Buenos Aires — En los últimos años, las obligaciones negociables (ON), también llamados bonos corporativos, en dólares fueron un instrumento atractivo para inversores con un perfil conservador que buscaban darle un rendimiento acotado, pero no muy riesgoso, a sus tenencias en moneda extranjera. Sin embargo, en los últimos meses se han ido tornando caras, según la mirada de algunos analistas, debido a que el cepo cambiario generó una sobredemanda sobre estos papeles.
Aún así, muchos expertos en renta fija siguen asignando una parte importante del portafolio a este tipo de bonos, ya que suelen entregar un rendimiento que supera a la inflación de Estados Unidos.
Las ON en hard dollar elegidas por Facimex Valores
“Los corporativos lucen caros, por lo que sugerimos mantener una baja exposición (5% de la cartera)”, sostiene un informe del bróker Facimex Valores.
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Aún así, el documento menciona algunas alternativas que resultan interesantes al equipo. “Priorizamos créditos de compañías con buen desempeño operativo, bajo apalancamiento y elevadas coberturas de intereses. Destacamos Telecom 2025 (TLC5O), Transportadora Gas del Sur 2025 (TSC2O), YPF Luz 2026 (YFC2O) e YPF 2029 (YFC1O)”, expresa el estudio.
Asimismo, el informe de Facimex Valores puntualiza: “Con mucho riesgo duration, pero interesante para inversores buscando corporativos con potencial para apreciación del capital, sobresale YPF 2047 (YCANO).
Por último, los analistas de esta firma considera que Pan American Energy 2027 (PNDCO), YPF 2025 (YCA6O), Arcor 2027 (RCCJO) y CGC 2025 (CP17O) lucen “sobrevaluadas”.
Las ON en hard dollar elegidas por PPI
El bróker Portfolio Personal Inversiones (PPI) publicó en julio de 2024 dos portafolios sugeridos con exposición argentina, uno conservador y otro agresivo.
- La cartera conservadora está compuesto de la siguiente forma: 50% bonos corporativos en dólares, 30% bonos provinciales en dólares, 15% bonos soberanos en dólares y 5% bonos soberanos en pesos.
- En tanto, la cartera agresiva no asigna nada de espacio a los bonos corporativos en dólares. Está compuesta por: 35% bonos soberanos en dólares, 30% acciones y Cedear, 20% bonos provinciales en dólares y 15% bonos en pesos.
Ahora bien, yendo puntualmente a las sugerencias en corporativos, PPI tiene una cartera compuesta en un 50% por ON hard dollar y un 50% por ON dólar linked. Las dos primeras son:
- YPF 2033 (YMCJO)
- Genneia 2025 (GN400)
Las preferencias de Grupo IEB
“Vemos como una buena alternativa, mientras continúe la volatilidad, la incorporación de bonos corporativos hard dollar que garantizan un retorno estable en dólares”, sostiene un informe de la firma Grupo IEB.
El documento puntualiza: “Nos gustan los créditos Telecom 2026 (TLC1O) y Tecpetrol 2026 (TTC7O), que actualmente rinden 8,3% y 5,93%, respectivamente”.
Las preferencias de Cohen Aliados Financieros
Juan Pedro Mazza, analista de renta fija de Cohen Aliados Financieros, señaló en un informe reciente: “Las obligaciones negociables ley Nueva York se presentan como el mejor refugio para los inversores argentinos que busquen un retorno estable en dólares. En años anteriores, los créditos corporativos han logrado mantenerse imperturbables a la volatilidad argentina”.
Al momento de mencionar preferencias en este segmento, Mazza escribió: “Telecom 2025 (TLC1D), YPF 2029 (YMCID), Mastellone 2026 (MTCGD), Aeropuertos Argentina al 2031 (ARC1D)”.
Por último, consignó: “Para inversores grandes en el extranjero, recomendamos los riesgos de Transportadora Gas del Sur a 2025 (TSC2O) y Pampa 2027 (MGC1O).
