Buenos Aires — El riesgo país argentino cayó por debajo de los 600 puntos básicos, algo que no ocurría desde septiembre de 2018. El índice que mide JPMorgan volvía a ceder este lunes un 6,5% hasta las 569 unidades. Este nuevo descenso del indicador llega después de que el Banco Central (BCRA) oficializara el REPO con bancos internacionales por US$1.000 millones y en la antesala del pago de deuda que realizará el Tesoro a bonistas privados.
Con esta nueva baja, de 40 puntos básicos, el riesgo país argentino acumula un retroceso de 71% en el último año (el 6 de enero de 2024 se ubicaba en 1.998 puntos básicos) y acerca al país a niveles que le permitirían recuperar acceso a los mercados internacionales.
La posibilidad de que ello ocurra había sido mencionada días atrás por el BCRA al publicar un documento en el que daba a conocer sus objetivos y planes 2025. Allí, la entidad señaló que “la consolidación del esquema macroeconómico permitirá seguir afirmando la baja del riesgo país, lo que posibilitará que el Tesoro Nacional vuelva a ganar acceso a los mercados internacionales de deuda para financiar el rollover de los vencimientos de capital, en caso de ser necesario y así lo decidiera”.
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Según cálculos de Quantum, la consultora dirigida por el ex secretario de Finanzas Daniel Marx, el Gobierno argentino enfrentará en 2025 vencimientos en moneda extranjera por US$17.285 millones. Pero de ese monto, estiman en Romano Group, unos US$8.690 millones corresponden a los pagos de capital e intereses a bonistas que el Gobierno deberá realizar en enero y julio.
El primero de esos pagos, por US$4.360 millones entre capital e intereses, se efectuará el jueves 9 de enero. Para ello, el Tesoro ya cuenta con más de US$6.189 millones en cuenta del BCRA y en octubre giró al fiduciario Bank of New York US$1.056 millones para el pago de intereses, que según estimaciones de Romano Group ascienden a US$830 millones.
Luego de ese pago, indicó Romano Group en un reciente informe, el monto a afrontar se mantiene relativamente constante hasta enero 2027, inclusive. “En todo 2025 y 2026, estos servicios de deuda le demandarán al Tesoro (y BCRA por la estrategia llevada a cabo hasta el momento) US$5.640 millones de amortización y US$3.050 millones de interés anuales”, indicaron. Es decir, unos US$8.690 millones cada año.
A partir de julio de 2027, sin embargo, esos vencimientos con bonistas empiezan a incrementarse hasta alcanzar niveles superiores a los US$5.000 millones -entre capital e intereses- en cada instancia de pago (enero y julio).
Esta caída del spread argentino, sin embargo, no alcanzaría aún para que el Gobierno se sienta cómodo volviendo a los mercados internacionales de deuda. Para ello, coinciden analistas, el riesgo país debería comprimir aún más, hasta la zona de 450 o 500 puntos básicos.
Días atrás, el jefe de research de Aurum Valores, Pablo Repetto, había señalado en una entrevista con Bloomberg Línea que esperaba que el riesgo país comprima más y que la “zona más lógica” para el spread soberano era de 450 a 500 unidades. En esa línea, recordó que “Argentina en general ha emitido deuda al 8%”.
“Habría que esperar una compresión adicional que creemos que puede llegar a existir, porque el 10 de enero, después del pago, vas a inyectar US$3.500 millones al sector privado por pago de deuda, no vas a estar emitiendo nueva deuda y el stock de deuda en poder del sector privado va a caer casi 4%”, expresó.
En esa línea, agregó que “puede haber algún margen de compresión adicional rápidamente post pago, y después si los indicadores fiscales siguen siendo tan sólidos como lo ha demostrado hasta ahora, no descartaría que baje un peldaño más”.
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