Inversores en Argentina ahora le dan la espalda a la inversión que se triplicó con Milei

Buenos Aires — El auge por la inversión que se triplicó en los primeros tres meses del Gobierno de Javier Milei empieza a desinflarse. En las últimas dos semanas, los ahorristas argentinos dejaron sin renovar los plazos fijos UVA que habían constituido en diciembre y el stock de colocaciones en estos instrumentos comenzó a retroceder desde el pico que tocó a principios de marzo.

A pesar de que garantizan cobertura inflacionaria y que la expectativa del mercado es que los precios aún viajen a un ritmo mensual de dos dígitos hasta junio, los ahorristas dejaron de mostrar apetito por estas colocaciones después de que el Banco Central extendiera el plazo mínimo de permanencia de 90 a 180 días.

Esto, sin embargo, recién comenzó a reflejarse en datos oficiales en los últimos días, a medida que las colocaciones realizadas en diciembre –antes del cambio normativo que duplicó su plazo–empezaron a vencer.

Así, el stock de plazos fijos UVA retrocedió 8% en términos nominales desde el techo que alcanzó el 8 de marzo, dejando atrás el furor que los llevó a dispararse casi 260% en apenas tres meses. Si se asume que la inflación de marzo rondará el 10%, como dejó entrever el ministro de Economía, Luis Caputo, en las últimas horas, la caída en términos reales es muy superior.

A la extensión del plazo mínimo de 180 días y el límite de AR$5 millones que estableció el Banco Central en diciembre, Salvador Vitelli, jefe de research de Romano Group, sumó otros motivos que explican el desarme de plazos fijos UVA.

“Lo que está afectando allí es la fuerte ganancia en dólares que tuviste. Estamos hablando en términos promedio de un 70% en dólares y no me parece descabellado que el inversor que pudo hacerse de una ganancia en dólares de esta magnitud vaya a cerrar ganancia”, expresó.

Pero además, Vitelli recordó que “al mismo tiempo tenés una menor perspectiva de inflación”, reflejada tanto en las proyecciones del Relevamiento de Expectativas del Mercado del Banco Central como en la última Encuesta de Expectativas de Inflación de la Universidad Di Tella. La sumatoria de mayores restricciones y menor inflación esperada, entonces, también afectan a los incentivos para posicionarse en plazos fijos UVA, manifestó.

¿Efecto dólar? A dónde van esos pesos

Para Amilcar Collante, economista de Cesur, la presión que esos pesos puedan tener en la brecha es limitado. “En términos de stock, los plazos fijos UVA no son muy grandes. Es una relación 1 a 15 con los tradicionales, así que no tienen tanto poder de fuego como los tradicionales”, recordó.

Según los últimos datos del Banco Central, los plazos fijos UVA constituidos por el sector privado ascendían a AR$876.102 millones el 21 de marzo, último dato oficial disponible. Así, representan apenas el 4,44% del total de depósitos a plazo.

Collante considerá que tras el vencimiento de estos depósitos, lo más probable es que una parte se dolarice, y que parte vaya a un plazo fijo tradicional, por más que estén pagando tasas muy negativas en términos reales.