Buenos Aires — El grupo bancario argentino Supervielle (SUPV) reportó una caída del 69,7% en su ganancia neta durante el tercer trimestre de 2024 (3T24), en comparación al mismo período del año anterior. Aparentemente a contracorriente de estos resultados, las acciones de la entidad subían en Wall Street por 6,2% este martes a las 13:11hs de Buenos Aires, siendo el papel argentino que más se valorizaba en la jornada.
Los números del trimestre de Supervielle evidencian un panorama de marcado deterioro en diversos frentes clave del negocio. El resultado neto por intereses, que representa el principal rubro de ingresos, se contrajo 31,5% interanual, pasando de ARS$201.033 millones en el año pasado a ARS$137.747 millones este trimestre. En ambos casos, las cifras están ajustadas por inflación.
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Esta tendencia negativa se trasladó también al ingreso financiero neto, que bajó 31,6% respecto a igual período del año anterior, ubicándose en ARS$160.988 millones. Así, el margen financiero neto (NIM) del banco se situó en 24,8%, frente al 29,2% registrado en el 3T23 y el 36,3% del 2T24.
“La menor tasa de rendimiento de los activos no se llega a compensar con menores costos de fondeo, lo que impacta de lleno en el margen neto de intereses”, explicó Ignacio Sniechowski, analista del Grupo Invertir en Bolsa (IEB).
¿Por qué suben, entonces, las acciones del Supervielle?
La explicación detrás del recorrido alcista para el ADR del Supervielle pasa por las expectativas que habían fijado los analistas que siguen a la empresa. Por un lado, las ganancias por acción ajustadas (EPS) alcanzaron los ARS$20,15, superando expectativas de 17,44 pesos para el tercer trimestre, en una sorpresa al alza del 15,52%.
Sin embargo, el resultado neto ajustado presentó un contraste significativo, quedando en ARS$8.877 millones, por debajo de la estimación de ARS$11.200 millones, lo que implica una sorpresa negativa del 20,74%.
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En términos históricos, Banco Supervielle ha mostrado consistencia en superar expectativas en EPS, con un desempeño positivo en siete de los últimos ocho trimestres. Sin embargo, la debilidad en los ingresos netos ajustados podría generar preocupación entre los inversores sobre la sostenibilidad de sus márgenes operativos.
Por su parte, Sniechowski también apuntó al potencial de crecimiento para el sector bancario argentino en su conjunto. “El potencial está claro” para el Supervielle y demás entidades financieras, ya que los depósitos totales del sector bancario argentino representan el 22% del PBI, mientras que los préstamos alcanzan sólo el 9%, la relación más baja de la región.
Con la actividad repuntando y la vuelta del crédito, es probable que los ROE del 3T24 sean un piso, agregó.
En efecto, el banco registró un ROAE — la rentabilidad de una empresa en relación con el capital propio invertido por los accionistas— de apenas 4,9% en el tercer trimestre, cuando en los primeros nueve meses del año alcanzó un promedio del 16,4%, por encima del 12,9% obtenido en igual período de 2023. Esto sugiere que el Supervielle podría recuperar terreno a medida que la economía argentina muestre una mayor dinámica.
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Más resultados clave del Supervielle
Cabe destacar que la caída en la rentabilidad del Supervielle se enmarca en un contexto de deterioro generalizado de los resultados del sector bancario argentino. Tal como anticipó el balance del Grupo Financiero Galicia, las principales entidades financieras del país vienen enfrentando fuertes presiones en sus márgenes de intermediación, en un escenario de menores rendimientos por colocaciones en títulos públicos.
Más allá de estos magros resultados a nivel de rentabilidad, el banco logró contener en cierta medida la evolución negativa de sus ingresos gracias a un mejor desempeño de sus comisiones y del negocio de seguros. Así, los ingresos por comisiones de servicios subieron al 7,1% interanual en el trimestre, mientras que los ingresos por seguros trepó 11,5%.
Por su parte, los gastos administrativos y de personal retrocedieron un 7,9% interanual, mientras que las pérdidas por préstamos y provisiones se redujeron por 23,4%.
En este sentido, el analista Sniechowski señaló que “la película esperada” para el Supervielle es “una fuerte caída en el ROE”, algo que ya se ha observado en los últimos trimestres. No obstante, destacó que “mirando la película hacia adelante y con el potencial de crecimiento del sector, el múltiplo de valuación actual de 1,5 veces el valor en libros queda justificado”.