Buenos Aires — Según un informe de Fitch Ratings, “las últimas medidas de ajuste económico” anunciadas por el Gobierno argentino “agravan las incertidumbres sobre la capacidad del país para acumular reservas internacionales y recuperar el acceso a los mercados mundiales de capital”.
Estas incertidumbres, sostiene la calificadora de riesgo, se reflejan en la calificación soberana CC, confirmada en junio, y muestran que “es probable una reestructuración o incumplimiento de algún tipo de los bonos” en moneda extranjera. Dicha advertencia llega pese a que el viernes pasado, el presidente Javier Milei subrayó que Argentina va a cumplir “como sea” con los próximos vencimientos de deuda.
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Las medidas a las que hace referencia Fitch son las relacionadas a la intervención del Banco Central de la República Argentina (BCRA) en el mercado cambiario financiero, es decir, en MEP y contado con liquidación.
Esta decisión llega a pesar de que brokers y consultoras calcularon recientemente que las reservas netas del Banco Central se ubicarían en terreno negativo, en torno a los US$-6.000 millones.
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Oferta de pesos
Fitch explica a sus clientes que las autoridades se proponen limitar estrictamente la oferta de pesos, dejándola crecer sólo en función de una mayor demanda de dinero procedente de la intermediación crediticia. Además, el documento recuerda que el equipo económico espera que esto afiance aún más la reducción de la inflación y mejore las condiciones para eliminar los controles de divisas sin grandes alteraciones del tipo de cambio y del mercado financiero.
“Sin embargo, no está claro el alcance de este plan”, alertan los analistas de Fitch Ratings. Y aclaran: “Al asumir la deuda del BCRA, el Tesoro acumulará un nuevo stock de deuda a corto plazo, que podría ser una fuente de demanda potencial de dólares en un shock de confianza. El BCRA también mantiene el derecho a comprar las LeFi, dejando una vía abierta para la creación de pesos”.
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El estudio aclara también que los títulos en pesos consolidados del BCRA y del Tesoro han seguido creciendo en términos reales este año, a pesar del superávit fiscal reportado y del menor déficit cuasifiscal del BCRA y subraya que “esto se debe a que los intereses de muchos títulos del tesoro están capitalizando capital, y no se registran en los datos fiscales”.
Según la mirada de Fitch Ratings, el cambio de tasas de interés reales negativas a positivas, que “sería necesario para que se levanten los controles cambiarios”, podría aumentar aún más este stock de deuda. Para reducirla, podría ser necesario un superávit fiscal aún mayor, lo que podría frenar la recuperación económica.
