Las obligaciones negociables (ON) en dólares se han convertido en uno de los instrumentos imprescindibles para las carteras que buscan posiciones conservadoras. No obstante, algunos analistas advierten que podrían perder terreno el día que se levante el cepo, dado que existe una sobredemanda por estos papeles por parte de tesorerías que buscan dolarizarse de alguna forma.
Bloomberg Línea consultó las carteras propuestas por dos grandes brokers en noviembre, para saber cuáles son sus preferencias en materia de bonos corporativos en moneda extranjera.
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Cartera sugerida por Portfolio Personal Inversiones (PPI)
El bróker Portfolio Personal Inversiones (PPI) cuenta con dos carteras de exposición argentina, una de ellas agresiva y otra conservadora. La cartera agresiva no tiene ningún bono corporativo u ON, pero la otra sí.
En concreto, la cartera conservadora de PPI para Argentina en noviembre está conformada de la siguiente forma:
- 50% en bonos corporativos.
- 20% en bonos provinciales.
- 15% en bonos soberanos en dólares.
- 5% de bonos soberanos en pesos.
La porción de la cartera de ON de PPI se compone de la siguiente forma:
- 20% en bono de YPF a 2026 (YMCHO).
- 20% en bono de YPF a 2031 (YMCXO).
- 20% en bono de Telecom a 2031 (TLCMO).
- 15% en bono de YPF LUZ a 2032 (YFCJO).
- 15% en bono de Petrolera Aconcagua Energía a 2028 (PECGO).
- 10% en bono de Mastellone a 2026 (MTCGO).
Facimex Valores
La cartera de renta fija de Facimex Valores incluye un 25% de ON. En un informe reciente, la firm explicó: “Los corporativos también son complementos interesantes para devengar buenos rendimientos con baja volatilidad”.
El documento añade: “Priorizamos compañías con buen desempeño operativo, bajo apalancamiento y elevadas coberturas; destacando Telecom 2031 (TLCMO), Pampa Energía 2029 (MGC3O) y Transportadora Gas del Sur 2031 (TSC3O)”.
Para carteras que puedan tolerar mayor volatilidad, Facimex Valores sugiere YPF 2047 (YCANO).
Por último, el documento advierte: “En cambio, Pan American Energy 2027 (PNDCO), Arcor 2027 (RCCJO), YPF 2027 (YCAMO), Pampa Energía 2027 (MGC1O) y Genneia 2027 (GNCXO) lucen sobrevaluadas en el relativo”.
