Buenos Aires — En los primeros tres días de esta semana, el dólar MEP y el contado con liqui tuvieron un repunte de $25 y $24, respectivamente, que los llevó a $1.160 y $1.190. Por el momento, se trata de un avance tenue en relación al derrumbe real que tuvieron estas cotizaciones en el año, en comparación con la inflación.
No obstante, si este alza se mantiene, puede llegar a encender luces amarillas en el mercado, dado que muchos inversores vienen logrando interesantes ganancias a partir de apostar por tasa local, en el mecanismo conocido como carry trade.
“En casi 70 días de carry trade, el período más largo de los últimos cuatro episodios registrados, la ganancia de posiciones en pesos medido en dólar MEP se acerca al 40%”, sostiene un informe del bróker Aurum Valores.
El estudio advierte: “Una suba del dólar MEP a $1.300 dejaría como ganadores solo a los que iniciaron su carry en pesos antes del 6 de septiembre”.
VER MÁS: Caputo buscó en IDEA convencer a empresarios que acompañan pero que no abandonan sus dudas
Con el nivel actual de tasas y de dólar MEP, el que ingresa a una posición de carry trade desde dólares MEP hoy, necesitaría que para fin de noviembre el MEP cotice a $1.200 para salir breakeven (es decir, indiferente). Por encima de $1.200 a fin de noviembre el carry es negativo, con un MEP debajo de $1.200 el carry es positivo.
¿Por qué sube el dólar MEP?
En diálogo con Bloomberg Línea, el economista Fernando Marull, director de FMyA, se refirió a la suba del dólar MEP y el CCL en las últimas ruedas y sugirió cuatro posibles hipótesis:
- Primero, que se va agotando el efecto del blanqueo, algo que se refleja en la caída de los depositos en dolares por entre 70 y 150 millones por día en octubre.
- Segundo, que hay un menor incentivo para hacer carry trade, ante la perspectiva de una menor inflación y por ende un spread más acotado contra la devaluacion mensual. Menos pesos en tasa, más yendo al dólar.
- Tercero, el simple hecho de que ya había bajado muchísimo en los últimos meses.
VER MÁS: ¿Cepo eterno? Por qué Milei aún mantiene los controles cambiarios
Un informe de Portfolio Personal Inversiones (PPI) habia subrayado la semana que la extensión del mismo depende justamente de que se sostenga el spread entre crawling peg al 2% y tasas de interés en pesos cercanas al 4%. Si la inflación da 3% o menos en julio, claramente será menos atractivo para los inversores.
Por su parte, el economista Amilcar Collante, de CESUR, coincidió con que el grueso de los ingresos de dólares por el blanqueo ya pasó su pico, y consideró que hay una sana toma de ganancias, con paridades en dólares que seguramente tengan menos recorrido alcista.
Como el Central tiene poder de fuego y está habilitado para intervenir, habrá que ver si decide o no convalidar un dólar arriba de los $1200.
