Buenos Aires — El primer debate presidencial en Argentina ratificó que la economía ocupa un lugar central de cara a las elecciones generales del próximo 22 de octubre. Buena parte de la discusión se concentró en los desequilibrios económicos del país y la mayoría de los derechos a réplica que tenían los candidatos se consumieron en ese primer bloque.
Pero además de los temas que comúnmente se cuelan en la agenda de los candidatos de cara a una elección, como la inflación, el dólar, el déficit fiscal o la emisión, durante la jornada de ayer también hubo espacio para las Leliq. Se trata de aquellos mismos instrumentos de deuda del Banco Central (BCRA) cuyos intereses Alberto Fernández prometió que dejaría de pagar en 2019, para aumentar en 20 puntos los ingresos de los jubilados.
Pero lejos de hacerlo, esa deuda (junto al stock de pases pasivos) se espiralizó y hoy supera los $22 billones, lo que implica un crecimiento de 120% desde que empezó el año, del 155% en los últimos 12 meses y del 1.916% bajo la actual gestión. Esa deuda ya genera, además, intereses superiores a $1,5 billones por mes.
Qué son las Leliq
Las Letras de Liquidez (Leliq) son instrumentos de deuda que emite el Banco Central (BCRA) para absorber el excedente de pesos de la economía. Para evitar que los pesos emitidos presionen a la inflación, el Central le fija a los bancos una tasa mínima que deben pagar por los depósitos de los ahorristas y para que las entidades tengan incentivos para tomarlos, les ofrece a las entidades estos instrumentos de deuda. El Central, por lo tanto, termina absorbiendo esos pesos emitiendo deuda a una tasa nominal anual que hoy se ubica en 118%, lo que implica una tasa efectiva de 209,45%.
Ese encarecimiento de la tasa, que el Banco Central debió ir incrementando para intentar llevarla a terreno positivo, buscando así contener a la inflación, generó que en la actualidad los intereses de la llamada “bola de Leliq” sean el principal factor de emisión monetaria en la Argentina. Desde que empezó el año, de hecho, ese déficit cuasifiscal ya superó los $9 billones.
Según un reciente informe de la consultora Econviews, los intereses por esa deuda cerrarían el año en torno a $16 billones y superarían los $2 billones mensuales en octubre. Además, calcularon que los pasivos remunerados del Central -es decir, la suma de los stocks de las Leliq y de los pases pasivos- cerrarán el año por encima de los $30 billones, unos 9,5 puntos del PBI. Eso implicaría un crecimiento de 200% respecto de los niveles en los que comenzó el año.
Ante ese panorama, desde hace meses que hay analistas que advierten respecto de la necesidad de desarmar esa bola de nieve de deuda. Durante el debate de anoche, por lo pronto, los candidatos no precisaron qué harán con esa herencia si asumieran la presidencia el próximo 10 de diciembre.
Las Leliq en números
- El stock de Leliq y pases superó el 28 de septiembre (último dato oficial disponible) el umbral de $22 billones.
- Acumula un aumento de 120% en 2023, de 155% en los últimos 12 meses y de 1.916% bajo la gestión de Alberto Fernández.
- Según estimaciones de Econviews, cerrarán el año por encima de los $30 billones, 9,5% del PBI.
- En los últimos dos meses, el BCRA debió emitir más de $3 billones solo para pagar los intereses de esta bola de Leliq.
- En lo que va del año, esos intereses ya superan los $9 billones.
- Para Econviews, esos intereses superarán los $2 billones mensuales en octubre y los $16 billones en 2023.
