El Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) arrojó que la economía de Chile creció 2,3% interanual en octubre de 2024, mientras que el movimiento mes contra mes, sin estacionalidad, mostró un avance del 0,4%. No obstante, los datos mensuales desestacionalizados arrojaron caídas en casi todos los sectores, con excepción del rubro servicios, que compensó lo sucedido con el resto.
“Caída mensual desestacionalizada de la mayor parte de los sector refleja una economía que continúa aún muy debilitada”, sostiene un informe de la firma financiera Coopeuch.
En tanto, un estudio de Scotiabank señala: “Este registro mensual de actividad es consistente con una expansión anual del Producto Interno Bruto (PIB) 2024 en torno a 2,2%, algo por debajo de nuestra proyección de 2,4%, y muy cerca de ubicarse incluso bajo el piso del rango de proyección del escenario base del Banco Central (2,25-2,75%)”.
En línea con lo mencionado, los analistas de Scotiabank reseñaron: “Este contexto se transforma en un nuevo insumo para justificar un recorte de no menos de 25 puntos básicos en la Tasa de Política Monetaria este 17 de diciembre próximo”.
Sorpresa en el sector servicios
Si bien el alza anual de 2,3% del Imacec de octubre estuvo relativamente en línea con las expectativas de mercado, es importante notar que al descontar la estacionalidad y el efecto calendario (+2 días hábiles) el crecimiento anual se reduce a 1,7%, mientras que, en comparación con el mes inmediatamente anterior, la mayor parte de los sectores exhibió caídas, destacando la industria. La excepción a lo anterior se dio en los servicios, que anotaron una fuerte expansión mensual explicada por los servicios empresariales, lo que podría estar ligado a una mayor inversión minera.
“La sorpresa positiva provino de servicios que crecieron 2,2% interanual (0,9% mensual) y estimamos que cierta recuperación de la inversión podría estar detrás”, escribieron los analistas de Scotiabank. Y aclararon que el mejor desempeño de servicios vino por la recuperación del dinamismo en servicios empresariales, sector que acumulaba dos meses previos de caídas relevantes.
El catastro de bienes de capital mostró un nuevo incremento en la inversión a materializar para este año, gracias al sector de energía. Asimismo, la inversión pública (gasto de capital) creció 10,2% interual en octubre (real), especialmente por ejecución en el Ministerio de Obras Públicas. El resto de los sectores presentaron contracciones desestacionalizadas, aunque crecimientos interanuales explicados por las bajas bases de comparación y los 2 días hábiles adicionales.
El informe de Coopeuch concluye: “Con todo, el registro de octubre mantiene el diagnóstico de que la economía permanece aún muy debilitada, y se estaría alejando del escenario central del último Informe de Política Monetaria (IPoM), que para el cuarto trimestre del año tiene implícito un crecimiento del PIB de 3,2% interanual (economía tendría que crecer en torno a un 3,6% interanual) en noviembre y diciembre para alcanzar un crecimiento de 3,2% interanual el cuarto trimestre)”.
Desde Coopeuch creen que las opciones que se discutirán en la próxima Reunión de Política Monetaria serán mantención y reducción de tasa de 25 puntos base. “Si bien el dato del IPC de noviembre será clave en la decisión, los datos de Imacec y empleo de octubre apuntan más en la dirección de la segunda opción”, apuntaron.
