Buenos Aires — El Banco Central argentino recortó en otros 10 puntos porcentuales la tasa de política monetaria. La decisión, que lleva la tasa de pases pasivos del 60% al 50% de TNA, fue informada por la autoridad monetaria argentina este jueves, apenas una semana después del último recorte. Con esta última baja, la Tasa Efectiva Anual (TEA) queda en 64,8%, mientras que la Tasa Efectiva Mensual (TEM) se reduce a 4,2%.
Según informó el Central a través de un comunicado, la decisión “se toma en consideración del contexto financiero y de liquidez y se fundamenta en el rápido ajuste de expectativas de inflación, en el afianzamiento del ancla fiscal, y en el impacto monetario contractivo derivado de la estacionalidad en los pagos externos del Tesoro del trimestre en curso”.
La decisión del Banco Central llega menos de 24 horas después de que el presidente Javier Milei dijera, en declaraciones radiales, que esperaba un nuevo recorte de tasas por parte de la entidad que preside Santiago Bausili.
Al referirse a la posible apertura del cepo cambiario este año, Milei se mostró prudente y recordó los pasos que viene realizando el equipo económico del Gobierno para limpiar la hoja de balance del BCRA.
“Yo sería bastante prudente pero estamos haciendo cosas muy en esa dirección. Ahora ampliamos el Bopreal para que aquellos que tienen dividendos atrapados empiezan a encontrar una salida y al mismo tiempo estamos bajando fuerte la tasa de interés, de hecho ya la hemos bajado a 60 puntos”, dijo en diálogo con El Observador.
“La idea es que en algún momento del año lo vamos a abrir. El punto es que para abrirlo necesitamos hacer unas cuantas cosas. Una es terminar de resolver el problema de los dividendos atrapados, otro terminar con los pasivos remunerados, yo imagino que con las bajas de inflación que se están viendo, el Banco Central va a volver a bajar la tasa de interés, y eso además va a permitir salir de las posiciones del Banco Central a irse al Tesoro. Con lo cual seguimos limpiando el balance del Banco Central”, había anticipado el miércoles.
De esta manera, el BCRA convalida la tercera baja de tasas en los últimos 30 días, la cuarta del año y la quinta desde el cambio de Gobierno. En el acumulado de estos casi cinco meses de gestión, las nuevas autoridades de la autoridad monetaria argentina ya recortaron la tasa en 83 puntos porcentuales, pasando de niveles de 133% de TNA el 10 de diciembre pasado a 50% en la actualidad.
Desplome del déficit cuasifiscal
Las sucesivas bajas de tasa por parte del Banco Central argentino provocaron un desplome del déficit cuasifiscal en términos reales. Según cálculos de Romano Group, con esta decisión la emisión endógena para pagar intereses de los pasivos remunerados se reduce en unos AR$320.000 millones mensuales.
El BCRA decidió el día de hoy bajar nuevamente la tasa de referencia hacia 50% TNA. Esto significa un recorte de 20 puntos en 1 semana (el 25/4 la bajó de 70% a 60%).
— Romano Group (@romano_group) May 2, 2024
En base al stock actual de pasivos remunerados, y la reciente baja de tasas, los intereses mensuales devengados… pic.twitter.com/jaFjxzEahc
Con la baja de la tasa al 50%, calculó Eugenio Marí, economista jefe de la Fundación Libertad y Progreso, la deuda remunerada del BCRA pasa a devengar unos AR$1,3 billones en intereses por mes. “Ajustado por inflación, esto es un 68% menos que en noviembre de 2023. Mientras que, si se lo mide en términos del PBI, pasó de un 9,4% del producto en diciembre a un 3,7%, una caída de 5,7 puntos”, detalló.
Para el economista, la variable que ha ido reflejando este proceso es la tasa de política monetaria. Entre diciembre y hoy pasó del 254,8% TEA al 64,8%, lo que implica una caída de 190 puntos.
“Esta caída está interrelacionada con el esfuerzo fiscal que ha hecho el gobierno. En los últimos años, el BCRA se endeudó cada vez más para esterilizar los pesos que emitía para financiar de manera directa e indirecta al Tesoro. Ahora, con un primer trimestre de superávit fiscal (el mejor resultado desde 2008), las presiones exógenas sobre la emisión monetaria cesaron, la inflación y las expectativas de inflación están bajando, y el Central ha podido avanzar en recomponer su balance”, explicó Marí.
De acuerdo a la visión del economista, la aprobación en la Cámara de Diputados de la Ley Bases y el Paquete Fiscal “ha sido una señal contundente sobre que en Argentina la política ha alcanzado un consenso para apoyar el cambio de rumbo”. Por ello, cree que si ambos proyectos se aprueban también en el Senado, el ancla fiscal, eje del programa económico, se fortalecerá. “Con mayor credibilidad, la baja de tasas de interés y reducción de la deuda del BCRA se podrá profundizar”, anticipó.
Un informe de Fundación Libertad y Progreso publicado el 11 de abril ya había permitido dimensionar el ahorro producto de la baja da tasas. El trabajo señaló que los casi AR$2 billones que emitió el BCRA en marzo para pagar los intereses de sus pasivos remunerados representaban, en términos reales, un 45% menos en relación a lo heredado.
A precios de hoy ajustados por inflación, calculó el trabajo, los intereses de las Leliq y pases acumulados en diciembre, de AR$2,38 billones, equivaldrían a unos AR$3,62 billones. “A su vez, significa una baja del 65,9% en comparación al máximo alcanzado en octubre de 2023 (AR$5,79 billones a precios actuales)”.
