Buenos Aires — El Indec dará a conocer este viernes el dato de inflación de abril 2023, que se presume volverá a situarse por encima del 7%. Tras la polémica por el cambio de fecha de publicación y la posterior marcha atrás por parte del instituto estadístico, la atención del mercado volverá a posarse sobre el IPC del cuarto mes del año, que llevaría a la inflación acumulada en 2023 a la zona del 30%.
Pero mientras se aguarda que la entidad que encabeza Marco Lavagna dé a conocer el Índice de Precios al Consumidor de abril, en las últimas horas se conocieron algunos datos que sugieren que no dará un alivio tras el 7,7% registrado en marzo. Entre ellos, la publicación del IPC CABA, o las proyecciones ajustadas al alza reflejadas en el último Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) del Banco Central (BCRA).
De cuánto fue la inflación de abril 2023 en CABA
La Dirección General de Estadísticas y Censos de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires publicó ayer que el IPC CABA se aceleró a 7,8%, impulsado al alza por el aumento de 10,4% del rubro Alimentos y Bebidas no alcohólicas y por el alza de 9,4% de Prendas de Vestir y Calzado. Del IPC CABA se destacó especialmente el hecho de que la inflación núcleo se situó en 8,1%, un nuevo máximo mensual desde que en 2012 empezó a realizarse la medición.
Este último dato cobra especial relevancia si se tiene en cuenta que, según explica el economista Bruno Panighel, de Parakeet Capital, “el IPC núcleo CABA es un buen predictor del IPC núcleo a nivel Nacional”.
Dado que las subas de precios regulados afectan distinto a CABA que al promedio del país (sobre todo transporte y tarifas), y que los precios estacionales aumentan a distinto ritmo en CABA que en el promedio del país, explica el economista, prefiere hacer la comparación de IPC-CABA e IPC-Nacional a través del IPC Núcleo o IPC Resto. Es decir, sin precios regulados por el gobierno y precios que tienen incidencia estacional es sus aumentos.
No obstante, aclara que los IPC núcleo son solo un componente del IPC general e incluso tienen distinto peso en la medición, aunque en ambos casos abarcan una buena proporción del mismo. Para CABA, señala, representa un 71,2% mientras que, para el nivel Nacional, representa un promedio de 68%.
Incluso, si se tomase el IPC a nivel general, la mayor dispersión entre el índice de CABA y el Nacional fue de 1,3 puntos porcentuales, que se explicó fundamentalmente por factores regulados y estacionales.
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Inflación de abril: de cuánto fue, según un informe del BCRA
Otro de los indicadores que sugiere que la inflación volverá a situarse por encima del 7% es el hecho que los analistas privados consultados por el BCRA para el último REM ajustaron fuertemente al alza sus pronósticos respecto de la encuesta previa. Las nuevas proyecciones sitúan una media de inflación de 7,5% para abril, 1,2 puntos porcentuales más que en el Relevamiento anterior.
Este último dato cobra especial relevancia si se tiene en cuenta que, en los últimos 15 meses -es decir desde enero de 2022, el REM subestimó el dato de inflación en nueve. Y de las seis veces restantes en las que lo sobreestimó, solo una vez fue por más de 1 punto porcentual. En las otras cinco, la diferencia fue mínima.
Desde que empezó el año, en tanto, el REM no reflejó ni una vez una inflación superior a la que terminó informando el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos.
Desaceleración del crawling peg y tasa de Leliq
Por otra parte, algunas de las decisiones que viene tomando el BCRA también podrían verse como señales de la expectativa que tiene el equipo económico del Gobierno respecto del nivel de inflación.
Al respecto se destaca la decisión de la entidad de subir la tasa de política monetaria en 1.000 puntos básicos a fines de abril. Con dicha medida, llevó la Tasa Efectiva Mensual (TEM) a 7,6%, decisión que, según señaló la entidad a través de un comunicado, apuntaba a “propender hacia retornos reales positivos sobre las inversiones en moneda local”.
Tras esa decisión se observó una marcada desaceleración del ritmo de devaluación. Consultado respecto a si esa desaceleración del crawling peg, que pasó de 8% de TEM en abril a 6,89% en los primeros días de mayo y a 6,3% de TEM en el día de ayer, podía interpretarse como una decisión del Central de no seguir sumándole combustible a la inflación, Andrés Reschini, analista de F2 Soluciones Financieras, indicó que, a su juicio, la relentización busca que el ritmo de devaluación vuelva a situarse por debajo de la tasa de política monetaria. Caso contrario, los ahorristas tendrían más incentivos a dolarizarse que a mantener su ahorro en pesos.
“A la inflación la siguen de atrás con la tasa. Y el crawling va en promedio por debajo de la tasa pero no muy lejos para que BCRA no se quede sin patrimonio neto”, dijo.
