Más presión para reservas: el ratio de pagos de importaciones superaría el 100% hasta 2025

La brecha entre lo que se compra del exterior y lo que se paga se redujo notablemente. En diciembre del 2023, ese ratio fue del 17%

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Buenos Aires — El Banco Central (BCRA) viene mostrando en los últimos tres meses mayores dificultades para sumar reservas. Tras acumular más de US$17.000 millones entre el 10 de diciembre de 2023 y fines de mayo, la autoridad monetaria argentina encontró en junio un freno a la recomposición de divisas, y eso en buena medida obedeció a la normalización de pagos que viene efectuando la entidad tras el esquema de pagos en cuotas que implementó en diciembre luego de heredar deudas con importadores por US$42.600 millones, cifra que excedía los montos habituales en US$13.600 millones.

Las importaciones de bienes que llegan hacia la Argentina escalaron de US$4.136 millones en junio a US$5.340 millones en julio (último mes con datos consolidados). A ello se sumó que el BCRA incrementó la proporción entre las importaciones devengadas y las que efectivamente se pagan.

“Considerando el costo del flete para hacerlas comparables, el diferencial entre importaciones base devengado y base caja recortó a US$225 millones, el menor desde diciembre 2022″, explica un informe de bróker Porfolio Personal Inversiones (PPI). En concreto, el ratio entre las importaciones devengadas y las efectivamente pagadas saltó de 17,2% en diciembre y 89,1% en junio a 96% en julio.

Según PPI, se espera que este número se acerque al 100%, dado el esquema de acceso de importadores al mercado oficial.

En su último Informe mensual de la Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario, el Central indicó que “si se adicionan las compras de divisas a través de la operatoria con títulos valores, se puede considerar que durante julio continuó la reducción de la deuda externa por importaciones de bienes”.

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En tanto, un estudio del bróker Facimex Valores subraya que la deuda comercial por importaciones de bienes habría caído US$1.400 millones en el primer semestre de 2024, dado que la diferencia de US$9.900 millones entre las importaciones devengadas y pagadas (considerando valores FOB) fue más que compensada por pagos de importaciones al tipo de implícito por US$9.300 millones y cancelaciones de deuda con Bopreal por US$2.000 millones.

Presión para las reservas en los próximos meses

“Los pagos de importaciones superarán a las importaciones devengadas en los próximos meses, obstaculizando la acumulación de reservas”, sostiene el informe de Facimex Valores. ¿En qué se basa esta proyección? En el acortamiento en los plazos de acceso al Mercado Libre de Cambios (MLC) para casi el 80% de las importaciones de bienes (de cuatro cuotas mensuales de 25% a dos cuotas mensuales de 50%) y para las importaciones de autos (de 180 a 120 días).

“Según nuestras proyecciones de importaciones devengadas (afectadas por la propia estacionalidad y cierta recuperación de la actividad económica), estimamos que entre septiembre y diciembre los pagos de importaciones de bienes representaran entre el 120-146% de las importaciones devengadas”, detalla el informe.

Al cierre de agosto, mediciones privadas calculaban que las reservas netas del Banco Central se habrían ubicado en torno a los US$-5.000 millones (es decir, en terreno negativo). Y en adelante se verán presionadas por otro factor: la reducción del impuesto PAIS de 17,5% a 7,5%. “La medida va a aumentar la demanda de importaciones, que fue baja en agosto”, destacó un informe de Econviews.

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¿Qué dijo Barclays sobre las reservas argentinas?

“Esperamos que la cuenta corriente cierre este año con un superávit de US$4.000 millones, pero que el Banco Central pierda reservas en el mercado oficial de cambios en lo que resta del año”, sostuvo un informe reciente de banco de inversiones estadounidense Barclays respecto de Argentina.