Buenos Aires — La calificadora de riesgo Moody’s Ratings elevó los techos de calificación en moneda local (a B3) y extranjera (a Caa1) de Argentina, que en los hechos se traduce como una mejora en las perspectivas para empresas privadas, bancos, gobiernos provinciales y municipales, entre otros.
Esta decisión no implica una recalificación de emisión del soberano, que se mantiene en el penúltimo nivel de la escala (Ca), debido a que aún mantienen dudas respecto a la capacidad de repago de la deuda.
Esta decisión de la calificadora estadounidense, que beneficia al resto de los emisores, responde a “la mayor previsibilidad y consistencia en la política económica de Argentina que ha llevado a una rápida reducción de los desequilibrios monetarios y fiscales que estaban alimentando una inflación muy alta”.
La agencia destaca el papel más reducido del Estado en la economía y “políticas menos intervencionistas que sugieren una menor probabilidad de riesgos de transferencia y convertibilidad en caso de que se diese un default soberano”.
VER MÁS: Desaceleración del crawling peg: los distintos caminos que se abren para el dólar en 2025
No obstante, se mantiene cauto respecto a la calificación del soberano que se sostiene en “Ca”, categoría que se define como “altamente especulativas y es probable que estén en incumplimiento o que estén a punto de estarlo, con cierta perspectiva de recuperación de capital e intereses”.
¿Por qué no se actualizó la calificación de Argentina?
En diálogo con Bloomberg Línea, Jaime Reusche, vice presidente y Senior Credit Officer de Moody’s Ratings, dijo que aún no se actualizó la calificación de los bonos soberanos porque, pese a que “las condiciones macro han mejorado significativamente”, porque “todavía tenemos algunas dudas sobre la capacidad de repago del soberano, más no del sector privado”.
“El soberano todavía no tiene acceso a los mercados, los emisores privados claramente sí lo tienen. Sí ha bajado bastante el riesgo país. Y eso nos está indicando que podría haber una mejora en la calidad crediticia del soberano, pero todavía no estamos del todo seguros y tenemos algunas preguntas que nos quedan, que tenemos que seguir estudiando y analizando”, agregó.
LEA MÁS: REPO: el BCRA toma US$1.000 millones de bancos internacionales para fortalecer reservas
Enero, mes clave
Las dudas que sostiene Moody’s respecto al Gobierno argentino son más bien a mediano plazo. Pero lo que ocurra en el primer mes del año, con un asfixiante calendario de vencimientos, será clave. Este jueves, el Tesoro desembolsará más de US$4.300 millones por vencimiento de cupón y amortizaciones de los títulos públicos Globales y Bonares en dólares.
“El Gobierno ha salido y ha dicho públicamente que tiene aproximadamente US$6 mil millones en reservas para hacer sus pagos externos. Los pagos externos, no sólo de deuda externa de bonos, sino otros pagos externos, están bordeando los US$8.300 millones este año. Entonces, esto de que en tesorería tienen algo más de liquidez da algo más de tranquilidad, pero nuestra pregunta, nuestra incertidumbre todavía se mantiene por el mediano plazo”, explicó Rausche, y agregó: “Después de enero creo que vamos a querer evaluar bien cómo queda la foto para el soberano y ver si eso podría implicar una mejor crediticia de la calificación del soberano”.
Mejores condiciones para las empresas
La decisión de Moody’s sí refleja mejores condiciones para las empresas argentinas para emitir deuda tanto a nivel local como en moneda extranjera. El analista de la calificadora de riesgo explicó que las condiciones a las que están endeudándose o emitiendo las compañías “han mejorado bastante y eso nos dice que las condiciones financieras a las que pueden acceder a financiamiento han mejorado”. “Eso es en parte lo que estamos reconociendo con esta subida de los “techos país”, en parte, pero también sobre todo el hecho de que el programa de ajuste del gobierno está procediendo de una manera ordenada y está dando resultados visibles”, concluyó.
Los “techos país”, explicó el analista, suelen estar más altos que la calificación soberana, porque es un límite para todos los otros emisores que no son el Estado Nacional: empresas privadas, bancos, gobiernos provinciales, municipales. Y mide los riesgos macro a los que están sujetos estos emisores.
De esta forma, Moody’s elevó a B3 el techo de calificación en moneda local y Caa1 en moneda extranjera. Esto es una diferencia de cuatro niveles entre el techo de moneda local y la calificación soberana y de un nivel en el caso del techo de moneda extranjera.
