Bloomberg — Se espera ampliamente que el Banco Central de Brasil aumente su tasa de interés clave en medio punto porcentual este miércoles, el doble que en su anterior reunión de política monetaria, ya que los inversionistas preocupados por el gasto público empujan las estimaciones de inflación aún más por encima del objetivo.
Todos los economistas de una encuesta de Bloomberg pronostican que los responsables políticos dirigidos por Roberto Campos Neto elevarán la Selic de referencia al 11,25% como parte de una campaña de endurecimiento que comenzó en septiembre. La mayoría de los operadores están de acuerdo, fijando en el mercado local de opciones digitales una probabilidad inferior al 10% de un aumento mayor de 75 puntos.
Desde que asumió el cargo en 2023, el impulso del presidente Luiz Inácio Lula da Silva para aumentar los ingresos de los hogares ha impulsado un crecimiento mayor de lo esperado en la mayor economía de América Latina. Los flujos de crédito y el consumo están aumentando a pesar de los costos de endeudamiento de dos dígitos, apuntalados por el bajo desempleo. Pero la preocupación de los inversores por la falta de contención fiscal está pesando sobre el real, lo que se suma a una inflación que no muestra signos de desaceleración hacia el objetivo del 3%.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“Esperamos que el BCB (Banco Central de Brasil) transmita un mensaje más duro, pero que se abstenga de proporcionar una orientación clara hacia el futuro. Esa vaguedad permitiría a los responsables políticos conservar flexibilidad ante acontecimientos como las elecciones estadounidenses y los posibles recortes del gasto interno, que podrían influir en la divisa y en las expectativas de inflación”, dice Adriana Dupita, economista de Brasil y Argentina
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El banco central de Brasil publicará su decisión en su página web después de las 18:30 en Brasilia, con una declaración de su consejo. Esto es lo que hay que observar:
Proyecciones de la inflación
Aunque es probable que los responsables políticos hagan hincapié en que siguen dependiendo de los datos, podrían señalar su preferencia por un ciclo de endurecimiento más gradual. Campos Neto ha dicho que los inversores están exagerando en sus apuestas de subidas de tasas, que se han acercado a los 75 puntos básicos para los próximos meses.
"Podrían señalar su intención de avanzar con subidas menores que las que el mercado ha puesto en precio", dijo Rafaela Vitoria, economista de la firma de inversión Inter & Co.
La inflación anual se aceleró hasta el 4,47% a principios de octubre, justo por debajo del límite superior del rango de tolerancia del banco central. Los costos de los alimentos y la energía se han disparado debido a una grave sequía, complicando los esfuerzos de los responsables políticos por mantener las previsiones de inflación cerca de su objetivo del 3%.
“Hemos visto precios de la carne más altos, un real más débil, un crecimiento más fuerte y flujos de crédito, todo lo cual tiene un impacto en la inflación a corto plazo”, dijo Caio Megale, economista jefe de XP Investimentos. Un empeoramiento de las perspectivas de inflación justifica una subida más rápida de las tasas, añadió.
El real brasileño ha perdido más de un 16% en lo que va de año, convirtiéndose en la divisa principal con peor comportamiento, ya que los inversores cuestionan las promesas de Lula de apuntalar las cuentas públicas. Una moneda más débil encarece los bienes importados y hace que aumenten las estimaciones de inflación.
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Gasto fiscal
Los inversores estarán atentos a los comentarios sobre el gasto público. Los banqueros centrales han estado pidiendo un “shock fiscal positivo” para calmar las preocupaciones del mercado sobre las perspectivas de deuda de Brasil y domar las expectativas de inflación.
Los gastos de algunos programas públicos están creciendo por encima del límite del 2,5% por encima de la inflación establecido en las normas fiscales de Brasil. El ministro de Finanzas, Fernando Haddad, se reúne esta semana con Lula y los miembros del gabinete, y se espera que devele medidas de recorte del gasto en los próximos días.
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"Un plan creíble de recorte del gasto podría abrir la puerta a que el banco flexibilice la política monetaria", dijo Andrés Abadía, economista jefe para América Latina de Pantheon Macroeconomics.
También se espera que los banqueros centrales comenten el impacto de la bajada de las tasas de interés estadounidenses, al tiempo que apuntan a un panorama internacional volátil.
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