Buenos Aires — Este miércoles 15 de enero, el Gobierno argentino afrontará su primera licitación de deuda en pesos en 2025. El equipo del ministro de Economía, Luis Caputo, deberá afrontar vencimientos por ARS$2,03 billones, número que, según distintos informes de compañías financieras, no parece desafiante.
Los vencimientos corresponden principalmente a la Lecap S17E5 (ARS$1,69 billones) y, en menor medida, a los cupones del CUAP ($0,19 billones) y DICP ($0,15 billones) de fin de año. Al desagregar por acreedor las tenencias de la S17E5, el bróker Facimex Valores estima que un 40% está en poder de bancos y un 12% en manos de FCI. Vale la pena recordar que el Tesoro tiene depósitos en pesos en el BCRA por ARS$5,7 billones.
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¿Cuál es la estrategia del equipo de Caputo?
Hoy el Tesoro licitará dos Lecaps, un Boncap y un Boncer cero cupón. En detalle el Tesoro ofrecerá:
- Lecaps a 195 días (S31L5) y 287 días (S31O5),
- Boncap a junio de 2026 (nuevo T30J6)
- Boncer a marzo de 2027 (TZXM7)
El nuevo Boncap licitará tasa efectiva mensual y el resto de los instrumentos licitarán precio, todos sin tasas máximas ni mínimas.
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“Con este menú de instrumentos, el Tesoro busca seguir alargando plazos ya que el vencimiento del activo más corto es a más de seis meses”, sostiene el equipo de Facimex Valores.
En tanto, desde la consultora Delphos Investment reflexionaron: “Con esta estrategia, el Tesoro busca extender la duración del perfil de vencimientos en pesos, promoviendo el desarrollo de una curva a tasa fija más larga. Actualmente, dicha curva presenta una marcada pendiente negativa, lo que reflejaría la expectativa del mercado de nuevos recortes en la tasa de política monetaria”.
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