La Rioja — La provincia de La Rioja, la primera en incumplir compromisos de deuda durante la presidencia de Javier Milei, y la primera en emitir su propia cuasimoneda, atraviesa una delicada situación financiera y recibió esta semana un fallo en contra del Tribunal del Distrito Sur de Nueva York: le ordenó al Gobierno de Ricardo Quintela a cancelar US$39,9 millones a un grupo de tres acreedores.
Esto ocurre días después de que el gobernador dijera a Bloomberg Línea que busca retomar el diálogo con los acreedores para manifestar su voluntad de pago, argumentando dificultades para hacerlo producto de que las transferencias discrecionales del Gobierno nacional cayeron el 96% entre enero y agosto. En 2025, la provincia del noroeste argentino deberá afrontar vencimientos por US$95 millones.
Quintela, que se impulsa como candidato a presidir el Partido Justicialista (PJ), insiste en que la situación que atraviesa la provincia responde únicamente a la caída en las transferencias por parte de Nación.
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Voluntad de pago y transferencias de Nación
El primer incumplimiento por parte de La Rioja ocurrió en febrero de este año, respecto al título de deuda emitido en 2017 (US$300 millones), reestructurado en 2021 y con vencimiento en 2028, que fue destinado a la expansión del Parque Eólico Arauco (PEA).
En agosto, el Gobierno provincial enfrentaba un nuevo vencimiento de capital e interés y comunicó que se vio imposibilitado a pagar la deuda “porque Nación desde 2023 no envía los fondos que le corresponden”.
Renzo Crosa, de la calificadora de riesgo Fix, afiliada de Fitch Ratings, explicó que “si uno ve la evolución de la calificación de la provincia se puede apreciar el deterioro que observábamos en la capacidad de pago”. La calificación del bono es de CC ( riesgo crediticio extremadamente vulnerable), mientras que al emisor le otorgó la calificación “D”, “al haber incurrido en un incumplimiento”.
A su vez, al cierre del 2023, FIX en una revisión integral del portafolio de subsoberanos resolvió asignarle a La Rioja un Rating Watch Negativo (RWN). “El RWN deja en evidencia la alta vulnerabilidad en la generación de flujo para el pago de los servicios”.
“El desempeño operativo de La Rioja está fuertemente condicionado por las transferencias no automáticas desde el gobierno nacional, particularmente por los Aportes del Tesoro Nacional (ATN), exponiéndola a altos niveles de volatilidad en sus cuentas públicas y un bajo nivel de autonomía”, dijo Crosa.
En la decisión de La Rioja de avanzar en inversiones para la expansión del parque eólico (y de emitir un nuevo bono en 2023 con ese fin), se daba por descontado en las cuentas de la provincia las transferencias por parte de Nación para afrontar los vencimientos de deuda.
“Teníamos previsto la incorporación de la plata que nos debe la Nación”, explicó días atrás el gobernador Ricardo Quintela a este medio.
“Si bien el cambio de gobierno supuso un profundo cambio de reglas, donde La Rioja fue una las principales perjudicadas, acostumbrada a recibir mayores Transferencias Discrecionales, los bonistas sin duda ven en ese comportamiento falta de voluntad de pago”, explicó Javier Casabal, estratega de renta fija de Adcap. Y agregó: “Vale señalar que muchas otras provincias, como por ejemplo Rio Negro, venían con situaciones fiscales más difíciles (en 2023, La Rioja tuvo un déficit total de 1,9% mientras que para Rio Negro, fue mas del doble, en 4,2%)”.
La provincia de La Rioja registró superávit financiero durante el segundo trimestre del año. Según el Gobierno nacional, expresado en el último informe que el jefe de gabinete, Guillermo Francos, envió al Congreso, “el problema de La Rioja no es la disminución de las transferencias presupuestarias, sino el manejo de sus cuentas públicas”.
Venta de parque eólico
Tanto los títulos emitidos en 2017 como los bonos verdes emitidos en 2023, fueron destinados a la financiación de los distintos proyectos de Parque Eólico Arauco (PEA), empresa del estado provincial. Son tres proyectos de generación de energía eólica que juntos alcanzan una potencia instalada de 214 megawats.
El segundo de esos tres proyectos, con una potencia de 99,75 mw, fue vendido a la empresa Pampa Energía en diciembre del 2022 por US$171 millones.
Según Casabal, el reclamo de los bonistas argumenta que esta venta “debía generar capacidad de pago o, si iba a ser reinvertida, como alega la Provincia, para aumentar la capacidad de generación de energía futura, debería haber hecho solo con el consentimiento de los acreedores y nunca a espaldas de ellos”.
“El comportamiento hacia los inversores fue diametralmente opuesto, exhibiendo, ante todo, una gran diferencia en la voluntad de pago. Eso se vió reflejado en el precio de los bonos: mientras que el Bono de la Rioja tiene un precio de mercado en torno a los US$55 o US$60, el Bono de Rio Negro, ya vale US$80 y tiene una demanda robusta, junto con los demas Bonos Provinciales”, explicó.
Respecto a PEA, que se encuentra en expansión y que sumará también un parque solar, Crosa de Fix señaló que durante el 2023 “PEA ha tenido problemas para importar insumos por las numerosas restricciones para las importaciones, lo que impedía la continuidad de la inversión”, mientras que actualmente “la puesta en marcha de la obra del Parque Solar se encuentra retrasada”.
