Buenos Aires — Ante la consulta de Bloomberg Línea, fuentes del mercado señalaron seis empresas listadas en los Estados Unidos para seguir con atención durante el segundo semestre del 2023, período que estará marcado por un proceso electoral que definirá al próximo presidente de la Argentina. Se trata de Vista Energy, Cresud, Central Puerto, Grupo Financiero Galicia, Supervielle y Telecom Argentina.
De esas seis compañías, tres han sido recomendadas por su rendimiento en los últimos meses, además del potencial para que sus acciones suban en el segundo semestre, mientras que las otras enfrentarán desafíos para evitar caídas en la Bolsa.
Además de contar con American Depositary Receipts (ADRs) en la bolsa norteamericana, las seis empresas cuentan con papeles en pesos a nivel local.
El índice que reúne a las empresas argentinas, el S&P Merval, lleva el año una variación positiva del 78,55%. El resultado de los papeles que integran el índice líder de la Bolsa porteña ha sorprendido a muchos analistas, en un contexto local marcado por la crisis económica, que se refleja en la fuerte suba de la inflación y la volatilidad cambiaria.
Este año habrá elecciones presidenciales en Argentina. En agosto serán las Primarias Abiertas, Simultáneas y Obligatorias (PASO), mientras que en octubre serán las generales. Este evento puede desatar lo que se conoce como trade electoral, la apuesta por acciones de empresas que puedan beneficiarse del cambio de Gobierno a partir de diciembre.
Metodología
Para hacer la lista, que no es un ránking, Bloomberg Línea consultó a analistas, gremios empresariales, expertos en bolsa y en las industrias, y documentos de recomendaciones de analistas tras los resultados financieros de los primer trimestre de las empresas del país.
Cotización del dólar blue
Empresas con perspectivas positivas
#1 Vista Energy (VIST)
En lo que va del año, la acción de Vista –que reportó un incremento interanual de más de 700% en su ganancia neta durante el primer trimestre de este año (US$129 millones)– sube más de 40% en el New York Stock Exchange (NYSE).
“Vista nos parece atractiva dado que encadena varios trimestres con resultados muy sólidos, incrementando su producción de petróleo y gas”, argumentó Juan Manuel Franco, economista jefe del Grupo SBS.
En declaraciones a Bloomberg Línea, remarcó que “también logró una reducción de costos que permite que la generación de caja de la empresa sea adecuada para encarar más proyectos que permitan un mejor desempeño hacia adelante”.
Según indicó, “cuenta con flexibilidad para realizar estas inversiones de forma muy eficiente a la vez que podría canalizar gran parte de su producto a los mercados internacionales”. “El sector energético de Argentina en general luce alentador y creemos que es donde inversores que apunten al mediano y largo plazo deberían ver valor hacia adelante”, analizó.
En ese sentido, Franco sostuvo: “Dentro del equity local, nuestro sesgo es hacia el sector oil & gas, al que le vemos mucho potencial producto de las inversiones recientes en Vaca Muerta”.
Cotización del dólar oficial
#2 Central Puerto (CEPU)
De cara a un segundo semestre marcado por las elecciones, Central Puerto aparece como una de las acciones argentinas que más podrían beneficiarse por el recambio en la Casa Rosada.
La empresa energética inició el último mes del primer semestre del año con una cotización que rondaba los 330 pesos argentinos por acción en el S&P Merval de la Bolsa porteña, mientras que sus ADR cotizaban a US$6,70.Pero para Diego Martínez Burzaco, economista jefe de Inviu, el precio de estos papeles podría trepar durante el segundo semestre del año.
“Central Puerto es un papel que podría sacar provecho de un cambio de administración, de liberar subsidios a la generación energética. Ahí hay potencialidad con respecto a las últimas negociaciones y adquisiciones que hizo la compañía, sobre todo en el rubro forestal, para diversificar un poco su matriz”, expresó.
#3 Cresud (CRESY)
Otra de las acciones argentinas que podría beneficiarse durante el segundo semestre, de cara al recambio en el Sillón de Rivadavia, es Cresud.
Pese a las dificultades que está enfrentando el sector agropecuario, la empresa comenzó junio con una valuación de 316,70 pesos argentinos por acción, mientras que en Wall Street el ADR se ubicaba en US$6,40. Pero consultado al respecto, Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras, indicó que Cresud puede ser una de las acciones con mayor potencial alcista en el segundo semestre.
Calculadora de Inflación Acumulada
“En un escenario en el que tengamos una PASO a favor de la oposición, con un discurso de normalización del mercado de cambios y un año ‘Niña’ por delante que indique altas chances de tener una buena cosecha, es probable que Cresud sea una de las que mejor pueda capitalizar ese escenario. Más aun siendo parte de uno de los sectores más golpeados durante 2022/2023″, indicó.
Empresas con horizontes desafiantes
#1 Supervielle (SUPV)
Consultados respecto a las empresas que más dificultades podrían encontrar durante el segundo semestre del año, analistas del mercado señalan principalmente al sector bancario. Y de las acciones de entidades financieras, apuntan en off the récord específicamente al Galicia y a Supervielle.
