Buenos Aires — Sergio Massa continúa explorando vías para fortalecer el nivel de reservas y descomprimir la tensión cambiaria. Mientras negocia con el Fondo Monetario Internacional (FMI) para adelantar el desembolso de unos US$10.800 millones, el ministro de Economía argentino viaja a China con el objetivo de renovar y ampliar el swap de monedas vigente con ese país y así financiar el déficit con el segundo principal socio comercial de la Argentina.
Las razones del viaje de Sergio Massa a China
El titular del Palacio de Hacienda encabeza este lunes una comitiva que llegará a Beijing con la intención de ampliar el monto de libre disponibilidad del swap de divisas con ese país. Si bien desde el equipo económico del Gobierno evitan precisar los montos, algunas versiones marcan que apuntarían a que ese límite se extienda en unos US$3.000 a US$5.000 millones adicionales a los US$5.000 millones que ya autorizó China en los últimos meses.
En caso de lograrlo, Argentina podría financiar gran parte del déficit comercial anual con China, que en 2022 ascendió a un récord histórico de US$9.494 millones.
Swap con China: qué es y a cuánto asciende
El swap de monedas con la República Popular China se remonta al año 2009. Es un acuerdo firmado por los bancos centrales de ambos países, por el cual se estableció un intercambio de monedas que actúa como una suerte de préstamo contingente. Así, la autoridad monetaria de cada país tiene en sus arcas una cuenta con divisas del otro, aunque su uso no es de libre disponibilidad.
Originalmente, el swap era de 70.000 millones de yuanes (casi US$9.900 millones) pero fue ampliado en 2020 a 130.000 millones de yuanes, algo más de US$18.300 millones a precios de hoy. Esto implica que el swap representa más del 55% de las reservas internacionales brutas del Banco Central (BCRA), que de acuerdo al último cierre provisorio informado ascienden a US$32.963 millones.
Pero no todo ese monto es de libre acceso. A principios de año, el Gobierno argentino alcanzó un acuerdo con su par chino para que el equivalente a US$5.000 millones fueran de libre disponibilidad. Ahora, el equipo económico apuntaría a ampliar ese tope en US$3.000 a US$5.000 millones más, lo que implicaría un alivio para las reservas del BCRA en un contexto en el que el Gobierno argentino busca que no se resienta el nivel de actividad.
Santiago Manoukian, economista jefe de Ecolatina explica que “la búsqueda por ampliar la activación del swap con China forma parte de una batería de medidas que procuran hacer frente a escenario de extremada fragilidad cambiaria”.
Según sus estimaciones, las reservas netas son negativas en cerca de US$1.700 millones, lo que ha limitado cada vez más la capacidad del Gobierno de evitar una devaluación desordenada en los próximos meses.
“La activación le permite al BCRA otorgar yuanes a importadores de China, ´liberando´ divisas para otros fines, al tiempo que es una ´deuda´ que el BCRA está incurriendo. En definitiva, le permite al Gobierno tener un canal más para mostrar que tiene recursos alternativos en medio del severo impacto de la sequía, al tiempo que de funcionar podría darle algo de mayor fluidez a los pagos de importaciones desde nuestro segundo socio comercial en importancia”, sumó.
Swap con China: qué tasa paga Argentina para usar yuanes
Pero los distintos gobiernos han evitado utilizar estos yuanes, debido a los altos costos asociados. Un reciente estudio de la Oficina Nacional de Investigaciones Económicas de Estados Unidos (NBER, por su sigla en inglés), de hecho, alertó sobre el costo y las condiciones de los créditos y canjes de moneda que otorga China. Si bien el Banco Central chino no publica los términos de sus líneas de swap, el estudio señala que Argentina paga 400 puntos básicos por encima de la tasa Shibor (Shanghai InterBank Offered Rate), que se ubica en niveles de 2,47%. De acuerdo al informe, entonces, la utilización del swap tendría un costo de casi un 6,5% anual.
Por estos motivos es que, aunque formen parte de las reservas internacionales brutas, los analistas no suelen contabilizar a los yuanes como parte de las reservas líquidas del BCRA.
Para China, en cambio, la ampliación del uso del swap implicaría una oportunidad de seguir avanzando en su búsqueda por posicionar al yuan como moneda global de intercambio comercial, y eventualmente disputarle la hegemonía al dólar estadounidense.
Con ese objetivo, el Banco Popular de China ya lleva firmados acuerdos de swap con unos 40 países desde 2008.
Déficit récord con China en 2022
Según marca Patricio Giusto, director del Observatorio Sino-Argentino, el país registró en 2022 un déficit comercial bilateral récord con China, mientras países vecinos como Brasil, Chile, Uruguay y Perú tienen superávit con ese país. “No sólo lograron este fracaso, también quieren aumentar nuestra deuda bilateral, vía swap”, señaló a través de un mensaje publicado en redes sociales.
Tras cerrar 2022 con un rojo comercial de US$9.494 millones, la balanza entre Argentina y China siguió siendo deficitaria para nuestro país en el primer cuatrimestre de este año. Entre enero y abril, el país acumula un saldo comercial negativo de US$2.581 millones, por debajo de los US$4.017 millones de déficit comercial con China del mismo período del año anterior.
En enero de 2023, la Argentina registró un rojo comercial con China por US$723 millones; en febrero fueron US$515 millones; en marzo otros US$685 millones; y en abril, US$658 millones.