Bloomberg — S&P Global Ratings rebajó la calificación crediticia de Azul SA en un nivel, al tiempo que calificó el acuerdo de la aerolínea con los tenedores de bonos para obtener financiamiento adicional como una transacción “distressed”.
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La agencia calificadora de riesgo bajó la nota de la aerolínea brasileña de CCC+ a CC con perspectiva negativa, según un comunicado publicado el miércoles.
Azul llegó esta semana a un acuerdo con sus acreedores para obtener hasta US$500 millones en nueva deuda sénior garantizada, de los cuales US$150 millones se aportarán inicialmente y US$250 millones a finales de año. Otros US$100 millones podrían desbloquearse en una fecha posterior, según informó la empresa en una declaración regulatoria.
“Consideramos que esta transacción, una vez completada, equivale a un default”, señaló S&P. “Aunque el intercambio será a par, sin prórroga del vencimiento inicial ni cambio en los cupones, creemos que la transacción es ‘distressed’ y los acreedores recibirán menos de lo prometido originalmente”.
La perspectiva negativa indica que S&P bajará la calificación crediticia de Azul a default selectivo si la operación se cierra en los términos actuales, agregó la agencia calificadora.
Azul es la única de las tres principales compañías aéreas de Brasil que no se ha acogido al Capítulo 11 de la ley de quiebra de Estados Unidos desde que la pandemia de covid-19 alteró el sector. Sin embargo, ha tenido dificultades para apuntalar su balance y gestionar el impacto de la debilidad de la moneda brasileña, incluso después de renegociar con los arrendadores de aeronaves y retrasar los vencimientos de deuda mediante operaciones de canje.
El acuerdo con los tenedores de bonos alivia algunas obligaciones que la aerolínea tiene con los arrendadores y proveedores de piezas en los próximos 18 meses, lo que debería mejorar el flujo de caja de Azul en más de US$150 millones, según la compañía.
Las partes acordaron un “esfuerzo de colaboración” para mejorar el flujo de caja en US$100 millones al año. Si se alcanza ese objetivo, hasta US$800 millones de la deuda existente podrían convertirse en acciones, según el documento.
Las acciones, que subieron tras el anuncio del acuerdo, recortaron sus alzas tras la rebaja, para cotizar a 5,84 reales.
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