Buenos Aires — La inflación de diciembre en Argentina fue de 2,7%, con lo que a lo largo de 2024 se ubicó en 117,8%. Ante ese escenario, los inversores buscan opciones para un contexto en el que las expectativas apuntan a un Índice de Precios al Consumidor (IPC) tendencia a la desaceleración en los próximos meses.
“La variación interanual del IPC Nacional fue de 117,8% i.a., siendo el octavo mes consecutivo de desaceleración en la comparación contra igual mes del año anterior, y contrastando con el 211,4% de inflación registrado en 2023″, señaló el ministro de Economía, Luis Caputo, en su cuenta de X.
Luego de que se conociera el dato de inflación, el Banco Central decidió disminuir el ritmo de devaluación mensual. Desde Criteria manifestaron que la decisión “podría generar mayor optimismo en los mercados locales, incentivando a los inversores a extender la duración de sus posiciones en bonos de tasa fija, anticipando posibles recortes de tasas”.
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Sin embargo, advirtieron sobre los riesgos asociados a esta política y la necesidad de monitorear su impacto en las licitaciones de deuda. “El mercado mantiene cautela, evaluando las implicancias de estos ajustes en un entorno global marcado por la incertidumbre y la volatilidad”, aclaró.
“La discusión pasa por el ritmo en el que se materialice esa desinflación. Desde hace varios meses, el mercado ha estado más optimista que los pronosticadores privados, quienes han estado mejorando sus expectativas de inflación”, analizó Maximiliano Donzelli, manager de Estrategias de Inversión de IOL Inversiones.
En tanto, sostuvo que las expectativas de normalización del nivel general de precios también se ven reflejadas en las tasas de inflación que espera el mercado se materialicen en los próximos meses: “Estas son las conocidas tasas de inflación break-even, donde el rendimiento obtenido por un bono tasa fija y un bono ajustable por CER se igualan”.
“Estas expectativas se encuentran en una inflación promedio de 1,5% entre enero y mayo, desacelerándose en el margen para el segundo semestre del año”, indicó.
Desde Adcap expresaron en su último reporte: “Esperamos que los mercados locales reaccionen positivamente y que los inversores probablemente extiendan duration, particularmente en los bonos de tasa fija más largos disponibles, en anticipación de otro recorte de tasas. Este desarrollo probablemente impulsará el mercado más allá de los niveles máximos de optimismo observados el 14 de noviembre, ya que los bonos más largos deberían superar a los más cortos según la menor inflación esperada”.
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¿En qué conviene invertir?
El especialista sostuvo que, “ante este panorama complejo, en el que tener pesos sin invertir genera pérdidas de poder adquisitivo”, una alternativa es “posicionarse en LECAPs y en activos CER (ajustables por inflación), ya que representan la mejor opción para resguardar valor contra la inflación, considerando activos de renta fija de bajo riesgo y ante un posible cambio de política cambiaria en el mediano plazo”.
- S28F5 para el corto plazo: Donzelli explicó que las LECAPs son instrumentos emitidos a tasa fija con un plazo de vencimiento estipulado. La S28F5 vence el 28 de febrero, lo que deja un plazo de inversión de 44 días. “Su rendimiento, situado en 2,6%, lo convierte en una excelente alternativa para invertir los ahorros de corto plazo. Se espera que este rendimiento se sitúe por encima de la inflación de los próximos dos meses”. Señaló que, a su vez, si el BCRA decidiera proceder con una nueva baja de la Tasa de Política Monetaria, el activo se vería beneficiado, impulsando una eventual ganancia de capital.
- TZX25 para el mediano plazo: ”Es un bono cero cupón con vencimiento en junio del 2025 que ajusta su capital por la inflación a través del coeficiente CER y amortiza íntegro al vencimiento”, manifestó y evaluó que se trata de una alternativa “para cubrirse ante un escenario donde la inflación no disminuya al ritmo que espera el mercado”.
- TZX26 para el largo plazo: “Es un bono cero cupón con vencimiento en junio del 2026 que ajusta su capital por la inflación a través del coeficiente CER y amortiza íntegro al vencimiento. Pensando en un perfil más agresivo, el TZX26 podría otorgar una ganancia de capital superior”, argumentó y afirmó que “rinde CER+6,5% anual, y tiene una duración de 1,37 años”.
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