Buenos Aires — En un escenario económico global marcado por la fortaleza de la divisa estadounidense tras el triunfo electoral de Donald Trump en los Estados Unidos, Argentina presenta una dinámica cambiaria que desafía las tendencias internacionales: baja el dólar frente al súper peso argentino.
Mientras el índice DXY, que mide la fortaleza del dólar contra otras monedas mundiales, registra un incremento del 3,5% desde la victoria del republicano el 5 de noviembre, el peso argentino muestra un comportamiento inverso, apreciándose un 6,8% en el mismo período, tomando el tipo de cambio MEP, la cotización más representativa del mercado formal y minorista.
Desde el 2 de julio de 2024, cuando el dólar alcanzó su valor nominal histórico máximo, la moneda ha experimentado una exorbitante caída del 24,7%. Desde la asunción de Milei el 8 de diciembre de 2023, en tanto, el dólar MEP ha aumentado un 8,2%.
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Por qué baja el dólar, según los analistas
Ante la consulta respecto a por qué baja el dólar en la Argentina mientras se fortalece en el resto del mundo, los analistas no dudan en señalar al reciente blanqueo de capitales como el principal driver, junto con las perspectivas de una resolución amigable para las negociaciones del país con el Fondo Monetario Internacional por su deuda de aproximadamente US$44.000 millones.
Gabriel Caamaño, economista de la consultora Outlier, explicó que en la visión del mercado, la victoria de Trump aumenta la probabilidad de “que aparezca plata fresca” del FMI, “para que el gobierno pueda salir [de los controles cambiarios] en las condiciones que se planteó”.
“Es como la profecía autocumplida; se da la convergencia más rápido, cae la demanda, y nadie está interesado en comprar dólares porque la expectativa es de apreciación para el peso”, aseguró, al tiempo que subrayó la relevancia del “diferencial de tasa positivo, que incentiva a pararse en pesos”.
Cotización del dólar blue - Precio hoy
Cotización del dólar oficial - Precio hoy
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Además, señaló que cuando esa tendencia de apreciación para el peso no sucedió en el último año, “tuviste intervención [por parte del Banco Central de la República Argentina] y seguro de cambio implícito”.
“No hay mucha vuelta, los mismos factores hacen que haya prefinanciación de exportaciones, haya cobros adelantados de exportaciones, haya endeudamiento en dólares, y todo eso genera liquidación y hace que el BCRA acumule dicisas. Está todo dado de esa manera, y lo de Trump aceleró eso”.
Pedro Siaba Serrate, jefe de research y estrategia del broker PPI, complementó: “Te diría que es una cuestión de flujo, en especial, por la ferocidad del movimiento”.
“No es por quitarle mérito a la historia general, por supuesto,” dijo, refiriéndose a la baja de la inflación y la consolidación del superávit fiscal en Argentina, “que se refleja en mejor medida en el riesgo país y el buen andar de los bonos, pero lo que vemos es mucho dólar MEP entrando al mercado, provenientes del blanqueo, y eso está haciendo que el canje contra el contado con liqui se mantenga alto, afectando la cotización” del primero.
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Consultado por el timing que ve para la salida del cepo, el economista de Consultatio Plus, Francisco Mattig consideró que “el Gobierno en alguna medida va a ser un poco preso de su propio éxito, porque se nota que quiere ir tomando un approach conservador con el levantamiento de restricciones cambiarias”.
“El mercado lo está forzando a tomar alguna decisión, porque la brecha va tendiendo a cero”, sumó.
Sin embargo, Mattig no cree que haya sorpresas en términos de una salida temprana del cepo: “Tampoco me imagino algún levantamiento masivo de restricciones de un día para el otro. Me imagino al Gobierno levantando de a una tecla por vez y viendo cómo reacciona el mercado”.
“Está el blend [liquidación parcial de dólares de exportaciones al contado con liqui], que le impide al Gobierno comprar 20% de las liquidaciones de exportadores, pero que en estos niveles le proporciona poca mejora en el tipo de cambio. Eso se puede ir primero. De ahí hasta eliminar la restricción cruzada al CCL de compañías, hay muchas etapas y es todo un proceso”, cerró.
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Contexto regional: el impacto de Trump en las monedas latinoamericanas
El triunfo electoral de Trump en Estados Unidos ha generado una significativa reacción en los mercados cambiarios de América Latina. El índice DXY se ha fortalecido aproximadamente 3,6% desde los comicios, con monedas como el euro y el yen japonés perdiendo hasta un 7% de su valor.
En la región, el impacto varía según la exposición económica de cada país. Chile ha experimentado la mayor depreciación (-8%), seguido por Brasil (-6%) y Colombia (-5%), mientras México y Perú muestran caídas más moderadas entre 2,6% y 3,2%.
Y las proyecciones del banco peruano Credicorp sugieren un escenario de alta volatilidad para el 2025, principalmente por las potenciales políticas comerciales y arancelarias de Trump, especialmente respecto a China, socio comercial clave para varios países latinoamericanos.
Cada economía enfrentará desafíos únicos: México por posibles restricciones migratorias, Chile por su dependencia del cobre, Colombia por la política energética, y Brasil por su exposición comercial china, lo que podría redefinir los flujos comerciales regionales.
