Buenos Aires — Algunos datos de alta frecuencia del mes de julio sugieren que la economía argentina ya tocó piso e inició el camino de la recuperación. Encabeza esta posibilidad el sector de la construcción luego de que junio, mes del cual ya hay mayor cantidad de datos consolidados, dejara algunas señales mixtas respecto de si continuó o no la caída.
La semana pasada, El Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (Indec) dio a conocer los datos de junio relacionados a la industria y a la construcción. Por un lado, el indicador sintético de la actividad de la construcción (ISAC) mostró una baja del 35,2% interanual, mientras que la variación intermensual fue positiva en 2,7%. En tanto, el índice de producción industrial (IPI) manufacturero cayó tanto en términos anuales (-20,1%) como mensuales (-1,6% sin estacionalidad).
“Lo anterior parece corroborar lo que ya se suponía: la actividad no habría repuntado en junio”, señala un informe de la consultora Invecq.
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Sin embargo, aclara Invecq, los datos de alta frecuencia de julio dan cuenta de una “incipiente recuperación” en la mayoría de los sectores. Entre ellos, el informe destaca los siguientes rubros:
- Los indicadores que tuvieron un mayor crecimiento intermensual: patentamiento y producción de autos (38,8% y 38,7%, respectivamente); liquidación de divisas (32,3%); despachos de cemento (25,9%); y patentamiento de motos (21,3%). Además, el nivel de actividad de las empresas más representativas del mercado de la construcción (Índice Construya) también mostro un valor muy positivo, con un crecimiento del 12,1% mensual sin estacionalidad.
- En segunda instancia, reseña Invecq, la recaudación tributaria nacional vinculada a la actividad aumentó un 10,3% mensual real, impulsada fuertemente por la suba de las contribuciones patronales (+37,5% mensual). Finalmente, los créditos al sector privado también evidenciaron una clara recuperación, creciendo 13,1% frente a junio 2024.
No obstante, Invecq aclara que los indicadores mencionados aún se encuentran -en promedio- un 5% por debajo del mismo mes de 2023; de hecho, solo dos de los nueve crecieron en términos anuales (y uno de ellos -liquidación de divisas- se explica por la sequía del año pasado).
¿Recuperación en forma de “W”?
Un informe del bróker Facimex Valores resalta que “los primeros indicadores sectoriales de julio apuntan a un muy fuerte rebote de la actividad con respecto a junio”.
“Nuestras estimaciones desestacionalizadas para julio muestran muy buenas señales para los indicadores vinculados a la producción y ventas de autos en relación a junio, anticipando un buen desempeño para una de las ramas más importantes de la industria”, sostiene el documento de esta firma financiera.
Según la perspectiva de Facimex Valores, los datos “van confirmando que la actividad hizo piso en el segundo trimestre de 2024″ y que “empieza a haber una recuperación en forma de ‘W’, con heterogeneidad”.
En resumen Facimex Valores anticipa que los datos sectoriales de junio apuntan mayormente a una caída de la actividad general, aunque no de forma contundente. “No obstante, los indicadores preliminares de julio muestran un muy fuerte rebote mensual que más que compensa las caídas de junio”, aclara el estudio.
“Ni un junio catastrófico ni un julio fantástico”
“Los datos de actividad en julio nos dan motivos para alegrarnos”, menciona un documento publicado por la consultora Econviews. No obstante, aclara: “Pero hay que recordar que ni junio fue tan catastrófico, ni julio mejoró de manera tan fantástica”.
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De todas formas, Econviews reseña que “los datos de julio son todos positivos”. Al respecto, el documento detalla: “El crédito al sector privado viene creciendo por tercer mes consecutivo (+9,6% mensual); la perspectiva del comercio es optimista con la confianza del consumidor (+5,2%), ventas minoristas (+8,7%), ventas mayoristas de autos (+31,7%) y patentamientos de motos (+12,6%); la producción de autos mejoró (+37,9%); los indicadores de construcción vienen para arriba; y la faena vacuna subió un 23,9% intermensual”.
