El dato de inflación sorprendió a todos en Chile: el Índice de Precios al Consumidor (IPC) avanzó 0,7% mensual, cuando el consenso de mercado estimaba un incremento del 0,2%. Asimismo, la medición interanual mostró una inflación del 4,8% en los últimos doce meses, lo que significa que el valor sigue cayendo mes a mes.
En lo que va del año 2023, a falta solamente de diciembre, la inflación acumulada es del 4,5%.
Entre las divisiones con aumentos en sus precios destacaron Alimentos y bebidas no alcohólicas (1%). Este rubro aportó 0,225 puntos porcentuales al índice mensual. En tanto, Transporte subió 1,3% y aportó otros 0,176 puntos.
Los motivos de una inflación más alta de lo esperado
“El colchón amortiguador de volatilidad cambiaria está debilitado y, consecuentemente, volverá a traer volatilidad inflacionaria en el futuro”, destacó un informe de Scotiabank.
Según esta entidad financiera, “un mercado de capitales menos profundo luego de los retiros de fondos previsionales, en conjunto con indicadores de liquidez en dólares (reservas internacionales) debilitados está generando mayor volatilidad cambiaria”, que es superior al de otras monedas comparables. Estos factores, según Scotiabank, estarían detrás de la menor inflación de bienes pasada y la sorpresiva alza reciente.
En concreto, Scotiabank señala sobre las subas de precios por encima de lo esperado: “No todo, pero casi todo reside en bienes transables que evidenciaron un alto traspaso cambiario de la depreciación del peso en septiembre y octubre. Dicho traspaso estuvo atenuado en octubre pasado gracias al CyberDay, pero se muestra en plenitud en noviembre. El registro de inflación de 0,7% m/m en noviembre se explica por alzas generalizadas en toda la canasta, tanto de ítems volátiles como no volátiles, pero focalizada en bienes transables de carácter no-durable o semi-durable; alzas muy acotadas a nivel de servicios”, detalla el estudio.
En tanto, la inflación del IPC sin volátiles se ubicó en 0,5% mensual (6% interanual), aunque sigue convergiendo a la baja. En noviembre, fue explicada principalmente por bienes de carácter transable, lo que se observa con claridad en los indicadores de difusión inflacionaria, tanto de bienes como transables que alcanzaron su nivel más alto desde abril de este año. Las excepciones dentro de bienes la dieron aquellos de carácter más durable como es el caso de automóviles nuevos (-1,1% mensual), lo que, según Scotiabank, podría repetirse en diciembre.
En tanto, desde BICE Inversiones añadieron: “Con respecto a nuestras estimaciones, la principales explicaciones para este registro más alto vivieron de la división de recreación y cultura, equipamiento y mantención del hogar y transporte”.
¿Qué puede suceder a futuro?
“Para el IPC de diciembre, que tiene una base alta para bienes semi-durables luego del alto traspaso cambiario de noviembre, levantamos el riesgo de observar un registro de IPC negativo”, reflexionó el equipo de Scotiabank. Al respecto, advirtieron que se esperan reversiones en algunos alimentos, en especial el precio de la papa y el tomate, que registraron alzas relevantes en los últimos meses y donde ya se observan caídas a nivel mayorista.
Por último, sentenciaron: “También proyectamos que comenzarían las incidencias negativas de gasolinas (en torno a –0,1pp), así como liquidaciones de stock en automóviles nuevos. Al mismo tiempo, el fuerte traspaso cambiario que observamos en transporte aéreo y paquete turístico podría mostrar reversiones en diciembre, dada la apreciación reciente del peso. Finalmente, no descartamos reversiones generalizadas a nivel de transables en diciembre”.
Asimismo, BICE proyectó que la inflación se ubicará en torno a niveles de 4,5% a fines de este año, y que alcanzaría la meta de 3% del Banco Central de Chile (BCCh) durante el segundo semestre del próximo año.
