Bloomberg — Codelco podrá cumplir con todas sus obligaciones financieras a pesar del elevado presupuesto de inversión y los problemas operativos que enfrenta, los que han llevado a una reducción de la producción y un aumento de los costos, dijeron analistas de JPMorgan en una nota.
El Gobierno de Chile brindará apoyo mediante inyecciones directas de capital o continuará con la reducción de los dividendos, si fuera necesario, dijeron.
JPMorgan espera que los indicadores crediticios sigan deteriorándose, ya que la compañía probablemente emitirá deuda adicional para ayudar a financiar una parte del presupuesto de inversión y debido a problemas operativos y minas obsoletas.
Las tasas de los bonos de Codelco se negocian por encima del promedio frente a los instrumentos soberanos, pero eso se justifica dado el escenario actual.
JPMorgan se mantiene neutral frente a la mayor parte de la curva de rendimiento de los bonos de Codelco, con la excepción de los instrumentos a 2043, los que tiene infraponderados.
Codelco está aumentando las inversiones más de lo esperado para extender la vida útil de las minas en un momento de menor producción, mayores costos y precios del cobre algo más bajos.
El flujo de caja operativa para financiar proyectos pendientes es limitado debido al alto índice de pago de dividendos requerido por el Gobierno chileno.
Por su parte, JPMorgan señaló que la calificación A3*-/A/A- otorgada por Moody’s está en riesgo.
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