Bloomberg — El Banco Central de Brasil elevó su previsión de crecimiento para 2024 y ahora ve la expansión de la economía en línea con las estimaciones más optimistas, lo que corrobora su decisión de iniciar un ciclo abierto de subidas de las tasas de interés.
El banco espera que el Producto Interno Bruto (PIB) se expanda un 3,2% este año, frente a la estimación de junio del 2,3%, según su informe trimestral sobre inflación publicado este jueves. Los analistas ven que la economía aumentará un 3% en 2024, mientras que el Gobierno prevé un crecimiento del 3,2%. Para 2025, el banco ve una expansión del PIB del 2%.
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Los responsables del banco central prevén un enfriamiento de la economía local a partir del segundo semestre del año y hasta 2025. El gasto público debería ralentizarse mientras suben las tasas de interés en un contexto de modesto crecimiento mundial, según el informe.
“Estimamos que los resultados fiscales mejorarán con el tiempo”, señalaron.
La mayor economía de América Latina ha sorprendido sistemáticamente a analistas y funcionarios del gobierno con una actividad más fuerte de lo esperado este año. El bajo desempleo y el mayor gasto público están impulsando el consumo de los hogares y la inversión también está repuntando. Sin embargo, la acalorada demanda está inclinando al alza los riesgos de inflación, obligando al banco central a elevar los costes de endeudamiento.
Los responsables políticos, dirigidos por Roberto Campos Neto, elevaron la semana pasada la Selic de referencia en un cuarto de punto, hasta el 10,75%, en su primera subida de las tasas de interés desde 2022. El aumento de los salarios en ausencia de ganancias de productividad podría incrementar las presiones sobre los precios, justo cuando se acumulan las pruebas de que el reciente proceso de desinflación se ha visto “interrumpido”, escribieron los banqueros centrales en las actas de esa decisión.
Mejora de la inflación
La inflación anual se ralentizó más de lo previsto a principios de septiembre, hasta el 4,12%, según informó la agencia nacional de estadística.
Esta cifra sigue estando por encima del objetivo del 3%. Ese informe sobre la inflación mostró una “mejora” con medidas básicas “ligeramente mejores” que excluyen la energía y los alimentos, dijo Campos Neto a los periodistas más tarde este jueves en Sao Paulo. Sin embargo, el consejo no se centra en la información a corto plazo y en su lugar sigue dependiendo de los datos en un ciclo “abierto”, dijo.
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“Dar una orientación sobre las tasas en este momento no tendrá un resultado positivo”, dijo Campos Neto. Señaló que no hubo debate sobre la posibilidad de una subida mayor, de medio punto, en la decisión de la semana pasada.
Los operadores, sin embargo, ven que la junta acelerará las subidas a medio punto ya en noviembre, mientras que los analistas esperan que los costos de endeudamiento alcancen el 11,75% en los primeros meses de 2025. A principios de esta semana, Campos Neto dijo que una reciente subida de la prima de riesgo de Brasil en el frente fiscal parece “exagerada”.
“Nuestro trabajo es explicar lo que estamos viendo, en el entendimiento de que podemos tener diferencias con los precios de mercado”, dijo Campos Neto el jueves.
¿Qué se espera para los próximos meses?
En los próximos meses, los banqueros centrales ven la subida de los precios al consumo cerca del techo del 4,5% de su rango de tolerancia, según escribieron en el informe del jueves. Los costes de la energía aumentarán durante el próximo verano en el hemisferio sur.
Las previsiones de inflación más altas, una economía más fuerte y un aumento de las estimaciones de los analistas sobre las tasas neutrales - que no restringen ni estimulan la actividad - son algunas de las razones por las que los inversores están valorando las subidas de los costos de endeudamiento, escribieron los responsables políticos. También influyó la propia comunicación del banco.
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Los analistas y algunos antiguos miembros del consejo del banco central afirman que el actual ciclo de subidas podría estar compensando las decisiones anteriores sobre tasas. “En algún momento podemos corregir el rumbo de lo que hicimos en el pasado, pero no lo consideramos un error”, declaró Campos Neto a la prensa.
El Presidente Luiz Inácio Lula da Silva también está impulsando el gasto público para reactivar la actividad y mejorar el nivel de vida, una medida que está aumentando la preocupación de los inversores por los niveles de deuda y el crecimiento de los precios al consumo. La mayoría de los analistas ven la inflación anual al menos medio punto por encima del objetivo del banco del 3% hasta 2027.
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