”Con un mercado adelantándose a una PASO en favor de la oposición, y perspectivas de un Estado achicando fuertemente el gasto y probabilidad reestructuración de deuda con reacomodo de precios relativos y alta inflación por delante, puede que los bancos más chicos como Supervielle enfrenten los mayores desafíos”, explica Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras.
Elecciones en Argentina 2023
Por su parte, Sebastián Crovetto, de Consultatio, añadió: “Creemos que en un escenario de downside el sector más expuesto a la macro son los bancos”. Dentro de ese sector, Supervielle enfrenta el panorama más desafiante desde los fundamentals, “por las pérdidas que fue reportando trimestre tras trimestre que erosionaron su base de capital; y su sobreexposición al sector público, principalmente en Leliq”, agregó.
“Hoy en día las valuaciones no lo reflejan, al menos con nuestros P/BV Fwd 2023, nos da que junto con Galicia cotizan a un premio versus BBVA y Macro”, concluyó.
#2 Grupo Financiero Galicia (GGAL)
El analista financiero Gustavo Ber, dijo a Bloomberg Línea que “entre los ADRs que enfrentan los mayores riesgos hacia el segundo semestre del año se encuentran los papeles bancarios”. Entre los bancarios, aparece el Grupo Financiero Galicia, el principal grupo privado financiero y bancario de Argentina.
“El sector bancario es percibido como riesgoso en el actual incierto contexto político y económico, ya que frente a los múltiples desafíos a administrar la deuda pública -cuya exposición ha crecido en sus balances- podría verse sujeta a una eventual reestructuración”, advirtió Ber sobre Galicia y los bancos en general.
La exposición total de la unidad bancaria, Banco Galicia, al sector público, incluyendo títulos del Tesoro y del Banco Central (BCRA), fue de $1,321 billones en el primer trimestre del 2023, monto que representa el 40,19% de sus activos totales ($3,287 billones). Frente a los activos totales del grupo ($3,8 billones), los activos del sector público en el balance de Banco Galicia son el 34,76%.
En el mismo periodo del 2022, ambos porcentajes se ubicaron en 34,39% y 30,21%, respectivamente.
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No obstante, el grupo reportó en el primer trimestre del 2023 una mejora interanual del 71% en sus utilidades netas, tras generar activos por $18.126 millones, lo que de todas formas representó una merma respecto al último trimestre del 2022, período en el que se reflejó una recuperación pese a caer el 19% ese año.
#3 Telecom (TEO)
Franco Tealdi, analista financiero, ubica en la categoría de empresas con perspectiva negativa a la telco Telecom, a raíz de sus últimos balances trimestrales. Sumado a una caída en ventas del 10,4% y del EBITDA del 21,8% en el primer trimestre, Tealdi marca también que “cayeron los suscriptores en telefonía fija, banda ancha y cable, y sólo subieron los suscriptores móviles (+1,6% en 12 meses)”.
Una de las principales dificultades es la de “trasladar inflación y costos salariales, a tarifas”. Esto se debe, en parte, a las regulaciones del Gobierno nacional. No obstante, hay que remarcar que en marzo el Juzgado Contencioso Administrativo Federal Número 8 prorrogó por seis meses la medida cautelar que suspende el Decreto de Necesidad y Urgencia 690/2020.
Aquella norma, en plena pandemia, declaró que las tecnologías de la información y la comunicación fueron declaradas servicios públicos en competencia.
Tealdi agrega que Telecom necesitará “mucho CAPEX para mantenerse en juego y competitivo”. El factor que permitiría mejorar las perspectivas de esta empresa sería una masiva desregulación del sector, algo que no parece factible en el corto plazo.
Las dudas sobre el sector financiero
Gonzalo Gaviña, asesor financiero de Portfolio Personal Inversiones (PPI), señaló: “En nuestra cartera recomendada mantenemos todavía una baja ponderación al sector bancario”.
“Si bien este sector muestra ratios de valuación bajos respecto a los observados durante el Gobierno anterior y respecto al que observan otros bancos de la región, hasta que no estén resueltos los riesgos asociados a su alta exposición a deuda del sector público preferimos mantenernos al margen”, evaluó de declaraciones a este medio.
En tanto, apuntó: “Considerando que es un sector altamente regulado y en pesos, las elecciones y la evolución de las variables macro durante el segundo semestre tendrán un impacto directo en la cotización de las empresas de este sector”.
La exposición de los bancos
Un informe de Fitch Ratings publicado hacia finales de febrero hacía hincapié en que “el aumento del riesgo que supone para el sistema bancario argentino la exposición al sector público se considera negativo desde una perspectiva crediticia y podría convertirse en una restricción de calificación a medio plazo”.
Hacia finales de marzo, Moody’s Investors Service cambió la perspectiva del sistema bancario de Argentina a negativa desde estable, debido “al deterioro de las condiciones operativas, en medio de una reducción significativa del crecimiento económico esperado”.
Además, la calificadora marcó “las grandes tenencias de deuda pública y del banco central por parte de los bancos los exponen a condiciones financieras cada vez más difíciles del soberano”.
