Bloomberg Línea — En el capítulo 719 de La Estrategia del Día Argentina, @franaldaya te trae una entrevista especial con Martín Migoya, CEO y cofundador de Globant (GLOB).
El ejecutivo no esquiva las preguntas difíciles: ¿por qué las acciones de su compañía no han acompañado el rally de otras tecnológicas este año, a pesar del crecimiento de sus ingresos? Migoya atribuye esta discrepancia a un mercado que sigue castigando a su subsector B2B en bloque, sin diferenciar las oportunidades específicas de empresas como Globant.
Asegura que el precio actual de la acción no refleja el verdadero potencial de la compañía, especialmente cuando el mundo está en las vísperas de una revolución tecnológica impulsada por la inteligencia artificial.
“Globant hoy vale lo mismo que en 2021, siendo tres veces más grande”, afirma Migoya, quien sostiene que el valor real de la empresa se irá viendo conforme la IA impulse la próxima gran ola de transformaciones en todas las industrias.
Sobre la situación en Argentina, Migoya se muestra optimista respecto al nuevo gobierno de Javier Milei. La disciplina fiscal y las reformas estructurales implementadas hasta ahora son señales claras de un cambio profundo que podría estabilizar la economía y atraer inversiones, comenta.
El ajuste del gasto público, la baja de la inflación y la expansión del crédito privado representan una oportunidad única para el crecimiento de la economía argentina, argumenta Migoya, quien viajó a Miami en ocasión de los 2024 COA Symposium and 29th BRAVO Business Awards.
En esos premios, la tecnológica que lidera fue galardonada como “la empresa de la década en Latinoamérica”.
La siguiente conversación fue editada por motivos de extensión y claridad.
Ha sido un gran año de subas tanto para acciones tecnológicas como para ADRs argentinos. Sé que tienen un un pool de revenue muy diversificado en el mundo, no sólo en la región, pero son una empresa nacida en Argentina. ¿Por qué la acción de Globant no acompañó estas subas, teniendo en cuenta que está a 5% abajo en el 2024? ¿Cómo interpretás esa lectura del mercado?
A ver Globant hace muchos años que se despegó de lo que pasaba en la Argentina, porque es solamente el 15% de nuestros recursos y un porcentaje menor del 5% del revenue. Entonces, Globant, a pesar de ser una compañía nacida en la Argentina, está muy conectada a lo que está pasando primero en el sector, y segundo en el mundo. Y el sector ha sido un sector que en el 2023 sufrió mucho en términos de crecimiento. O sea, Globant es la compañía que está creciendo 15 veces más que nuestros competidores, o el average cercano, y estamos creciendo al 15%. Pero, lamentablemente, y yo la verdad que siempre lucho contra esas... muchas veces las acciones van andando como en manada, ¿no? Cuando las compañías, o cuando el sector no performa, entonces no importa que vos performes, y también tu acción es castigada. Entonces, creo que tiene que ver con eso. Hay muchísimo upside en la acción de Globant. Estamos con un precio similar que teníamos en 2021, con una compañía que es tres veces más grande, con un cambio tecnológico enfrente nuestro que va a ser masivo. No hay una sola compañía en el mundo que pueda obviar pasar por un proceso de transformación basado con inteligencia artificial, así como fue el proceso de transformación basado en los smartphones y todo lo que fue la transformación digital. Bueno, ahora todas tienen que pasar por esto. El tema es, bueno, ¿cuándo va a llegar? Y el glue para que todo eso pase entre los hyperscalers y las compañías, son compañías como Globant, que pueden unir y entender la necesidad de información. Entonces, para nosotros la demanda va a seguir creciendo, va a cambiar de forma, pero va a seguir creciendo. El potencial de crecimiento de Globant es muy grande, y eso para mí hoy no está reflejado en la acción.
Estuve repasando su último balance y en el primer semestre su ganancia neta creció 14% interanual y su facturación al 20%. ¿Están perdiendo de vista ese upside los inversores?
Yo creo que los inversores que invierten en compañías específicas, pero los volúmenes de transacciones y los volúmenes de compra de acciones se mueven por sector. Entonces, hubo mucha gente saliendo del sector y ahora gente volviendo a entrar. Así que yo creo que estamos todavía en un stage bastante temprano de ese proceso. Y sí, Globant, como vos describiste, 14%; eso es en el top line. Y bueno, la verdad que la oportunidad que hay es enorme. También hubo otros factores de tipos de cambios yendo contra durante todo el 2023, ¿no? En toda América Latina. Eso también influyó en los márgenes un poco. Pero después de esto, una muy sólida la performance, muy sólidos todos nuestros clientes top, cada día haciéndose más relevante para nuestras cuentas, ¿no? Ampliando nuestra oferta.
Algunos analistas en estos últimos años decían que Globant crece a fuerza de adquisiciones y menos con crecimiento orgánico. ¿Cómo respondés a esas críticas?
