Buenos Aires — El Banco Central argentino tomó otra medida para empujar más pesos al Tesoro. Dispuso que las Lecap adquiridas por los bancos en el mercado secundario también queden eximidas del límite de fraccionamiento del sector público por el monto equivalente al desarme de pases. Dicha eximición, hasta ahora, solo computaba para la suscripción primaria en el programa quincenal de licitaciones por un monto determinado para cada institución en relación con los saldos de pases pasivos que tuvieran al 15 de mayo pasado.
A través de la Comunicación A8058 emitida este jueves, el Central determinó que las Lecap que los bancos tomaran en el mercado secundario, por el monto equivalente al desarme de pases, quedaran fuera de la contabilidad de la Responsabilidad Patrimonial Computable (RCP) de los bancos, que establece límites a la exposición a deuda soberana.
Con dicha decisión, el equipo económico del Gobierno busca dar más profundidad a las Lecap mientras termina de definir cuestiones relativas a la implementación de la Letra de Regulación Monetaria (LEREMO), instrumento de deuda del Tesoro que el Gobierno presentó la semana última para terminar de migrar el remanente de pases pasivos.
Según explica Salvador Vitelli, jefe de research de Romano Group, hasta el momento los bancos podían enfrentar un descalce en caso de retiro de depósitos. “Si les retiraban el depósito podían liquidar la Lecap. Pero si esos depósitos regresaban, los bancos no tenían manera de sanear la restricción”, explicó.
“Lo que están haciendo es anular una de las restricciones que no permitían que haya demasiada profundidad en las Lecaps, que sean instrumentos que sirvan para fijación de tasa”, añadió.
Por otra parte, la nueva normativa podría ayudar también a mejorar el canal de transmisión de la tasa, ya que habría más acceso a Lecaps. En momentos de demanda por estos instrumentos del Tesoro, la medida ayudaría a que suba la demanda -y por ende los precios- de las Lecap.
Pero en momentos en los que el mercado muestre mayor aversión al riesgo, como ocurrió en las últimas semanas, se debilitaría la demanda por las Lecap en las licitaciones de deuda del Tesoro ya que las entidades podrían verse tentadas a esperar y comprarlas en el mercado secundario a un precio más bajo.
Mercado expectante
El Directorio del BCRA, en cambio, no brindó mayores precisiones este jueves respecto del diseño de la Letra de Regulación Monetaria. Entre los principales interrogantes que aun tiene el mercado se encuentra cuál será la tasa de interés a la que se ofrecerá la flamante Letra con la que el equipo económico del Gobierno apunta a cerrar la canilla de emisión por pago de intereses de los pasivos remunerados del BCRA.
