Buenos Aires — Tanto a nivel local, como en el plano internacional, distintos equipos de research de inversiones empiezan a posar sus ojos en el sector energético argentino, ante la posibilidad de que el nuevo Gobierno les permita a las empresas que lo conforman tener un mejor horizonte de tarifas. Y esta semana fue, nada más y nada menos, JPMorgan Chase el que se refirió a las empresas de este ramo.
“Preferimos la exposición al sector energético, con una preferencia relativa por YPF sobre Pampa”, destaca un informe del banco de inversiones estadounidense.
No obstante, antes de mencionar esta preferencia, los analistas de JPMorgan aclaran: “Dada la subida que vimos el año pasado, creemos que las valoraciones actuales, superiores a 13 veces el ratio precio / beneficio, ya incorporan una reducción relevante del riesgo percibido, por lo que preferimos mantenernos al margen hasta que haya más claridad sobre la implementación de políticas”.
Sector por sector
El estudio de JPMorgan divide en tres sectores su análisis de renta variable argentina:
- Bancos: Los analistas señala que la lectura sobre este sector es menos positiva, ya que “las ganancias derivadas de la depreciación del tipo de cambio probablemente se verían contrarrestadas por el impacto negativo de una mayor inflación en 2024″. JPMorgan destaca que su equipo se mantiene en “subponderar” en los tres bancos que cubre: Banco Macro, Grupo Financiero Galicia y Banco Supervielle.
- Energía: Como se mencionó al principio, los analistas de JPMorgan mejoraron sus calificaciones para YPF y Pampa de “subponderar” a “neutral” en diciembre, reflejando un menor riesgo país y tasas de descuento. Además, según JPMorgan, es probable que la devaluación del peso beneficie a las petroleras que tienen ingresos vinculados al dólar y una parte importante de los costes denominados en pesos. “Este sigue siendo nuestro sector preferido para ganar exposición a Argentina, a pesar de mantener la cautela general en el país”, subrayaron.
- Por último, el informe se centra en Telecom, compañía perteneciente al rubro de las telecomunicaciones. Y puntualiza: “El escenario actual debería tener un impacto negativo en el apalancamiento de Telecom Argentina, debido a su deuda en dólares”. Además, el informe destaca que el analista que sigue ese papel para JPMorgan considera que la acción cotiza con valoraciones elevadas en relación con el sector en Latinoamérica.
Bróker argentino también prefiere energía
Los analistas de Grupo IEB afirmaron que el sector petrolero les sigue resultando atractivo, a pesar de encontrarse a 30% de sus máximos alcanzados en 2018.
Al respecto, destacan que las compañías que lo componen tienen drivers genuinos y fundamentals sólidos y su desarrollo será crucial para una Argentina necesitada de divisas.
“Nos gustan YPF, Transportadora Gas del Sur y Pampa Energía por su exposición a Vaca Muerta y el Cedear de Vista Energy”, resaltaron.
