Buenos Aires — El riesgo país argentino siguió cediendo en las últimas horas y se consolida por debajo de los 700 puntos básicos, un rango que no se registraba desde 2019, en medio del rally de los activos argentinos en Wall Street. El índice que mide JPMorgan iniciará la jornada de este miércoles en 673 puntos básicos, tras retroceder 10,5% en lo que va del mes.
A su vez, cuando comenzó el año, el spread soberano se ubicaba en 1.907 unidades, mientras que previo al balotaje de 2023, que se realizó el 19 de noviembre, se situaba en 2.416 puntos.
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En el sector privado consideran que el indicador podría reflejar un renovado optimismo respecto de la capacidad del país de honrar sus compromisos de deuda. Entre los principales motivos de la baja, analistas apuntan a una combinación de factores que incluyen el creciente interés de los inversores por activos emergentes y una percepción de estabilidad política tras la llegada al Gobierno de Javier Milei. Esa confianza, de hecho, quedó plasmada en un reciente informe del banco suizo UBS, que destacó los avances del programa económico y proyectó que hay margen para que se sostengan en el 2025.
Desde Criteria destacaron que el riesgo país argentino se encuentra en el nivel más bajo desde febrero de 2019, producto de “una mejora en los indicadores macroeconómicos y la desaceleración de la inflación en noviembre”. En ese sentido, aseguraron que, “esta baja favorece expectativas de nuevas colocaciones de deuda en 2025″.
En declaraciones a Bloomberg Línea, Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, analizó: “El riesgo país logró perforar a la baja los 700 puntos tras la continuidad en la suba de los bonos argentinos en dólares”.
Pedro Morini, strategy team leader de Portfolio Personal Inversiones (PPI), consideró que “la deuda argentina sigue desacoplada de la tendencia que muestran los mercados emergentes”. “La suba de estos últimos días no tiene un driver muy marcado, pero se podría relacionar con la escalada de los rumores sobre un posible nuevo acuerdo entre el gobierno y el FMI”, estimó.
“Si analizamos desde el viernes pasado, el riesgo país cayó de 708 puntos básicos a 673 puntos, alcanzando mínimos en seis años, en torno a los niveles de febrero de 2019. El objetivo para el año que viene podría ser alcanzar los mínimos del riesgo país durante la presidencia de Macri, que tuvo una mediana de 486 puntos durante su mandato y si tomamos el mejor año de su administración, el 2017, el riesgo fue de 417 puntos”, recordó.
Sin embargo, manifestó que “a diferencia de aquel entonces, las tasas libres de riesgo rondaban el 2%, por lo tanto, un riesgo país de 486 puntos implicaba un costo de financiamiento menor al 7%”.
Cuánto falta para volver a los mercados internacionales
La necesidad de recuperar acceso a los mercados voluntarios de deuda se debe también a los compromisos más allá de 2025. Según cálculos privados, entre 2026 y 2027, los vencimientos de capital e intereses alcanzan los US$18.100 millones.
“Ahora, con la tasa del Tesoro norteamericano rondando el 4,3%, el riesgo país debería caer bien por debajo de los 600 puntos para comenzar a hablar de un costo de financiamiento que no supere los dos dígitos”, calculó Morini.
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Franco, por su parte, aseguró que “aún resta un trecho para poder retornar a los mercados internacionales, dado que la tasa que rinden los bonos argentinos aún es elevada”.
“Creemos que, si la macroeconomía se normaliza hacia un entorno de mucha menor inflación con superávit fiscal y acumulación de reservas, el riesgo país podría bajar aún más, aunque vemos como el driver principal a la salida de los controles cambiarios”, evaluó.
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“Esto impulsaría, creemos, los bonos argentinos en dólares aún más dada la contundencia de la señal respecto a la normalización macro”, opinó el economista jefe de Grupo SBS.
