repunte consistente en 2024.
Respecto de esto último, un informe reciente de la calificadora de riesgo estadounidense Moody’s Investors Service, referido a la calidad de los créditos de los grandes corporativos chilenos, destacó que el consumo interno se recuperará en el 2024, a medida que mejoren las condiciones macroeconómicas y financieras.
Un 2023 difícil, un 2024 de recuperación
El documento de la firma norteamericana sostiene que la calidad crediticia se debilitará para las empresas no financieras calificadas en Chile hasta el 2024, ya que la disminución de los precios de las materias primas reducirá el flujo de efectivo para los productores de minería y pulpa.
“Las empresas que dependen más del mercado nacional verán alguna mejora en el 2024, a medida que el ciclo de restricción monetaria se alivie y las tasas de inflación disminuyan hacia el objetivo del banco central del 3%, tolerando un margen de más o menos 1%”, destacó Moody’s.
Asimismo, el informe de la calificadora de riesgos enfatizó: “Esta mejora será gradual, ya que la economía de Chile se contraerá un 0,5% en el 2023 antes de expandirse un 2% en el 2024″.
Moody’s consideró que el consumo seguirá siendo un desafío debido a fundamentos débiles, que incluyen un mercado laboral frágil, inflación, condiciones financieras ajustadas, altas cargas financieras en los hogares y baja confianza del consumidor. “No obstante, esperamos que el consumo interno se recupere en el 2024 a medida que mejoren las condiciones macroeconómicas y financieras”, detallaron los analistas.
Buenas perspectivas para empresas energéticas para este año
Según Moody’s, la demanda de energía seguirá expandiéndose en aproximadamente un 2% en el 2023 en el consumo no residencial, incluso cuando el PIB de Chile se contraiga. En este contexto, la calidad crediticia mejorará para las empresas generadoras de energía en Chile, gracias a un mayor flujo de efectivo libre y niveles de deuda más bajos, incluso con la necesidad continua de gastos de capital.
Asimismo, el informe indica que las empresas de transmisión seguirán beneficiándose de sus ingresos basados en la capacidad estable, pero la generación de flujo de efectivo libre seguirá siendo en general baja, si no ligeramente negativa.
Incertidumbre sobre el nuevo marco regulatorio del litio
El informe de Moody’s abre algunos interrogantes respecto del litio, en un párrafo dedicado a una de las empresas calificadas por esta firma: Sociedad Qúimica y Minera (SQM).
“El nuevo marco regulatorio para el litio crea incertidumbres para SQM”, advierte la firma estadounidense.
Y el texto desarrolla que la nueva estrategia nacional del litio en Chile crea incertidumbre sobre el papel del sector privado en la industria del litio en Chile, con implicaciones negativas para el crédito de SQM, incluso con los arrendamientos existentes que no vencen hasta 2030. La nueva estrategia, lanzada en abril de 2023, requeriría de la participación mayoritaria del Estado en cualquier nuevo proyecto de extracción y explotación de litio. Sin embargo, el anuncio ayudó a aclarar el proceso de modificación y extensión de los contratos existentes para la extracción en el Salar de Atacama, la fuente del 90% del litio de Chile.
Sin embargo, Moody’s aclara: “La calidad crediticia del productor de productos químicos Sociedad Química y Minera de Chile seguirá reflejando una liquidez sólida y un aumento en la capacidad de producción hasta el 2024. Si bien los volúmenes de producción de litio continúan aumentando en el 2023-2024, los precios a la baja, especialmente en China, reducirán los ingresos con respecto a los niveles del 2022. Sin embargo, el crecimiento en las ventas de vehículos eléctricos y baterías respaldará los precios del litio a largo plazo”.
Incertidumbre sobre salarios
Un informe reciente del gigante financiero europeo Société Générale, destacó que el crecimiento del PIB en varios países de América Latina (México, Brasil y Colombia) sigue siendo fuerte y el mercado laboral se mantiene caliente en la mayoría de los casos. Y diferencia: “Chile es la única excepción importante, lo que alimenta la incertidumbre sobre los salarios y los precios a corto plazo”.
Además, el documento reseña: “Seguimos creyendo que el ritmo gradual de la relajación monetaria continuará este año en Brasil y Chile y vemos al BanRep (de Colombia) iniciando su ciclo de relajación a finales de este año, mientras que es más probable que el Banco de México empiece a relajar a principios del próximo año”.