Buenos Aires — La inflación en Argentina tocó un máximo de 292,4% interanual en abril de 2024 y, a partir de allí, comenzó un descenso veloz hasta el 166% observado en el mes de noviembre. ¿Puede seguir bajando? El mercado de bonos prevé que sí, tal como se desprende de las cotizaciones de los instrumentos soberanos.
Tras conocerse el dato de inflación del último mes (fue de 2,4% mensual), las tasas de las Lecap acentuaron su caída, por efecto de ello, se redujo la llamada inflación breakeven que surge de comparar el rendimiento entre los instrumentos con un interés fijo (como las mencionadas Lecap) contra los de los bonos atados al coeficiente CER.
Inflación breakeven para el último trimestre de 2025: 1,4% mensual
“El día posterior tanto al dato de la inflación como de la licitación, la inflación breakeven comprimió con respecto a inicios de semana, especialmente en lo esperado para diciembre y más levemente en los primeros diez meses del 2025″, sostiene un informe publicado el viernes 13 de diciembre por la consultora Invecq.
VER MÁS: Exclusiva: Galicia contempla emisión de acciones y pide securitización de hipotecas
El estudio resalta: “Para diciembre 2024, (la inflación breakeven) cayó desde 2,5% hasta 2,1%, para el promedio enero-mayo 2025 desde 2,1% hasta 2,0% y para el promedio junio-octubre 2025 desde 1,6% hasta 1,5%, mientras el mercado sigue esperando para los tres últimos meses una inflación mensual que permanece en promedio en 1,4%”.
Además, Invecq reseña que, con una tasa de política monetaria del 2,7% mensual que ya quedó por encima de la inflación oficial y de las expectativas de mercado, el foco estará puesto en las decisiones que tome el gobierno de acá a las próximas semanas, sumado a las probabilidades de que cumpla el anuncio que viene haciendo sobre reducir el crawling al 1%.
Además, la consultora destacó que la inflación se aceleró en las primeras semanas de diciembre, aunque se espera que vuelva a descender en enero. “En este sentido, luego del recorte de la tasa de política monetaria del 35% al 32%, es probable que de acá en adelante las bajas sean poco pronunciadas y no tan inmediatas, respondiendo a los próximos resultados de inflación. Si se consolida la desinflación en enero, es posible que la Secretaría de Finanzas busque otorgar una tasa menor que le implique una reducción del costo al Tesoro”, resaltó Invecq.
Por otro lado, un estudio de la consultora Outlier menciona: “El mercado de tasas en pesos comprimió bastante esta última semana y, en general, las Lecap bajaron 30 puntos básicos la Tasa Efectiva Mensual desde el 6 de diciembre, mientras que los títulos CER se mantuvieron casi con las mismas tasas”.
¿Qué es la inflación breakeven?
La inflación breakeven implícita es el nivel de inflación esperado en el que un inversor sería indiferente entre invertir en un bono a tasa fija, como las Lecap, o en un bono ajustado por CER, que se adapta a la inflación real. Al comparar ambos tipos de bonos, esta tasa breakeven permite medir cuál es la inflación que, de cumplirse, generaría el mismo rendimiento en ambas inversiones. Si la inflación real supera esta tasa, el bono CER ofrecería una mejor protección, mientras que si se mantiene por debajo, el bono a tasa fija resultaría más rentable.