Que lo están analizando mal. Muy mal. El crecimiento de Globant siempre fue orgánico. Solo tres años fueron por adquisiciones. Las adquisiciones que hacemos tienen que ver con expandir nuestras capacidades, geografías, con capabilities que antes no teníamos. Nuestra misión siempre es estar cerca de nuestros clientes, y, alrededor de eso, poder crear una oferta abarcativa. Entonces, cuando nos ven comprar compañías, es que estamos tratando de crear esa oferta abarcativa con capabilities que antes no teníamos. Pero siempre el racional de cualquier adquisición de Globant, en el momento en que las hacemos, es entender inmediatamente después cómo hacemos para vender el resto de las cosas que esa compañía no tenía, y venderle a todos los 1.500 clientes que tenemos. Esa es la dinámica que siempre está detrás de nuestro crecimiento. Pero eso lleva a que, predominantemente, las mismas adquisiciones terminen generando crecimiento orgánico. Porque se trata de vender lo que no tenías en un montón de clientes, a los cuales no se lo vendías. Entonces, a todos esos analistas les digo que revisen sus papeles, porque no es como nosotros lo pensamos.
¿La gran estrella del revenue pool de Globant yendo para adelante será la inteligencia artificial?
Yo creo que sí. Ya representa una parte importante del crecimiento de este año. Las corporaciones tienen un tiempo entre que entienden el problema, cómo usarla y que efectivamente la usen. Eso hace que los proyectos de IA sean proyectos exploratorios hoy. Las cosas alrededor de la IA son muy impresionantes para hacer demos, muy impresionantes para social media. Después cuando hay que llevarlo dentro del high class y que eso no alucine, y que esté contenido, etcétera, los proyectos realmente se complican un poco más. Pero está bien, es lógico que así sea. Es una tecnología muy poderosa. Pero, bueno, hay que tener mucha información contextual para poder alimentarla. Y si esa información contextual no es la correcta, es muy difícil que un Large Language Model, o que cualquier sistema de inteligencia artificial funcione, o que funcione bien. En todo el proceso ese de poder transformar a las compañías y hacer que esa información contextual esté disponible, es donde nosotros creemos que Globant va a tener un gran desarrollo. Nosotros estamos haciendo, por cada una de las industrias en las cuales trabajamos, un AI Reinvention Studio, que implica tener [soluciones] caso por caso, área por área de todas esas industrias en donde la inteligencia artificial puede afectar el negocio de nuestros clientes. E ir proactivamente presentándoselo a nuestros clientes para ver cómo desarrollar esos proyectos.
¿Cómo estás palpando la demanda de esas soluciones hoy? Hay reticencia en cuanto a los costos de invertir y transformar sus sistemas con IA?
Bueno, las inversiones en IA están empezando a venir. Los budgets en las compañías están empezando a aparecer. Lo que es interesante también entender es que todavía muchas de las compañías están tratando de tener conectividad con sus usuarios en la típica transformación digital. Esos proyectos todavía no terminaron y siguen desarrollándose. Ha habido proyectos muy importantes en el área de aerolíneas, en el sector financiero, etcétera. La buena noticia es que muchas de esas nuevas formas de interactuar tienen que incluir inteligencia artificial. Porque es la forma en la cual la gente ahora espera que las compañías le respondan, básicamente. Eso hace que el avance de transformaciones digitales afectadas con inteligencia artificial, por sobre los proyectos puros de inteligencia artificial. Abre un panorama, porque todos estos proyectos antes no existían. Esa es la base de la demanda. Y, como siempre, cualquier ganancia de productividad que ha habido en el pasado ha sido offseteada por la ganancia de ambición de las compañías y las cosas que se quieren hacer. En ese efecto neto, que nadie lo sabe todavía cuál va a ser, yo considero que va a ser muy positivo. La demanda en esa área específica va a seguir ampliándose.
Las tasas empiezan a bajar Estados Unidos y en Latinoamérica. ¿Creen que le puede dar impulso a los budgets de las empresas yendo al 2025 y en adelante?
Lo de las tasas es importante. También va a empujar los budgets, definitivamente. Pero también hay que entender que hay un ciclo, que quizás a veces sea más difícil de entender. Durante la última parte de 2020, todo el 2021 y parte del 2022, se hicieron inversiones enormes en tecnología. Eso se representó un crecimiento global en ese momento. En esas inversiones en tecnología durante la última parte del 2022 y 2023 [las empresas] empezaron a decir, bueno, ahora tenemos que hacer que esto genere. Entonces, en cierta forma bajó [la inversión], pero bueno, con todas estas nuevas tecnologías que estamos viendo, de nuevo está empezando a subir. Me parece más relevante ese ciclo que el ciclo de las tasas. Coincidió con el ciclo de las tasas.
