Buenos Aires — Robert Citrone, fundador del hedge fund Discovery Capital Management, se ha convertido en una de las figuras más optimistas de Wall Street respecto a la Argentina. En un mundo marcado por la incertidumbre económica y la tensión geopolítica, el magnate sostiene que el país sudamericano representa la mejor oportunidad de inversión de la década a raíz de las políticas de reforma económica que impulsa el presidente Javier Milei.
Citrone, miembro de los “Tiger Cubs”, el grupo de fondos de cobertura fundados por ex empleados del famoso Tiger Management de Julian Robertson, comentó recientemente en el podcast The Meb Faber Show que ha visitado la Argentina en más de 50 ocasiones desde 1991. Tal fue el interés que le generó la llegada a la Casa Rosada de Milei que el inversor pidió reunirse con el mandatario, junto con Michael Milken, en mayo durante la conferencia del Milken Institute en Los Ángeles.
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Según reveló Citrone, en esa conversación de una hora, Milken le dijo al presidente argentino: “Argentina ha sufrido durante los últimos cien años. Ha tenido altibajos. No ha habido consistencia y ha habido una crisis tras otra. Pero ha habido gente en la historia que puede cambiar la historia, y creo que usted es una de las personas que puede cambiar la historia”.
Y Milken complementó: “Va a ayudar a América Latina, va a ayudar a Estados Unidos y va a ayudar a todo el mundo, porque este es un gran modelo. Este modelo libertario es un gran modelo del que todos podemos aprender”.
La visión sobre Argentina del propio Citrone ha cambiado rotundamente con Milei: “Este tipo es revolucionario en lo que está haciendo. Tiene el apoyo de la gente común, lo cual es raro cuando se trata de reformas económicas profundas”, señaló el inversor.
La oportunidad de la década
“No va a ser una tarea fácil, pero ha tenido un gran comienzo, y los precios de los activos [argentinos] están increíblemente baratos”, afirmó Citrone en el podcast, publicado el 20 de septiembre. En ese sentido, resaltó que los precios de “las acciones podrían multiplicar por cuatro o cinco en los próximos dos años, y ya se han duplicado hasta ahora”.
Los bonos soberanos argentinos, en tanto, que vienen de rendir aproximadamente el 25% en dólares, “bajarán a menos del 10%”, y esta es “realmente una oportunidad que se da una vez cada diez años”, sumó.
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El inversor agregó que, para aprovechar estas oportunidades, es clave mantener una estrategia diversificada y conservar liquidez. “En Argentina tenemos deuda, algunos activos en moneda local y acciones, todo en posiciones líquidas pero con un nivel de riesgo considerable”, explicó. Citrone comparó esta estrategia con su enfoque en otras operaciones de éxito, como en el yen japonés, donde gran parte de la posición estaba en opciones para mitigar el riesgo.
Invertir en un país es como analizar una empresa; la política es la gestión, y si el líder es capaz, los fundamentos económicos se alinearán, argumentó.
“La relación precio a beneficios del ETF de Argentina (ARGT), que son sólo las acciones más grandes, sigue siendo bastante baja para un mercado que ha tenido una buena racha”, continuó Citrone. Y agregó: “Estás comprando acciones a múltiplos muy razonables, diría que bajos, con beneficios aun en mínimos, y esa es la mejor manera de comprar un mercado como ese.
Discovery tiene posiciones en Vista Energy (VIST), YPF, Adecoagro (AGRO), Banco Macro (BMA) y Grupo Financiero Galicia (GGAL), siendo la empresa encabezada por Miguel Galuccio la mayor: US$110,8 millones. El fondo de Citrone gestiona activos por un total de US$778,69 millones.
“Sólo hay un par de lugares en el mundo en los que somos muy optimistas: Argentina e India”, sumó.
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Anécdota de Milei en lágrimas en California
Durante su reunión con Milken y con Citrone en mayo de este año, el presidente Milei comentó: “Bueno, señor Milken, esto es fascinante, porque probablemente nunca haya oído hablar de este hombre, pero Gary Becker es mi mentor. Tengo una gran pintura de él en mi casa, una pintura de cuatro por cuatro”.
Citrone confesó en el podcast que en ese momento no sabía quién era Gary Becker, considerado el padre de la economía del capital humano.
Milken, sorprendido, respondió: “Señor Presidente, de hecho, él fue mi socio durante 45 años. Lo conocí muy bien y hablé en su funeral. Y, por cierto, tengo muchas fotos con él, además de otros recuerdos. Se los enviaré”.
En ese instante, según Citrone, las lágrimas comenzaron a correr por el rostro de Milei. Citrone reflexionó sobre ese momento: “Hay algunas reuniones en la vida que sabes que recordarás para siempre. Esa fue una de ellas. Fue realmente especial, y además, no tuve que decir nada”.
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Una comparación con los US$1.000 millones que ganó en Japón
Este tipo de oportunidades sólo se presentan una vez cada diez años, sostuvo Citrone, comparando la ventana actual en Argentina con algunas de las apuestas más exitosas de su carrera, incluida una ganancia de US$1.000 millones apostando contra el yen japonés en el 2013.
Citrone ve similitudes entre aquella operación y su actual estrategia en Argentina, donde considera que las acciones y bonos están infravalorados y tienen un enorme potencial de crecimiento.
En 2014, el gobernador del banco central japonés, Masaaki Shirakawa, estaba a punto de dejar su cargo. A pesar de mantener tasas nominales bajas, las reales eran muy altas, lo que hacía que su política monetaria fuera extremadamente restrictiva, aunque él no lo percibía así, dijo Citrone.
Interesado en los mercados emergentes y con buen dominio del inglés, “buscaba reunirse conmigo frecuentemente para discutir la situación global”, continuó. “Sabía que su sucesor adoptaría una política más flexible y que Japón implementaría un enfoque reactivador”.
“Coincidió con la llegada del primer ministro Abe, lo que aceleró aún más este cambio. Aprovechamos esta oportunidad para hacer una apuesta en corto contra el yen, ganando US$1.000 millones, al igual que George Soros. Ahora veo una oportunidad similar en Argentina”, cerró.
