Bloomberg Línea — En las últimas semanas, el dólar en Chile adquirió una dinámica que preocupa a los agentes económicos, aunque los motivos son difíciles de controlar desde el ámbito doméstico, debido a que responden principalmente a factores externos. Lo cierto es que la divisa se ubicó en un precio de $913,75 al cierre de la rueda cambiaria del 5 de octubre, aunque alcanzó un máximo intradía de $922.03 (mayor nivel en 2023).
Por el momento, el dólar se encuentra lejos de los máximos que alcanzó en 2022, cuando llegó a $1.048,50. Es por ello que la gran duda que tiene el mercado es dónde está el techo.
Por lo pronto, la Encuesta de Expectativas de Mercado presentada un mes atrás por el Banco Central de Chile (BCCh) arrojó que la mediana de analistas pronosticaba un dólar a $860 a dos meses y uno a $840 a 11 meses. Habrá que ver si estas proyecciones tienen un cambio sustancial la semana que viene, cuando se conozca el relevamiento de octubre.
¿Por qué sube el dólar en Chile?
“En el plano internacional, el dólar de Estados Unidos ha mostrado un fortalecimiento generalizado frente a otras monedas, producto de que el mercado estima que el ciclo de política monetaria en dicho país podría ser más restrictivo”, explicó Marco Correa, economista jefe de BICE Inversiones.
Correa explicó que en China se han publicado datos de que han “decepcionado” y los estímulos implementados no han sido los suficientes, lo que ha impactado de manera negativa en el precio de materias primas como el cobre, al ser este país el principal consumidor de estos bienes.
En cuanto al escenario local, el Banco Central de Chile ha continuado bajando su tasa de referencia, lo que ha reducido el diferencial de tasas de interés con Estados Unidos. “Ante este escenario, los inversionistas aumentan su preferencia de invertir en el país de Norteamérica, pues el retorno que obtienen es relativamente más alto”, subrayó el ejecutivo de BICE Inversiones.
En línea con esta mirada, el economista senior de Coopeuch, Nicolás García, coincidió: “La debilidad que está mostrando China en el último tiempo ha conducido a una caída importante del precio del cobre y, por otro, el endurecimiento del tono de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed en su última reunión ha tenido un impacto al alza sobre toda la curva de tasas norteamericanas”.
Por su parte, Ignacio Mieres, analista senior de XTB Latam, añadió a los factores antes mencionados que el mercado laboral chileno ha mostrado un constante deterioro, con una tasa de desempleo que se sitúa en el 8,9% y que la actividad económica también ha sido un motivo de preocupación, ya que se vislumbra la posibilidad de un escenario de recesión en Chile. “Estos factores locales han ejercido presión sobre el rendimiento del dólar en el país”, resumió.
En tanto que Sergio Cisternas, analista jefe de Admiras, vinculó la escalada del tipo de cambio en Chile, principalmente, al efecto del cobre, que opera por cuarta sesión consecutiva a la baja y retrocede a mínimos que no se veían hace 11 meses
¿Qué podría pasar para que se calme la presión del dólar?
“Tendríamos que ver un escenario muy por debajo de las expectativas del mercado laboral en Estados Unidos para ver retrocesos que, acaso, se acerquen a rangos de precios de $908, mientras que, de ver una positiva expansión en el NFP (el empleo de nómina no agrícola) además de observar la tasa de desempleo actual, el tipo de cambio podría mantener su rally alcista hacia niveles objetivos de $930″, sostuvo Sergio Cisternas.
Nicolás García de Coopeuch explicó que su equipo de trabajo cree que, en lo inmediato, la balanza se inclina hacia una mayor depreciación del peso. “No sólo por lo que está sucediendo en la parte externa, sino también por eventos internos que podrían aumentar la incertidumbre”, expresó. García se refirió puntualmente a que el país atraviesa “etapas clave” del nuevo proceso constitucional, hecho que, según su mirada, “puede aumentar la incertidumbre interna y tener un impacto directo en la moneda local”.
Y sintetizó: “Si bien es complejo definir un techo, tenemos más convicción en que el piso debiera estar en torno a los $900 las próximas semanas. Con todo, hacia adelante, el tema constitucional es un factor que irá tomando un mayor protagonismo en la medida que se acerque la fecha del Plebiscito”.
Sin embargo, Mieres mencionó que, en caso de que la economía estadounidense experimente un deterioro y las perspectivas económicas de Chile mejoren, podría verse un debilitamiento en el tipo de cambio, con un objetivo en la zona de $870 chilenos. Según la mirada del ejecutivo de XTB Latam, la evolución del tipo de cambio dependerá en gran medida de cómo se desarrollen estos factores en el futuro”.
¿Tiene margen de acción el BCCh para calmar al dólar?
“Respecto a medidas del BCCh, podría detener la acumulación de reservas, luego hacer algún tipo de intervención verbal o ya derechamente alguna intervención, con venta de divisas forward y spot. Estás últimas medidas, sin embargo, no se implementarían a los niveles actuales”, reflexionó
