Buenos Aires — El pase de Gustavo Manriquez al Banco Supervielle (SUPV), donde asumirá como CEO este martes, 1 de octubre, ha reactivado especulaciones en el mercado argentino sobre una posible compra por parte del Banco Macro (BMA), intensificando a la vez pronósticos de una ola de M&A (fusiones y adquisiciones) en el sector bancario. A pesar de que Supervielle ha negado enfáticamente cualquier intención de venta, la llegada de Manriquez, quien lideró las operaciones del Macro a partir del 2016, le han dado un nuevo impulso a las versiones de una eventual transacción.
Ante la posibilidad de que una intención de adquisición haya motivado el pase de Manriquez, Bloomberg Línea consultó al Banco Central de la República Argentina (BCRA) y a la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia (CNDC), los organismos que estarían encargados de aprobarla, por los posibles niveles de concentración bancaria que estarían dispuestos a aceptar.
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Cabe recordar que el proceso de consolidación del sector bancario, anticipada en informes recientes de Fitch Ratings y JPMorgan, ya ha registrado dos grandes transacciones en los últimos 12 meses con las compras del HSBC Argentina y del Itaú Argentina por parte del Grupo Financiero Galicia y el Macro, respectivamente.
Aun así, el sector se mantiene altamente fragmentado en comparación con otros países de la región. A nivel de market share, Grupo Financiero Galicia (GGAL) tenía, al cierre del segundo trimestre de 2024, el 11,89% de los créditos totales al sector privado en Argentina, además de controlar el 10,49% de los depósitos privados del país.
Por su parte, Banco Macro tenía un 9,1% del market share en créditos al sector privado y un 8,1% en depósitos. Estas cifras resaltan la posición dominante de ambas entidades en el sistema bancario argentino, donde la tendencia a la concentración se está acelerando.
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¿Qué dijeron el BCRA y la CNDC?
Cada transacción de fusión o adquisición debe pasar por la revisión del BCRA, aunque no necesariamente de la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia (CNDC). La autoridad monetaria analiza una serie de factores antes de otorgar su aprobación, incluyendo las métricas de liquidez, solvencia y la posición en moneda extranjera de las entidades involucradas.
Además, se evalúan los antecedentes de los directores y accionistas, mientras que la concentración de mercado es solo uno de los aspectos considerados. “La concentración de mercado es uno de los múltiples aspectos del análisis que realizamos. Además, estas operaciones pueden requerir la aprobación de Defensa de la Competencia, que podría plantear preguntas adicionales”, explicaron fuentes del BCRA.
A pesar de la creciente concentración con las compras del Macro y del Galicia en el último año, ninguna de las transacciones recientes ha acercado a esas entidades al tamaño del Banco Nación, que controla aproximadamente el 30% del mercado bancario argentino, agregaron.
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Sin embargo, las fuentes negaron que esto implique que una nueva transacción que concrete ese nivel de consolidación implique margen para fusiones y adquisiciones de esas caracteristicas.
Desde la CNDC, en tanto, dijeron que cada fusión o adquisición se analiza para determinar si afectar la competencia en el mercado, más allá de porcentajes específicos. Aunque no hay un límite rígido, se considera que una fusión que resulte en una entidad con menos del 20% de participación en el mercado suele ser aprobada sin grandes dificultades.
“Sí hay un criterio de seguridad que nos dice que, medianamente no hay problema, y es cuando la entidad fusionada tiene menos un 20% de mercado. Ese es el único criterio de salvaguarda”, comentó un vocero de la CNDC.
En ese sentido, al menos para los criterios de concentración de mercado que maneja la CNDC, no parecería haber un limitante para el Macro si quisiera avanzar con una oferta de compra para el Supervielle.
Futuro del sector bancario
La consolidación en el sector bancario argentino parece inevitable, según indicaron informes de la calificadora Fitch y el banco de inversión norteamericano, JPMorgan. Con las proyecciones de crecimiento del crédito, la desregulación y la recuperación económica esperada para 2025, es probable que más bancos opten por fusionarse o ser adquiridos para fortalecerse frente a un entorno cada vez más competitivo.
Las entidades más productivas y competitivas estarán bien posicionadas para aprovechar las oportunidades que ofrece la consolidación, mientras que otras, con dificultades para mantener su rentabilidad, podrían verse obligadas a fusionarse, según los analistas.
Ante estos pronósticos, las acciones de los bancos que cotizan en Wall Street han mostrado las mayores subas entre los papeles argentinos. Hasta este jueves, Galicia había subido en Wall Street un 169% en 2024, Macro un 154%, Supervielle un 87% y BBVA Argentina un 135%.
Sin embargo, el grado en que el BCRA y la CNDC permitirán que el sector se consolide sigue siendo una pregunta abierta. Aunque las recientes fusiones de Banco Macro e Itaú y de Grupo Financiero Galicia y HSBC no encontraron grandes obstáculos regulatorios, la situación podría cambiar a medida que el mercado bancario argentino se vuelva más concentrado.
