El índice S&P Merval, medido al dólar contado con liquidación, subió un 25% en el primer semestre de 2024 y la suba es todavía más pronunciada si se toma como punto de partida lo que sucedía previo al balotaje de 2023. Sin embargo, aún se encuentra muy por debajo de su máximo de 2018 (llegó a US$1.800 y hoy no llega a US$1.200) y mucho más si se toma en cuenta que en estos 6 años y medio Estados Unidos también tuvo inflación, por lo que ese techo debería ser más alto en términos reales.
Es por esto último, y a pesar de que junio fue un mes muy bajista para las acciones argentinas, que muchos inversores se ilusionan con que hay upside por delante. En este contexto, la mayoría de brokers posiciona al sector energético como el que más potencial tiene, aunque existen algunas advertencias para quienes quieran ingresar en este momento a invertir en acciones argentinas.
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La cartera de Grupo IEB
Los analistas de Grupo IEB publicaron en los últimos días una cartera modelo de acciones argentinas, que está compuesta de la siguiente forma:
- 60% por empresas de oil & gas. El informe menciona las siguientes acciones: YPF, Transportadora Gas del Sur, Vista Energy y Pampa Energía.
- 15% en bancos. De este sector, los analistas de Grupo IEB ponderan Banco Macro y Grupo Supervielle.
- 10% en materiales: De esta segmento, aparecen mencionadas Ternium Argentina y Loma Negra.
- 10% en reguladas. Los analistas de Grupo IEB sugieren estos papeles: Central Puerto y Transportadora Gas del Norte.
- 5% en servicios financieros. De este sector, el documento rescata las acciones de Bolsas y Mercados Argentinos (ByMA).
Respecto de la alta ponderación que se le da al sector oil & gas, Grupo IEB resalta: “Gran momentum, fundamentos sólidos y drivers genuinos. Con el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) en marcha, hay muchísimo potencial”.
En relación a las reguladas, señala que es para una perspectiva “de largo plazo”. En tanto, en referencia al sector materiales, Grupo IEB destaca que puede verse beneficiado ante una recuperación económica.
Las preferencias de Grupo SBS
En los últimos días, un informe del Grupo SBS reseña: “Seguimos viendo valor en papeles puntuales del sector energético, apostando tanto al desarrollo en hidrocarburos (Vista, YPF y Pampa Energía) como a la normalización del esquema de subsidios y tarifas (Edenor, Transener, Transportadora Gas del Sur, Transportadora Gas del Norte)”.
Asimismo, el documento de Grupo SBS agrega: “Las valuaciones actuales del sector materiales (Aluar, Ternium Argentina y Loma Negra) pueden resultar atractivas para inversores que apuesten por una recuperación de la construcción hacia adelante (aquí el éxito del blanqueo podría ser un driver importante), destacando además que, dada la floja performance relativa de estos últimos, podrían proveer algo de protección en caso de darse una baja generalizada en el resto de los papeles del índice”.
Portafolio modelo de CMA
Asimismo, el bróker Capital Markets Argentina (CMA) cuenta con un portafolio modelo de Argentina y, en lo que refiere al segmento renta variable, se vuelve a observar un fuerte peso de empresas energéticas. Figuran las siguientes compañías:
- Vista Energy (9%).
- Pampa Energía (7%).
- IRSA (6%).
- Central Puerto (4%).
- Transportadora Gas del Sur (4%).
- Loma Negra (4%).
- Grupo Financiero Galicia (4%).
- YPF (3%).
- Telecom Argentina (3%).
- BBVA Argentina (2%).
- Corporación América (2%).
- Adecoagro (2%).
La sumatoria de porcentajes llegan al 50%, porque la otra mitad del portafolio de CMA está asado en bonos. El bróker le asigna a esta cartera un grado especulativo.
