Buenos Aires — Argentina debe desarrollar un mercado de securitización de hipotecas similar al modelo de Fannie Mae y Freddie Mac en los Estados Unidos, con el fin de respaldar un crecimiento sostenible en este incipiente segmento de crédito. Así lo afirmó Fabián Kon, CEO de Grupo Financiero Galicia (GGAL), durante una entrevista exclusiva con Bloomberg Línea.
Tras concretar la compra del HSBC Argentina, el banco privado más grande del país por activos totales descarta la posibilidad de seguir activo en el mercado de fusiones y adquisiciones (M&A) en 2025. Sin embargo, Kon anticipó que la entidad podría acudir a una nueva emisión de acciones hacia 2026-2027 para hacer frente a la creciente demanda de crédito. Ver para creer, ya que la entidad solo tomará esa decisión en caso de sostenerse en el tiempo el actual rebote de la actividad económica en la Argentina.
“Si hubiera una restricción de capital —hoy no la hay, porque todavía los bancos tienen muchísimo—, que puede pasar en uno o dos años, los bancos deberían crecer en capital, y lo podríamos hacer emitiendo acciones”, afirmó el ejecutivo.
En Latinoamérica los ROEs de los bancos están entre 10 y 20%. Es un ROE normal de un banco en Latinoamérica, y en Europa están un poco más bajo. En Estados Unidos, también un poco más bajo, porque son economías más estables, más desarrollada
Fabián Kon, CEO del Grupo Financiero Galicia
Kon recordó una emisión del Galicia por US$650 millones en 2017, destacando así el apetito internacional por activos bancarios argentinos en momentos de estabilidad macroeconómica: “Nos ofrecieron más de US$2.000, con lo cual hay posibilidades de crecer, de emitir capital, y que eso te permita prestar más y consolidar la posición; soy optimista y ojalá que estemos invirtiendo capital en un par de años”.
“En 2025 no creo, porque tenemos mucho capital, pero en 2026-2027 puede ser una alternativa para nosotros y para otros bancos ... es parte de lo que todos hablamos del círculo virtuoso, del crecimiento”, agregó.
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Modelo a la estadounidense para créditos hipotecarios
Para que el crédito hipotecario despegue con fuerza en la Argentina, el ejecutivo llamó a resolver “el tema de que haya alguien, que probablemente sea fondo de inversión, puede ser ANSES también”, para implementar un sistema de “securización de las hipotecas”.
Aunque creció por un 136% interanual en términos reales durante el tercer trimestre de 2024, los créditos hipotecarios del Galicia siguen representando una parte minúscula de su cartera total de préstamos. En ARS$117.391.000.000, ese segmento constituye el 1,9% de sus créditos totales.
Según explicó, este mecanismo consiste en estandarizar los préstamos —en aspectos como duración y tasas de interés— para que puedan ser comprados por instituciones especializadas, generando un mercado de largo plazo para estos activos.
De esa forma, instituciones compran hipotecas a los bancos y las transforman en bonos respaldados por estos créditos. Esos instrumentos, conocidos como “securities”, ofrecen a los inversores una renta segura, ya que están garantizados por activos reales y diversificados, lo que reduce significativamente los riesgos, de acuerdo al ejecutivo.
Kon subrayó que la securitización tiene el potencial de liberar capacidad crediticia en los bancos, permitiendo otorgar más préstamos y dinamizar el mercado inmobiliario. Además, resaltó que estos bonos suelen ser adquiridos por fondos de pensión u otros inversores de largo plazo, lo que garantiza estabilidad en el sistema financiero.
En Argentina no hay fondos de pensión hace años, pero “es necesario buscar mecanismos de largo plazo que permitan estructurar este tipo de instrumentos”, dijo Kon. Para lograrlo, consideró esencial la creación de una institución que actúe como intermediaria en este proceso, fomentando el acceso a la vivienda y el desarrollo crediticio del país.
Respecto a las preocupaciones sobre el actual sistema UVA, Kon se mostró confiado: “Las hipotecas se pagaron aún en contextos de alta inflación. Con lo cual en contextos de baja inflación no hay ninguna motivación” para el incumplimiento.
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¿Por qué subieron las tasas de las hipotecas?
Los principales bancos privados (Santander, BBVA, Macro, Supervielle y Galicia) de Argentina elevaron en las últimas semanas las tasas de sus créditos hipotecarios UVA: lo hicieron a un rango de 5,5-8,5%, desde el 4,5-6,5% que ofrecieron a principios de 2024.
Ante la consulta de este medio por los motivos detrás de la decisión, desde el Galicia comentaron que la tasa inicial del banco había sido promocionalmente muy baja, teniendo en cuenta que el producto había estado inactivo desde el 2018.
“Estamos convencidos en seguir acompañando a nuestros clientes en el sueño de la casa propia y queremos hacerlo con una mirada de futuro sostenible, donde los bancos puedan pensar en securitizar estas líneas a 30 años. Fue por ello que creímos necesario hacer un pequeño ajuste, lo cual no repercutió en el interés de los clientes”, agregaron.
Repunta el crédito al sector privado en Argentina
El crédito privado en Argentina podría terminar el año en torno al 9-10% del PIB, un crecimiento significativo desde el 6% registrado a fines de 2023, proyectó Kon. Esta expansión marca un punto de inflexión para el sistema financiero argentino, que durante años estuvo más enfocado en la tenencia de títulos públicos que en el financiamiento al sector privado.
“Estás hablando de un crecimiento de 60-80% en términos reales”, señaló el ejecutivo.
