Buenos Aires — La dolarización mediante instrumentos financieros se volvió una constante en Argentina, debido a que las restricciones cambiarias hacen que sea imposible para el común de la población acceder al dólar desde los canales tradicionales. En este contexto, se ha popularizado el llamado dólar MEP, que consiste en comprar un título público en el mercado local, en pesos, y venderlo, también en el mercado local, en dólares. Hoy el dólar MEP cotiza en torno a los $431, mientras que el dólar blue se ubica e $467 para la venta.
Hay que recordar que entre la compra del título en pesos y su venta hay que esperar 24 horas de parking, según lo establecido por la normativa vigente. Esto no sucede cuando lo que busca la persona es transformar sus dólares en pesos.
Dicho esto, el MEP se ha convertido en el dólar paralelo más barato, por varios cuerpos de distancia, desde que se disparó el blue, es decir, la divisa que se comercia en las cuevas.
La forma más popular de comprar o vender dólar MEP es a través de bonos soberanos, principalmente el GD30 o el AL30. De hecho, muchos brokers e incluso muchos home bankings de bancos tienen un botón que dice “comprar dólar MEP” y otro que dice “vender dólar MEP”. Cuando el usuario selecciona estos botones, el banco o el broker lleva a cabo las acciones mediante la compraventa de los mencionados instrumentos.
Cotización del dólar blue
Pero la compraventa de bonos soberanos en dólares no es la única forma de comprar dólar MEP. Esta operación también se puede llevar a cabo mediante letras del Tesoro. ¿Cómo? El ahorrista puede comprar una Lede (Letra de Descuento) en pesos y, a las 24 horas, venderla en su especie D (en dólares).
Para dolarizarse mediante letras, suele convenir utilizar la Lede más corta, que es a la vez la más líquida. Por ejemplo, en este momento (4 de mayo de 2023) hay en el mercado secundario dos Ledes en circulación: la S31Y3 (que vence el 31 de mayo de 2023) y la S30J3 (que vence el 30 de junio de 2023). Si el ahorrista quiere comprar dólares puede adquirir una cierta cantidad de nominales de S30J3 en pesos y en contado inmediato y, al otro día, una vez finalizado el parking, vender S30J3D.
Conviene utilizar el instrumento más corto, siempre y cuando no estemos ante una franja muy corta de días u horas de su vencimiento.
Ventajas y desventajas de comprar dólar MEP con Ledes
Según Nicolás Cabello, analista de Clave Bursátil, comprar dólares mediante el uso de Ledes tiene pros y contras.
- A favor: “Las Ledes son un instrumento del Tesoro de renta fija en pesos y tienen mucha menos volatilidad que los bonos, ya que su precio va incorporando el interés corrido, por lo que es difícil ver una caída brusca en sus cotizaciones. En cambio, con los bonos uno corre el riesgo de comprar el título en pesos y que, al momento de venderlo, el precio haya caído un 3% y terminemos comprando menos dólares”. En segundo lugar, Cabello destacó que los brokers suelen cobrar comisiones mucho más bajas por la compra y venta de letras que para bonos.
- En contra: “Las Ledes son instrumentos en pesos, y en caso de que suba el dólar en esas 24 horas de parking, no acompañarían al tipo de cambio, como sí hace un bono. Otra ventaja de hacer MEP mediante GD30 o AL30 respecto de hacerlo con letras, es que los bonos tienen más volumen”.
Asimismo, un trader de una importante firma financiera señaló a Bloomberg Línea que hoy en día, como el Banco Central está interviniendo los bonos, es conveniente comprar MEP mediante GD30 o AL30. Esta persona considera que en este contexto se justifica el riesgo de comprar un bono argentino por un día. No obstante, reconoce que al hacerlo bono el ahorrista se expone a un desplome en la cotización del mismo.
Asimismo, el analista financiero Christian Buteler, no mostró preferencia por una u otra opción: “Para operar MEP lo principal es utilizar activos que coticen en ambas monedas, que tengan mucha liquidez para poder entrar y salir rápidamente y no quedar atrapado y que tengan un buen tipo de cambio resultante. Por lo demás, son instrumentos, no varía”.
