Buenos Aires — El Gobierno argentino tomó una serie de medidas para alentar a los bancos a que tomen deuda del Tesoro. Luego del recorte de la tasa de política monetaria, el Banco Central argentino flexibilizó límites normativos para apuntalar su estrategia de que los pesos colocados en pases pasivos migren a los títulos que está ofreciendo este jueves la Secretaría de Finanzas.
La entidad que preside Santiago Bausili dispuso eximir a las LECAPs como cálculo para la Responsabilidad Patrimonial Computable (RPC), límite que restringe la exposición de los bancos a riesgo Tesoro. De esta manera, estos instrumentos quedan eximidos del límite de fraccionamiento en el programa quincenal de licitaciones primarias por el monto equivalente al desarme de pases.
En paralelo, el Central también salió a ofrecer puts (seguros de recompra) a los bonos CER. Estos puts tampoco computan dentro del cálculo del RCP. De esta manera, la autoridad monetaria argentina busca estimular a los bancos a que migren los pesos de los pases pasivos a los instrumentos de deuda del Tesoro.
La decisión del BCRA fue oficializada este jueves, apenas 48 horas después de la última baja de tasas y de que tanto el presidente, Javier Milei, como el ministro de Economía, Luis Caputo, destacaran la necesidad de continuar limpiando la hoja de balance del BCRA como paso necesario para eliminar el cepo cambiario.
Según explicó el propio BCRA a través de un comunicado, este nuevo marco normativo “promueve la administración de liquidez de corto plazo a través de títulos del Tesoro en reemplazo de pasivos remunerados del BCRA”.
“El cambio normativo es un elemento adicional del proceso de recuperar el control de la programación monetaria por parte del BCRA”, agregó la entidad.
Expectativas por el resultado de la licitación
Más temprano, el Boletín Oficial también había oficializado un canje de títulos intra-sector público, que según estimaciones de Salvador Vitelli, de Romano Group, redujo los vencimientos que afrontaba el Tesoro de ARS$3,27 billones a ARS$1,65 billones. “Esto garantiza un rollover mucho mayor”, anticipó.
“Estimamos que la licitación de hoy gozará de gran adhesión, superando ampliamente el 100% de rollover”, agregó por su parte Romano Group en redes sociales.
Pero además, el economista añadió que el miércoles bancos privados redujeron su tenencia de pases en ARS$2,1 billones, post-baja de tasas. Esta reducción de las tenencias de pasivos remunerados del BCRA a un día por parte de los bancos se explica por el hecho de que con la última baja de tasas, la TEM de los pases pasivos quedó en 3,3%, muy por debajo de las tasas ofrecidas por el Tesoro para las LECAPs cortas, que oscilaban entre el 4% y el 4,2%.
En esa línea, y observando que Finanzas publicó el nuevo cronograma de dos licitaciones mensuales para lo que resta del año (excepto por diciembre), Vitelli había anticipado que es posible que en las próximas licitaciones el Tesoro “busque mucho más” que solo renovar los montos que vencen.
