Buenos Aires — La tensión cambiaria ha sido una constante durante el Gobierno de Alberto Fernández. Más allá de algunos períodos de relativa calma, los dólares paralelos actuaron como una suerte de termómetro de los momentos de mayor incertidumbre política, económica o financiera en la Argentina de estos últimos tres años y medio.
Pero entre las cotizaciones libres, ninguna reflejó los momentos de estrés con mayor precisión que el dólar blue, más proclive a los saltos abruptos y a mostrar precios de pánico. Es que se trata de un precio que no solo se negocia en un mercado que es informal, sino también mucho más pequeño ya que mueve apenas unos pocos millones de dólares diarios.
Desde que asumió Alberto Fernández, el 10 de diciembre de 2019, el avance del dólar blue fue casi una constante. Más allá de algunos altibajos, la divisa que se opera en el mercado ilegal mostró un recorrido alcista y acumula un avance de 439,5%. Pasó de $69,50 el día que asumió la Presidencia a los $375 actuales.
Dólar blue histórico, lejos del récord
Pero con una inflación que ya corre a un ritmo del 100%, resulta cada vez más difícil dimensionar la evolución de los precios en términos reales. Por eso, el pico de $386 de fines de enero de este 2023 es, en realidad, solo un máximo histórico en términos nominales. Medido en términos reales, se ubica todavía por debajo del récord de octubre de 2020, cuando tocó los $195.
Según datos del economista Bruno Panighel, de AWM Valores, aquel máximo de octubre de 2020 equivale hoy a más de $620, mientras que los casi $70 de diciembre de 2019 equivaldrían, a precios de hoy, a casi $350.
La disparada del dólar blue a niveles de $350 de julio de 2022, en tanto, se ajustarían a valores cercanos a los $490 a precios de hoy.
Algo más elevado es el precio del dólar blue de octubre de 2020, a valores de hoy, según cálculos de Amilcar Collante, economista de Cesur.
De acuerdo a sus estimaciones, los $195 de hace casi 30 meses atrás equivaldrían a más de $730 a valores de hoy, mientras que los $77,5 promedio de enero de 2020 -primer mes completo del Gobierno de Alberto Fernández- serían consecuentes con unos $361 a valores de hoy. El fogonazo de julio de 2022, en tanto, equivaldría a unos $555 en la actualidad.
De esta manera, los $375 del dólar blue de hoy se encuentran, en términos reales, mucho más cerca de los valores iniciales del Gobierno de Alberto Fernández que de los picos que alcanzó durante su gestión.
Por qué el dólar podría seguir subiendo
Las cotizaciones paralelas del dólar no solo se ubican por debajo de los máximos históricos en términos reales. También tendrían un largo recorrido alcista si se observa el “valor teórico” en relación a la cantidad de pesos en la economía.
Un reciente informe de Porfolio Personal Inversiones (PPI), de hecho, recordó que “mirando los fundamentos monetarios, el dólar financiero todavía luce barato”. Es que según argumentaron los analistas del bróker local, “el valor teórico, el cual considera la evolución de la cantidad de pesos de la economía, oscila alrededor de $470″.
“En otras palabras, la brecha entre el CCL teórico y observado se ubica en 24%. Cabe mencionar que, en el pasado reciente, cuando la brecha superó el rango 25/30%, se cerró abruptamente con un salto del dólar financiero”, alertaron al respecto.
