Buenos Aires — Los bonos argentinos cotizan a precios que están por debajo los US$30, hecho que pone de manifiesto la alta probabilidad de reestructuración que le asigna el mercado a los instrumentos. Sin embargo, algunos brokers empiezan a observar que, en paridades tan castigadas, los bonos presentan un importante upside (es decir, potencial de suba) en caso de que el contexto político del país se torne más amigable para el mercado.
Siempre es bueno aclarar que, dada la historia reciente de Argentina y la escases de reservas, se trata de instrumentos para inversores con estómagos resistentes a una volatilidad extrema y a elevados riesgos de default.
En ese contexto, Adcap Grupo Financiero emitió un informe en el que destacó al Global 2035 (GD35) como el instrumento más atractivo para quienes quieran jugar el “trade electoral”.
“Recomendamos comprar el Bono Global 2035, en US$24,60, ya que consideramos que es un activo que tiene un alto potencial alcista – del 80% en promedio- y un bajo downside (potencial bajista)”, señala el documento de Adcap Grupo Financiero.
El informe resalta que, además, el bono pagará un cupón más alto en julio de este año, cuando salte del 1,5% al 3,625%. “Creemos que ese será su principal catalizador”, señaló Javier Casabal, estratega de renta fija de Adcap Grupo Financiero.
Según el informe, aunque los bonos soberanos 2029 y 2030 se vean “atractivos” y puedan ofrecer un rendimiento total más alto, “es difícil que estos bonos alcancen niveles de precio por encima de los US$50”, teniendo en cuenta que son activos que se han estado negociando por paridad. “Creemos que a la paridad no llegarán hasta que Argentina restablezca su capacidad de acumular reservas”, agrega Casabal.
Un trade electoral menos intenso que el de 2015
Emiliano Anselmi, economista jefe de Portfolio Personal Inversiones (PPI), afirmó que en 2023 seguramente haya un “trade electoral”, aunque, aclaró, que el mismo será “menos intenso que en 2015″.
“Da la sensación que desde el anuncio del programa de recompra de deuda, los bonos están lateralizando, moviéndose entre US$25 y US$30, bailando al compás de las noticias y de los emergentes. Y creo que seguirán así, hasta las elecciones”, reflexionó Anselmi.
