Buenos Aires — Fitch Ratings mejoró la Calificación de Riesgo de Emisión (IDR) en moneda extranjera a largo plazo de Argentina a ‘CCC’ desde ‘CC’, y también la deuda en moneda local a largo plazo a ‘CCC’ desde ‘CCC-’.
Esta mejora, según la calificadora de riesgo, “refleja los acontecimientos que han mejorado la confianza de Fitch en la capacidad de las autoridades para hacer frente a los próximos pagos de bonos en moneda extranjera sin buscar algún tipo de alivio”.
Destaca también que el ingreso de dólares producto del blanqueo de capitales “han comenzado a elevar las reservas internacionales, y deberían seguir haciéndolo a medida que circulen en el sistema financiero, apoyando el acceso del soberano a los dólares”.
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La decisión de Fitch Ratings de mejorar la calificación se explica también en que han visto que las autoridades del Gobierno nacional “están estudiando varias opciones de financiación exterior, aunque ninguna se ha concretado”.
Aún con esta mejora, el informe destaca que “persisten los riesgos para la capacidad de reembolso, como se refleja en la calificación «CCC», dadas las perspectivas aún inciertas de una transición hacia políticas monetarias y cambiarias que puedan garantizar una mejora duradera de las reservas y la recuperación del acceso a los mercados”.
Es la primera actualización desde octubre del 2022, cuando Fitch Ratings degradó la calificación a CC, al advertir por “profundos desbalances macroeconómicos”, y una “posición de liquidez altamente restringida”, que comprometía la capacidad de pago de Argentina. Fue durante la gestión de Sergio Massa como ministro de Economía.
Vencimiento de deuda y salida al mercado
Fitch Ratings destacó que Argentina logró una fuerte reducción del riesgo país por debajo de los 800 puntos básicos, lo que deja al país en una posición cercana al acceso del mercado de capitales, aunque reconoce que “puede ser difícil de lograr antes de las elecciones de mitad de mandato de octubre de 2025″.
Según la agencia, “están tratando de conseguir una línea de repos de US$2.700 millones con bancos comerciales extranjeros, aunque todavía no se ha concretado”. Menciona también que las diferencias políticas con el FMI siguen enturbiando las perspectivas de un nuevo programa con nueva financiación, y aún no está claro si el próximo cambio de gobierno en Estados Unidos podría facilitar un acuerdo, ni con qué rapidez.
¿Cómo funcionan y cuales son las calificaciones de Fitch?
La marca para la deuda extranjera argentina es aún pobre en relación a países como Brasil y México, que tienen BB y BBB-, respectivamente.
Fitch asigna diversas calificaciones de emisión en moneda extranjera para evaluar la solvencia crediticia de instrumentos de deuda denominados en monedas extranjeras. Las calificaciones miden la probabilidad de cumplimiento oportuno del pago de intereses y capital del instrumento calificado.
Grado de Inversión
- AAA: máxima calidad crediticia. Riesgo de incumplimiento extremadamente bajo.
- AA: calidad crediticia muy alta. Riesgo de incumplimiento muy bajo, pero ligeramente mayor que AAA.
- A: alta calidad crediticia. Riesgo de incumplimiento bajo, aunque más sensible a cambios económicos adversos.
- BBB: buena calidad crediticia. Riesgo de incumplimiento bajo, aunque sujeto a fluctuaciones económicas moderadas.
Grado Especulativo (No Inversión)
- BB: especulativo. Riesgo elevado de incumplimiento, aunque actualmente se cumplen los compromisos financieros.
- B: altamente especulativo. Riesgo significativo de incumplimiento; los compromisos financieros se cumplen, pero son vulnerables a un deterioro.
- CCC: riesgo crediticio sustancial. El incumplimiento es una posibilidad real si las condiciones adversas persisten.
- CC: riesgo crediticio muy alto. Es probable algún tipo de incumplimiento.
- C: riesgo crediticio excepcionalmente alto. Probable que esté en incumplimiento o cerca de él, con alguna posibilidad de recuperación para los acreedores.
Calificaciones de Incumplimiento
- RD (Incumplimiento Restringido): el emisor no ha cumplido con una o más obligaciones, pero sigue cumpliendo con otras.
- D (Incumplimiento): el emisor ha incumplido en todas o casi todas sus obligaciones.