¿Porque se eficientizó el gasto en la empresa, entonces también se liberó presupuesto?
Claro, entonces coincidió con el ciclo de las tasas, pero no necesariamente son fenómenos que están totalmente apareados. ¿Y por qué coincide con el ciclo de las tasas? Porque las altas formas y tasas de inversión que hay se daban porque las tasas estaban bajas también. Entonces coinciden. Pero para mí es un tema cíclico de inversión en las compañías, mucho más que un tema puramente de tasas. Las tasas van a ayudar, pero el ciclo va a ayudar también.
¿Cuál es tu balance de haber sido sponsor durante el Mundial de Catar 2022, y ahora, más recientemente, con Franco Colapinto en la Fórmula 1. ¿Qué significa Colapinto para ustedes?
Déjame clarificar algunos conceptos. Nosotros somos socios tecnológicos de la Fórmula 1. Con las dos cosas proveemos tecnologías, y ellos nos ayudan con la marca. Pero nosotros principalmente proveemos tecnología. Es lo principal en nuestro relacionamiento. Y ambos casos fueron muy impactantes para nuestra marca. Pasamos de ser una marca con un rango limitado en función de que éramos una compañía B2B. No somos una compañía que vaya al consumidor. En particular en América Latina, este apoyo que le dimos a Colapinto fue muy importante, porque de repente todo el mundo está hablando de él. Es una gran personalidad. Nos gusta. He escuchado una frase alguna vez. “Nos gusta coleccionar personajes”. Y Colapinto es un gran personaje. Se le nota cuando habla, y se le nota cuando corre. Y creo que lo ha ido muy bien. En términos de marca ha sido muy importante. Pero lo más satisfactorio es ver como a gente que sale de Argentina con ganas de romperla en el mundo, le va bien. Apoyar ese proceso para nosotros ha sido muy importante. Que no es más que lo que pasó en Globant. Es seguir mirando ese fenómeno, y tratando de ver cada vez que alguien lo quiere hacer cómo ayudarlo para que pase.
Te has mostrado muy bullish con la estabilización que está implementando el Gobierno de Javier Milei. ¿Por qué esta vez es diferente? ¿Qué respondes a esa pregunta cuando te la hace alguien afuera de Argentina?
Bueno, esta vez es diferente porque el gobierno está haciendo lo mismo que yo haría en Globant. O lo mismo que harías vos en tu casa. Gastas 9,50, ¿tratás de ahorrar 0,5 o gastas 10? Es la excepción en el mundo hoy. Cuando un gobierno hace eso, deja de imprimir, entiende que esa confiabilidad que le estás dando a la moneda es esencial, estabilizar la macro y bajar la inflación, la verdad que está bueno. No sé por qué, de dónde salió, pero los gobiernos tienen esa capacidad de gastar más de lo que recaudan que ningún otro grupo de gente lo tiene. Para mí esa es la esencia. Después, la segunda parte de la esencia de lo que está pasando con la cantidad de reformas estructurales, que nunca se dieron, tampoco. Y estamos como rascando la superficie de lo que puede ser. Son reformas estructurales que a veces pasan desapercibidas, pero son extremadamente importantes para desarrollar negocios. Ya hay una nueva aerolínea que se instaló, hay un montón de regulaciones para hacer las cosas más fáciles. Entonces, el gobierno creo que está haciendo lo que había que hacer en la Argentina hace mucho tiempo, y por eso soy muy bullish con respecto al futuro del país. Ya se está viendo en el riesgo país, se está viendo en los números de inflación, en el valor de las acciones de las empresas argentinas que estaban extremadamente subvaluadas. Y ese fenómeno va a seguir, va a continuar. Y la tercera pata de lo que va a pasar es que muchos bancos ahora tienen que prestar dinero a la gente, y entender qué gente puede recibir ese dinero y qué gente le va a devolver ese dinero. Eso es jugar a ser banco, y jugar a ser banco expande el crédito privado. El crédito privado en la Argentina está súper contraído, creo que está alrededor del 3% del PBI cuando en Europa lo tenés en el 50-70, mismo en países de la región. Esa expansión del 3% al 30%, no sé, me parece muchísimo más importante que las inversiones que puedan venir de afuera. Cuando vos sumás que están haciendo bien los deberes fiscales, que no están imprimiendo plata, que se está expandiendo el crédito en la Argentina, y se están haciendo reformas, y la verdad que es muy alentador.
¿Qué es La Estrategia del Día Argentina?
“La Estrategia del Día” es el exitoso podcast original de Spotify y Bloomberg Línea dirigido por Francisco Aldaya, editor jefe panregional, y se puede escuchar a primera hora, de lunes a viernes, en BloombergLinea.com y nuestras redes sociales (Youtube, X, e Instagram).
La Estrategia del Día Argentina está hace de dos años entre los 100 podcasts más escuchados del país, de acuerdo al ranking oficial de Spotify.
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