Buenos Aires — El Banco Central argentino proyecta una posición vendedora a lo largo del tercer trimestre del año. Esa interrupción en la recomposición de reservas siembra incertidumbre en el mercado respecto de la capacidad del Gobierno para hacer frente a los vencimientos de deuda. En ese contexto, un análisis del sector privado consideró que resulta “evidente” que la situación actual resulta más frágil que meses atrás, al tiempo que advierte por el tiempo por el que pueda prolongarse.
Un reporte de Analytica Consultora evaluó que “en el frente cambiario, algunos indicadores son positivos”, como en futuros del dólar y el porcentaje de ventas en el MULC”, mientras que “otras luces se ponen amarillas”, como con la acumulación de inventarios y competitividad agregada. “En tanto, otra es claramente roja (el comportamiento de las exportaciones)”, advirtió.
“Es clave que la política económica brinde señales más claras respecto de mecanismos de corto plazo para incrementar el ingreso de divisas. Se atravesarán semanas complejas para la gestión macro”, anticipó el análisis.
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En ese sentido, el trabajo cuestionó: “¿Alcanza la batería de modificaciones de política para tender un puente hasta el comienzo de la liquidación de la cosecha fina en noviembre?”.
“Es evidente que la situación resulta más frágil que meses atrás”, remarcó Analytica en el trabajo en el cual destaca la “señal mixta” por parte del tipo de cambio y competitividad agregada.
“El tipo de cambio oficial se aprecia, no es novedad. Y el percibido por los productores del complejo sojero (el “blend” compuesto por 80% de cambio oficial y 20% de CCL, neto de retenciones) es aún más bajo. Eso tampoco es nuevo. Ambas señales atentan contra la sostenibilidad del régimen, máxime si se considera el nivel del dólar CCL”, puntualizó.
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De esa manera, sostuvo: “La brecha entre este último y el dólar sojero está en niveles del período 2012-2015, muy por debajo de la observado durante el gobierno de Alberto Fernández”.
“Una situación que podría considerarse positiva. Y que mejoraría a partir de la anunciada mayor intervención del Banco Central en el dólar CCL. Una brecha cambiaria más baja puede impulsar la liquidación, el dólar oficial sigue siendo el más decisivo en el precio de las exportaciones del agro y una menor diferencia respecto al financiero lo vuelve más atractivo. Eso depende también de que el mercado crea que esa reducción en la diferencia de las cotizaciones del dólar es sostenible”, consideró.
La intervención del BCRA
“Con el lanzamiento de las LeFi quedó en evidencia que se prefiere contener la brecha a través de mecanismos `heterodoxos`, como intervenir con reservas, en vez de `ortodoxos`, como subir la tasa. Respecto de lo primero, los datos monetarios referidos a la rueda del martes pasado, cuando el volumen operado en AL30 y GD30 C y D saltó a US$93,6 millones desde U$S 61,2 millones el lunes, confirmaron la intervención oficial”, puntualizó Portfolio Personal Inversiones (PPI).
Según resaltó, “de esa información puede inferirse que el BCRA habría intervenido con alrededor de US$21,3 millones ese día, tras haber utilizado unos US$7 millones el lunes”.
“Si se mantiene la intervención del Central como proporción del volumen operado en el promedio de 17,1% de lunes y martes, la pérdida habría sido mayor miércoles y jueves, cuando el volumen se disparó a US$118,5 millones y US$122 millones, respectivamente”, estimó.
Luego de ello, Pedro Siaba Serrate, head of research & strategy en Portfolio Personal Inversiones, amplió esa información en redes sociales y aclaró: “Siguiendo los únicos números pertinentes hasta el momento en serie y estirando los ratios nos da una intervención de entre US$94/US$106 millones en seis días”.
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La preocupación por los pagos de 2025
“Los pagos de deuda de mercado de Argentina de 2025 en adelante suben sustancialmente y que, si bien la perspectiva en materia de flujos por inversiones en hidrocarburos y minería son optimistas, lo ideal es poder eventualmente volver a los mercados internacionales”, aseguró Juan Manuel Franco, economista Jefe de Grupo SBS.
Según su perspectiva, “para ello, sigue siendo fundamental dar señales con relación a la remoción de controles de cambios, una de las principales limitantes a la hora de pensar en el desarrollo de la inversión privada”.