El Gobierno de Chile presentó un proyecto de ley que busca triplicar la cobertura del subsidio eléctrico y extenderlo a todos los hogares que pertenecen al 40% más vulnerable del Registro Social de Hogares, situación que generó cierto malestar en el mercado y encendió las alarmas de la calificadora de riesgo Fitch Ratings, a raíz del impacto que podría tener en pequeñas empresas generadoras de energía.
Según un informe de esta firma estadounidense, “la probabilidad de que el proyecto sea aprobado no es clara”, pero, en caso de convertirse en ley, “podría reducir los ingresos y la capacidad de servicio de la deuda para los generadores afectados, además de erosionar la confianza de los inversores en la estabilidad regulatoria”.
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Mecanismo posible
Uno de los mecanismos de financiamiento propuestos para el subsidio es un cargo a los pequeños proyectos de generación distribuida que operan de acuerdo con el régimen de precios de 24 horas, establecido por el Decreto Supremo 88. El proyecto de ley sometería a estos al cargo durante tres años, destinando los ingresos recaudados a subsidiar las tarifas eléctricas de los consumidores de menores ingresos.
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El monto total del cargo bajo la legislación propuesta sería equivalente a la compensación que estos pequeños proyectos reciben bajo el mecanismo de precios estabilizados de 24 horas, asignado de manera proporcional entre los generadores. Según el proyecto de ley, la compensación se calcula como la diferencia entre el precio estabilizado y el costo marginal de las inyecciones de energía de estas compañías a la red. La Comisión Nacional de Energía (CNE) estaría a cargo de establecer el procedimiento para fijar, recaudar y pagar dicho cargo.
“La recuperación de márgenes estipulada en el proyecto podría hacer que algunas de estas empresas no sean rentables”, sostiene Fitch Ratings. El impacto en los ingresos de la cartera de estos proyectos calificada por Fitch, que incluye calificaciones privadas y empresas como IEH CHILE SpA e IEH SOLAR CHILE SpA (BBB-/Estable), dependerá del régimen de precios (24 horas o bloques horarios), la existencia de contratos de compra de energía, y la tecnología y perfil de generación de los activos.
Fitch consideró que una posible reducción en los flujos de caja disponibles para el servicio de la deuda podría tener consecuencias crediticias adversas, resultando potencialmente en acciones de calificación negativa y desencadenando incumplimientos en algunos documentos de financiamiento de proyectos.
Por otro lado, Fitch Rating subrayó que el programa de pequeños proyectos de generación distribuida ha incentivado proyectos de generación distribuida renovable cercanos a los centros de carga y contribuye con alrededor de 3,2 GW (8%) de la capacidad instalada del sistema eléctrico chileno.
La CNE espera que la capacidad instalada crezca a 4,7 GW para 2026. Sin embargo, una menor previsibilidad y fiabilidad del marco regulatorio podría desalentar la inversión y obstaculizar el progreso nacional hacia las metas de descarbonización.