Buenos Aires — El Gobierno argentino dio a conocer el calendario de licitaciones para 2025. A través de un mensaje publicado en redes sociales, el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, reveló las fechas de las licitaciones de deuda en pesos que deberá afrontar el Tesoro en el inicio de un mes y un trimestre desafiantes en términos de vencimientos: solo en enero, vencen unos ARS$15,7 billones.
La primera prueba para el Tesoro será el miércoles 15 de enero, fecha en la que Finanzas enfrentará vencimientos por apenas ARS$1,7 billones. Dos semanas después, sin embargo, llegará el primer test de magnitud: el miércoles 29, enfrenta vencimientos por unos ARS$14 billones.
Según puede verse en el calendario de subastas que compartió Quirno, la cartera que encabeza enfrentará dos licitaciones de deuda mensuales durante prácticamente todo el año. El único mes con una única licitación será el de diciembre, tal como ocurrió en 2024.
La Secretaría de Finanzas anuncia el cronograma de licitaciones del Tesoro para el año 2025. pic.twitter.com/137vVXpE7L
— Pablo Quirno (@pabloquirno) January 2, 2025
Trimestre desafiante
El primer trimestre de 2025 será desafiante para el Gobierno argentino en términos de vencimientos de deuda: del total de compromisos en pesos que el Tesoro deberá afrontar el próximo año, cerca de un 50% se concentra en los primeros tres meses del año.
Así lo reveló un reciente informe de la consultora Delphos Investment, que agregó que incluso si se excluye el TDE25, bono dual con vencimientos por más de ARS$10 billones en enero y que se encuentra mayormente en manos de tenedores públicos, el 40% de los vencimientos sigue concentrado en el primer trimestre.
Los analistas de Delphos Investment, consideraron que el Tesoro enfrentará un trimestre “desafiante”, ya que, además de los vencimientos abultados, “el crecimiento estacional de la demanda de pesos, que típicamente se extiende hasta febrero, podría añadir presión para rollear los compromisos en moneda local”.
Ante ese panorama, consideraron “probable que el Tesoro implemente nuevas estrategias de canje para extender la duration”, como se observó en la última licitación del 2024.
A ello hay que agregar que con los depósitos del Tesoro en el Banco Central ubicándose apenas por encima de los ARS$6 billones, el margen para realizar licitaciones con financiamiento neto negativo se ha ido acotando.
“Consideramos probable que el Tesoro continúe ofreciendo premios en las licitaciones, especialmente en los bonos de tasa fija con mayor duration, como estrategia para aliviar la concentración de vencimientos y seguir mejorando su perfil de deuda. Por ende, si bien creemos que las tasas largas en pesos actualmente se ubican en niveles atractivos, consideramos posible que en los próximos meses se ofrezcan tasas por encima de la curva”, concluye el estudio de Delphos publicado a mediados de diciembre.
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