Bancos redujeron su exposición a títulos públicos
El sistema financiero argentino está experimentando una profunda transformación, con los bancos reduciendo gradualmente su exposición a títulos públicos como porcentaje de los activos totales. “Hemos bajado de 100 a 70 aproximadamente”, explicó Kon sobre la recomposición del balance de Galicia.
El ejecutivo enfatizó que los bancos están volviendo a su rol tradicional. “Los bancos están para facilitarle la vida a las empresas, para facilitarle la vida a la gente. Un emprendedor necesita un crédito para poder desarrollar su negocio, una persona necesita un crédito para comprarse un auto, para comprarse un departamento”, subrayó.
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ROE bancario argentino estará alineado con el promedio regional
En cuanto a la rentabilidad del sistema financiero argentino, cuyos márgenes se han visto reducidos en este 2024, Kon consideró que los retornos sobre el patrimonio (Return on Equity) deberían tender a estabilizarse en niveles similares a los de otros países de la región.
“En Latinoamérica los ROEs de los bancos están entre 10 y 20%. Es un ROE normal de un banco en Latinoamérica, y en Europa están un poco más bajo. En Estados Unidos, también un poco más bajo, porque son economías más estables, más desarrolladas”, precisó.
El ejecutivo reconoció que los ROE bancarios en Argentina han sido volátiles en los últimos años debido a la alta inflación. “Los ROEs de los últimos años fueron medio electrocardiograma, porque dependían de números tan altos de tasa. Si la inflación era el 25% y vos tenías activos que rendían el 20%, perdiste”, explicó.
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Hoja de ruta para integrar la operación del Galicia Más, ex HSBC Argentina
El Galicia está en proceso de integrar la operación local de HSBC, que adquirió recientemente y rebautizó provisoriamente como Galicia Más. “El próximo paso que viene ahora es la integración, después de la cual va a quedar un solo banco que es Galicia; eso va a ocurrir en junio”, adelantó Kon.
El proceso implica varios desafíos técnicos y operativos. “Hay que hacer dos cosas, primero fusionar los dos bancos impositivamente, jurídicamente, y después integrar la tecnología de cara al cliente”, detalló el ejecutivo, enfatizando que “eso se tiene que hacer sin que el cliente lo sufra o lo vea como una molestia”.
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NaranjaX suma 8 millones de clientes en batalla contra las fintech
En el frente digital, Galicia enfrenta la competencia creciente de fintech y neobancos. Kon reconoció el éxito de Nubank en Brasil, describiéndolo como “probablemente el banco digital más exitoso del mundo”, pero señaló que en Argentina ya existe un caso similar con Mercado Pago, que “es una plataforma muy exitosa en Argentina; no es banco... [aunque] seguramente deben tener en sus planes en algún momento convertirse en banco”.
La respuesta de Galicia ha sido múltiple: además de su plataforma tradicional, el grupo opera NaranjaX, que según Kon “tiene casi ocho millones de clientes activos”. El ejecutivo enfatizó que la competencia está evolucionando hacia servicios más sofisticados: “Va a estar más orientada a quien ayuda más a la gente a que administren sus finanzas, no necesariamente a remunerar una cuenta”.
Por otro lado, Kon destacó que el Galicia y otros bancos argentinos serán resilientes ante el avance fintech por la diversificación de su pool de negocios. Aunque los competidores 100% digitales han crecido fuertemente en el segmento minorista, los bancos también cuentan con negocios corporativos, de pymes y de comercio exterior, entre otros.
Depósitos y créditos en dólares
En cuanto al crecimiento del crédito en dólares, Kon explicó que el aumento de depósitos por el blanqueo y la reducción del riesgo percibido han permitido expandir esta cartera. “Hoy el riesgo de una corrida en dólares parece más lejano en Argentina”, señaló, aunque advirtió que los préstamos siguen siendo principalmente de corto plazo por razones precautorias.
Según Kon, durante períodos de alta incertidumbre los bancos preferían no prestar dólares para garantizar la devolución a los depositantes ante cualquier corrida cambiaria. Sin embargo, con un riesgo más bajo y una mayor base de depósitos, las entidades financieras comenzaron a otorgar préstamos en dólares, aunque por ahora son principalmente a corto plazo.
El ejecutivo subrayó que los bancos deberán ser cautelosos, respetando el calce de monedas y plazos, ya que tomar depósitos en dólares y prestar en pesos o a largo plazo puede generar riesgos. Destacó, no obstante, que Argentina necesita evolucionar hacia un mercado de capitales más robusto que permita financiar proyectos de largo plazo, con estructuras en las que las empresas puedan captar inversión y refinanciar deuda mediante la emisión de acciones. Estas transformaciones, afirmó, son clave para el desarrollo económico futuro del país.
Las tres prioridades del Galicia en 2025
De cara al futuro, Kon identificó tres objetivos principales para 2025. Primero, “que el cliente Galicia, el cliente ex HSBC tenga una transición smooth, como dicen los americanos suave, sin ruido, y que valore, que diga que estaba mejor que antes”. Segundo, “que el equipo de gente que incorporamos, que ahora es Galicia Más, se fusione en una sola cultura”. Y tercero, “que tengamos las mejores herramientas digitales del mercado”.
Sin embargo, el ejecutivo advirtió que el principal desafío para el sector financiero argentino sigue siendo estructural. “Todos los países del mundo, y los de Latinoamérica cambiaron, y entendieron que la disciplina fiscal no es negociable”, enfatizó, agregando que “la sanidad fiscal a quien más beneficia es a la gente de menos recursos”.
