Buenos Aires — Por detrás del sector bancario, las empresas energéticas fueron las de mejor desempeño dentro del S&P Merval. Y para las principales sociedades de bolsa de Argentina, las perspectivas son positivas para el 2025 y sostienen la recomendación de compra. El desarrollo de Vaca Muerta y la corrección tarifaria son los principales drivers detrás del optimismo respecto de estas compañías, en un consenso que es transversal para los distintos brokers.
Un caso testigo fue el de YPF, cuya acción comenzó el año pasado en US$14,91 y lo cerró en US$42,51, un salto del 184%. Para los analistas, aún hay margen de crecimiento. Santander tiene un precio objetivo de US$69,7 (al convertir la proyección al tipo de cambio oficial) y US$84,5 para Allaria Ledesma.
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Vista Energy (VIST), que no figura dentro del Merval, también es un reflejo del optimismo que hay sobre el sector de gas y petróleo en Argentina: es la segunda productora de petróleo de Vaca Muerta y el valor de su acción registró en 2024 un salto del 90% a US$58,11: el precio objetivo para este año de Morgan Stanley es de US$74 y de US$80 para Jefferies.
¿Qué pasará con Vaca Muerta y las reguladas en 2025?
“El 2024 fue un excelente año para la renta variable local, superando los rendimientos obtenidos por otros índices de la región o incluso los principales índices de renta variable estadounidenses”, dice en un informe el Grupo Invertir en Bolsa (IEB), al señalar que continúan “con una mirada optimista sobre el mercado de equity local para este año”.
Un escenario base realizado por el broker arroja un potencial retorno de 30% que llevaría al S&P Merval a niveles de 3.000 puntos básicos. La cartera de equity argentino de IEB está conformada el 35% por el sector Oil & Gas, a través de YPF, Transportadora de Gas del Sur (TGS) y Pampa Energía, ambas clave en Vaca Muerta. “Cuentan con los suficientes drivers positivos para seguir creciendo este año a medida que se vayan concretando las etapas de los proyectos dispuestos por las compañías para incrementar la capacidad de evacuación desde Vaca Muerta”, dice.
Pero también tienen participación, con el 20% de la cartera, las del sector regulado, cuyo precio del servicio que ofrecen lo determina el Estado Nacional: Central Puerto (CEPU), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) y MetroGas (METR). “Durante el 2024 estas compañías obtuvieron incrementos tarifarios que permitieron una mejora de sus ingresos, así como también una mejora del capital de trabajo tras resolverse la situación con Cammesa”.
En la misma línea, desde AdCap sostienen como prioridad al sector Oil & Gas (”VIST e YPF, aunque en mayor medida VIST), al sector de generación eléctrica (CEPU y PAMP), y reguladas (TGS, TGN, DGCE, DGCU, ECOG y METR), “entre otras que mejoraron su tarifa”.
Sobre las reguladas, desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) creen que “todavía queda camino por recorrer para algunos de sus componentes”, del sector energético. “Esperamos que las tarifas de los servicios públicos no se atrasen e incluso reciban un leve ajuste real, debido a que el Ejecutivo comprende la necesidad de mantener la rentabilidad de las operadoras de las concesiones”, señala el informe, pese a que la Revisión Quinquenal Tarifaria se postergó al menos hasta julio, pero podría ser “un driver a futuro”.
Y agrega que “la entrada en vigencia en 2025 de los diversos desarrollos que se encuentran en construcción para evacuar hidrocarburos desbloqueará la posibilidad de acelerar la producción de gas y petróleo, agregando valor para el sector”.
