Bloomberg — El Banco Central de Brasil advirtió que un deterioro adicional de las expectativas de inflación podría llevar a un ciclo de ajuste más prolongado, días después de que las autoridades duplicaran el ritmo de sus alzas de tasas de interés.
“Un mayor deterioro de las expectativas podría llevar a un ciclo de ajuste de la política monetaria más prolongado”, escribieron los banqueros centrales en las minutas de su reunión del 5 y 6 de noviembre, cuando elevaron la tasa de interés de referencia Selic en 50 puntos básicos al 11,25%.
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Todos los miembros de la junta comparten el “malestar” con las estimaciones de inflación que se mantienen al menos medio punto por encima de su objetivo del 3%, escribieron los responsables de la política monetaria en el documento publicado el martes, señalando que las perspectivas a corto plazo son “más desafiantes”.
El directorio “cree que la conducción de la política monetaria es un factor fundamental para anclar las expectativas y continuará tomando decisiones que salvaguarden la credibilidad y reflejen el papel fundamental de las expectativas en la dinámica de la inflación”, escribieron.
Las autoridades monetarias, lideradas por Roberto Campos Neto se enfrentan a un panorama de inflación que empeora impulsado por factores que incluyen una economía resiliente, un mercado laboral ajustado y previsiones de precios al consumidor que están aumentando por encima del objetivo. La administración del presidente Luiz Inácio Lula da Silva ha ampliado las transferencias públicas y el salario mínimo, impulsando el consumo de los hogares. Ese impulso también aviva las preocupaciones de los inversionistas sobre la política fiscal, lo que ha provocado que el real se debilite.
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Según escribieron los banqueros centrales, la percepción de los inversionistas sobre el empeoramiento de las cuentas públicas ha tenido un impacto “significativo” en los precios de los activos y las expectativas de inflación. Durante su reunión de decisión sobre las tasas, los responsables de la política monetaria enfatizaron el desafío de estabilizar la deuda pública, defendiendo la necesidad de recortes estructurales del gasto y reafirmando que las políticas monetarias y fiscales contracíclicas pueden garantizar la estabilidad de los precios.
“Se mencionó que la reducción del crecimiento del gasto, especialmente de manera más estructural, podría incluso inducir un crecimiento económico en el mediano plazo a través de su impacto en las condiciones financieras, la prima de riesgo y una mejor asignación de recursos”, escribieron. El banco prevé una reducción del gasto público “con el tiempo” y reforzó “la necesidad de reglas fiscales sostenibles”.
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Lula ha dicho que está “discutiendo seriamente” recortes de gastos con sus ministros en un intento de recuperar la confianza de los inversionistas en la sostenibilidad de las cuentas públicas de Brasil. Las propuestas, que están avanzadas pero se han retrasado debido a la indecisión del presidente, podrían incluirse en una enmienda constitucional y un proyecto de ley complementario que deberá ser aprobado por el Congreso.
La inflación anual se aceleró al 4,76% en octubre, superando el límite superior del rango de tolerancia del banco, del 4,5%. Los costos de la energía y la carne siguen aumentando debido a la severidad del clima. Las autoridades pronostican un crecimiento de los precios al consumidor del 4,6% el próximo mes.
Las ventas al por menor subieron 0,5% en el mes de septiembre, por debajo del 1,4% estimado en una encuesta de Bloomberg, informó la agencia nacional de estadísticas más tarde este martes.
Riesgos al alza
En las minutas, los banqueros centrales advirtieron que los riesgos generales de inflación están sesgados al alza. Los precios de los alimentos se han visto afectados por las recientes sequías, mientras que los bienes industrializados se ven presionados por una moneda más débil y los costos de los servicios están por encima del objetivo.
“Se ha observado una interrupción en el proceso desinflacionario”, escribieron.
La mayoría de los operadores prevén que los costos de endeudamiento subirán a cerca del 14% para mediados de 2025, mientras que los economistas de los principales bancos de Wall Street también elevaron sus estimaciones para la tasa Selic de fin de ciclo luego del anuncio de la tasa del miércoles pasado. Las autoridades se abstuvieron de dar orientación sobre sus próximos pasos, diciendo que sus pasos estarán guiados por un “firme compromiso” de controlar la inflación.
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En las minutas, también comentaron sobre un entorno internacional “desafiante”, con una volatilidad económica y geopolítica “significativa”.
“El directorio también enfatizó que un contexto de mayor incertidumbre global y movimientos cambiarios más abruptos requiere mayor cautela en la conducción de la política monetaria interna”, escribieron.
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